Rickards: la bomba del debito cinese è pronta a esplodere

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Scritto da James Rickards tramite The Daily Reckoning,

Il grande rallentamento della crescita cinese è proseguito gradualmente negli ultimi due anni. La ragione è semplice. Gran parte della “crescita” della Cina (circa il 25% del totale) consisteva in investimenti infrastrutturali sprecati in città fantasma e infrastrutture per il trasporto di elefanti bianchi.

Tale investimento è stato finanziato con un debito che ora non può essere rimborsato. Ciò andava bene per creare posti di lavoro a breve termine e fornire attività ai venditori di cemento, vetro e acciaio, ma non era un modello sostenibile poiché l’infrastruttura non era affatto utilizzata o non generava entrate sufficienti.

Il successo futuro della Cina dipende dalla tecnologia ad alto valore aggiunto e dall’aumento dei consumi. Ma passare alla proprietà intellettuale e al consumatore significa rallentare le infrastrutture, il che rallenterà l’economia.

A sua volta, ciò significa esporre il debito inesigibile per quello che è, che rischia una crisi finanziaria e di liquidità. La Cina ha iniziato a farlo lo scorso anno, ma si è subito trasformata in coda quando l’economia ha rallentato. Ora l’economia ha rallentato così tanto che i mercati stanno collassando.

Ma la Cina non ha oltre 1 trilione di dollari di riserve per sostenere il suo sistema finanziario?

Sulla carta, è vero. Ma in realtà, la Cina è “corta” di dollari USA. I cinesi possono avere $ 1,4 trilioni di titoli del Tesoro statunitensi nella loro posizione di riserva, ma hanno bisogno di quei beni possibilmente per salvare il loro sistema bancario o difendere lo yuan.

Nel frattempo, il settore bancario cinese, che per molti versi è un’estensione dello stato, deve $ 318 miliardi di dollari di depositi commerciali denominati in dollari.

Dal punto di vista della banca, prendere a prestito in dollari sta andando a breve, perché hai bisogno di risorse in dollari per sostenere quelle passività se i finanziatori originali vogliono i loro soldi indietro. Per la maggior parte, le banche non hanno quei beni perché hanno convertito il dollaro in yuan per sostenere il Ponzis immobiliare locale e le corporazioni locali.

Non è rimasto molto per salvare i settori aziendali, privati ​​e immobiliari.

Tutto questo fa parte di una “carenza di dollari” globale attribuibile alla stretta della Fed, sia sotto forma di tassi più elevati, ma anche di una riduzione della base monetaria.

Una carenza di dollari non sembra plausibile in un mondo in cui la Fed ha stampato 4,4 miliardi di dollari. Ma mentre la Fed stava stampando, il mondo ha preso in prestito oltre 70 trilioni di dollari (in aggiunta ai prestiti precedenti), quindi la scarsità di dollari è reale. La matematica è inevitabile.

Quindi la bomba del debito cinese che è stata a lungo in procinto si sta finalmente preparando a esplodere . L’economia sta rallentando, il debito sta esplodendo e la guerra commerciale con Trump ha danneggiato le esportazioni cinesi necessarie per guadagnare dollari per pagare i debiti.

Le impostazioni predefinite stanno iniziando ad accumularsi. Diverse grandi aziende e governi regionali sono inadempienti di recente.

I leader della Cina si sono fatti prendere dal panico al rallentamento e hanno ripreso il flusso di credito con tassi di interesse più bassi, maggiore leva bancaria e maggiori investimenti finanziati dal debito, spese per infrastrutture guidate dai governi.

Certo, questa soluzione è strettamente temporanea. Tutto ciò che fa è posticipare il giorno della resa dei conti e peggiorare la crisi del debito quando arriverà.

Ogni giorno che passa, un crollo finanziario cinese si avvicina. Il resto del mondo non sfuggirà alle conseguenze.

Quando la crisi colpisce in pieno, forse nel 2019, il resto del mondo non sarà risparmiato.