Gli investitori più grandi del mondo dipingono un quadro cupo per il 2019

zerohedge.com 29.12.18

Come di solito accade dopo le vacanze, le menti curiose rivolgono la loro attenzione a come vari beni andranno bene nel prossimo anno.

Per rispondere a questa domanda, Bloomberg ha recentemente pubblicato un campione di opinioni da parte dei principali gestori di portafoglio e strateghi che hanno condiviso le loro opinioni su tutte le classi di attività che si stanno dirigendo verso il nuovo anno. Il tema comune: le azioni saranno rischiose, la volatilità è tornata e i rendimenti su tutte le classi di attività potrebbero essere “attenuati” nel nuovo anno.

Ci sono stati alcuni outlier: Jurrien Timmer di Fidelity Investments è stato il più rialzista sugli stock. Crede che la crescita degli utili negli Stati Uniti rallenterà dal 5% al ​​7% nel 2019. Pensa anche che la Fed potrebbe aumentare i tassi una o due volte di più e che le obbligazioni sembrano “vere” in questo ambiente. A partire dall’anno in cui definisce un rapporto prezzo / utili “ragionevole”, prevede che le azioni potrebbero fare meglio di quanto non abbiano fatto nel 2018.

“Se sommi tutto, non è una brutta storia per gli stock, forse non per le cifre doppie, ma è meglio”, ha detto, anche se l’ottimismo di Timmer era certamente in minoranza tra i suoi pari. 

Rob Lovelace di Capital Group ha sfruttato la recente debolezza di Apple come un microcosmo di cosa guardare nel nuovo anno. Crede che le aziende produttrici di dispositivi che non hanno la diversità di prodotto, come Samsung, potrebbero essere pericolose da possedere nel nuovo anno. Crede anche che sia il momento di essere un selezionatore di titoli invece di comprare indici.

Kristina Hooper, principale stratega del mercato globale di Invesco, raccomanda azioni dei mercati emergenti oltre a titoli tecnologici e titoli a distribuzione globale. Le piacciono anche le materie prime, ” specialmente l’oro “. Crede che gli investitori dovrebbero “vendere o diminuire” le azioni statunitensi.

Hooper ha detto a Bloomberg che il suo “caso base sta decelerando ma una crescita solida a livello globale, con gli Stati Uniti in decelerazione, ma mi aspetto anche rendimenti mondiali ma tiepidi ma positivi, ma le” code “stanno diventando più grassi come rischi, sia positivi che negativi, Per esempio, una rapida risoluzione della guerra commerciale con la Cina potrebbe spingere la crescita globale più in alto e anche spingere i rendimenti dei mercati azionari più in alto – specialmente se la Fed diventasse significativamente più accomodante. sulla crescita economica globale e probabilmente spingono anche i mercati azionari a scendere, in particolare se la Fed è meno accomodante “.

Nel frattempo, Dan Ivascyn di PIMCO crede che la volatilità aumenterà e gli spread del credito si allargheranno, mentre la curva dei rendimenti si appiattirà nel prossimo anno. Egli ritiene che queste siano le indicazioni di una recessione economica che arriverà nei prossimi due anni. Crede anche che aumentare la liquidità per avere nuove opportunità – come i finanziari del Regno Unito dopo essere stati schiacciati dalle paure della Brexit – sia una buona idea.

“Stiamo iniziando a vedere alcune opportunità selezionate in merito al credito, ma restiamo preoccupati per il credito in generale”, ha affermato.

La nemesi di PIMCO, il re delle obbligazioni Jeff Gundlach, suggerì semplicemente di evitare del tutto le azioni degli Stati Uniti e il debito societario, oltre a liberarsi di titoli a lungo termine (nel caso ci fosse da meravigliarsi che stesse litigando con Jim Cramer). Gundlach ritiene che le migliori scommesse per il 2019 riguardino fondi obbligazionari di alta qualità, bassa duration e bassa volatilità.

Durante la sua intervista rilasciata il 17 dicembre alla CNBC, ha dichiarato: “Questo è un ambiente di conservazione del capitale. Unsexy come sembra, un portafoglio obbligazionario di breve durata e di alta qualità è probabilmente il modo migliore per andare al 2019. “

Jeffrey Gundlach@TruthGundlach

So sad that appearances on CNBC are now a thing of the past. It was great while it lasted. Blame it on Cramer. We’ll be on Fox Business.1,6735:38 AM – Dec 21, 2018Twitter Ads info and privacy758 people are talking about thisTwitter Ads info and privacy

Richard Turnill, che lavora per il più grande gestore patrimoniale del mondo, BlackRock, ha affermato che la qualità dovrebbe essere al centro delle azioni: cercare società con un buon cash flow, crescita sostenibile e bilanci puliti. Ha anche ammesso che un rallentamento era inevitabile , affermando: “Nel 2019 assistiamo a un rallentamento della crescita globale e degli utili societari, con l’economia degli Stati Uniti che entra in una fase di fine ciclo”.

Nel frattempo, Bill Stromberg di T. Rowe Price ritiene che i mercati emergenti potrebbero essere il biglietto per il 2019. “Le azioni dei mercati emergenti stanno iniziando molto più a buon mercato e hanno un rendimento da dividendi più elevato. anni Se il dollaro USA si indebolisce potresti ottenere di più da investitore americano “, ha affermato.

Joseph Davis di Vanguard Group dice anche di “aspettarsi un rallentamento economico”. Crede che la crescita negli Stati Uniti rallenterà a circa il 2% e metterà le sue prospettive per le azioni nel prossimo decennio nel range tra il 3% e il 5%. 

Il sentimento cupo è stato condiviso dal CIO di azioni e strategie multi-asset a Schwab, Omar Aguilar. Dice di vendere titoli azionari e titoli a bassa capitalizzazione con elevati livelli di indebitamento. Invece, suggerisce anche i mercati emergenti a causa delle loro valutazioni relative. 

“La decelerazione della crescita economica globale, una maggiore attenzione allo sviluppo legato al commercio – in particolare con la Cina – politiche monetarie più restrittive, liquidità ridotta, e un ritorno medio verso livelli di volatilità storicamente medi dovrebbero dare il tono ai mercati azionari nel 2019” Aguilar disse.

Il tema di fondo qui è che queste scelte sono molto meno rialziste in tutte le classi di attività che si dirigono verso il nuovo anno di quanto non fossero solo all’inizio dell’anno, ma si sono concentrate nella maggior parte degli anni nell’ultimo decennio, come ci si può aspettare a la coda del mercato toro più lungo mai registrato. Mentre molti di questi gestori patrimoniali possono a volte “perdere la barca” e la loro analisi può occasionalmente essere arretrata nella natura, l’onnipresenza della loro diffusa preoccupazione sembra segnare una svolta significativa nel nuovo anno.