La grande scommessa contro le banche italiane

zerohedge.com 23.11.18

Scritto da Alex Kimani tramite SafeHaven.com,

La terza economia più grande della zona euro, l’Italia, è bloccata in una profonda crisi politica ed economica, con problemi apparentemente infiniti : un’economia che è cresciuta a malapena da decenni, alti tassi di disoccupazione, un debito nazionale in aumento, un’incapacità di formare una coalizione stabile governo e, recentemente, una resa dei conti incombente con l’UE sul debito crescente.

Questi hanno fatto precipitare un’ondata di populismo che ha rigettato il vecchio establishment e introdotto una nuova guardia.

Purtroppo, questo ha fatto ben poco per risolvere un altro bugaboo italiano: una massiccia crisi bancaria.

Le banche europee hanno accumulato circa $ 1,2 trilioni di prestiti in sofferenza e in sofferenza (NPL) che hanno continuato a gravare pesantemente sui loro bilanci. Le banche italiane si collocano sul più grande mucchio di crediti inesigibili: 224,2 miliardi di euro (255,9 miliardi di dollari), con crediti in sofferenza e anticipi che rappresentano quasi un quarto di tutti i prestiti.

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Fonte: Bloomberg

Come se ciò non fosse abbastanza grave, le banche ora devono fare i conti con sanzioni potenzialmente pesanti provenienti da Bruxelles dopo che la dirigenza recalcitrante dell’Italia si è rifiutata di rivedere il bilancio fiscale 2019 del paese per ridurre il debito e indebitarsi. Gli squali possono già sentire l’odore del sangue nell’acqua, e gli investitori  hanno messo  a morte gli stock bancari italiani . Le banche italiane detengono quasi un quinto dei titoli di stato del Paese.

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Fonte: Reuters

I venditori allo scoperto si sono rivolti principalmente a finanziatori di medie dimensioni , oltre che al gestore patrimoniale Banca Mediolanum e alla banca d’investimento Mediobanca. Secondo i dati di FIS Astec Analytics, il volume delle azioni di queste banche in prestito – una buona proxy per interessi di breve durata – ha raggiunto il livello più alto in 15 mesi.

Il breve interesse sulle azioni di Mediolanum si attesta ora all’8,7% delle azioni in circolazione, mentre Mediobanca ha il 15% delle sue azioni vendute a breve.

Roma rifiuta di arrendersi

Gli investitori sembrano giustificati nel loro pessimismo sul settore bancario italiano – se gli ultimi sviluppi sono indicativi.

Un mese fa, la Commissione europea ha  respinto il bilancio del 2019 in Italia per  il fatto che non rispetta i requisiti dell’UE e l’impegno dell’Italia per abbassare il suo deficit di bilancio in espansione. L’ultimo bilancio ha portato il disavanzo al 2,4 percento del PIL, molto più alto dell’1,8 percento previsto quest’anno. Nel frattempo, il debito totale si trova a un incredibile 130 percento del PIL, il quarto più alto al mondo. Le norme CE sono chiare: il debito nazionale dovrebbe essere mantenuto al di sotto del 60% del PIL, mentre il deficit non dovrebbe superare il 3% del PIL

Il vicepremier italiano Matteo Salvini, tuttavia, ha inviato forti segnali che  il paese non si tirerà indietro  dal bilancio attuale o lo rivedrà per soddisfare i requisiti dell’UE. Ha persino accusato il blocco di ” ipocrisia e doppio standard “.

Parlando con France24 martedì, il sig. Salvini si è opposto all’intera idea dicendo:

“Chi ha rispettato le regole in passato, non la Germania, non la Francia, non la Spagna, la Spagna ha avuto un deficit medio al di sopra delle regole, è un doppio standard, quello che è il 2,4?”.

Anche se il signor Salvini ha ragione nella sua valutazione che la commissione ha permesso eccezioni alle regole in passato (anche nel 2016 quando ha chiuso un occhio sul debito della Francia che ha spinto il presidente della Commissione a battere notoriamente “la Francia è la Francia”), senza reagire [ in Italia] non è un’opzione , come ha notato Wolfango Piccoli, co-presidente della società di consulenza della CE, Teneo Intelligence.

 Il momento della verità

Alcuni politici italiani hanno cercato cordoli sulle vendite allo scoperto nel tentativo di evitare un aumento degli spread dei rendimenti obbligazionari. Mentre il divieto di vendite allo scoperto potrebbe alleviare la pressione di vendita a breve termine, il momento della verità arriva sempre alla fine … determinato dai fondamentali sottostanti. Le continue sfide sul settore bancario italiano influenzano direttamente i rendimenti del capitale azionario e continueranno a riflettere sui prezzi delle azioni:

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Fonte: Reuters