Sette intuizioni dai dati di Deutsche Bank

 Michael Mash Yasmin Osman handelsblatt.com 1.1.19

Restano vecchi bambini preoccupati, sorprendono i nuovi addetti alla gestione del contante e gli scandali dovrebbero finire. Cosa rivela ancora il risultato annuale sullo stato di Deutsche Bank.

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Francoforte Raggiunti tutti gli obiettivi e investitori e analisti hanno tuttavia deluso: questa è la conclusione mista del grande giorno di paga di Deutsche Bank . Questo venerdì alle sette, la più grande banca nazionale ha pubblicato i dati per l’anno 2018. Alle otto in punto, l’amministratore delegato Christian Sewing e il CFO James von Moltke hanno parlato con gli analisti. Alle dieci in punto, il team di gestione della banca ha risposto alle domande dei giornalisti.

È stato uno dei giorni più importanti di Sewing da quando è passato alla testa della Deutsche Bank all’inizio di aprile . Per la prima volta ha presentato il risultato di esercizio e ha dovuto convincerli che il suo corso di riabilitazione che conduce alla meta, e la banca non è in una fusione con gli investitori, i clienti e il pubblico Commerzbank deve fuggire.

Dopotutto, come promesso, la banca ha realizzato un profitto dopo tre anni consecutivi , anche se i 267 milioni di euro solo per un rendimento minimo del capitale netto dello 0,5%. È stato inoltre rispettato l’impegno di Sewing a tagliare i costi inferiori ai 23 miliardi di euro.

Dai numeri e da quello che hanno detto i migliori banchieri o da quello che non hanno detto, si possono ottenere alcune intuizioni. Questi sono i sette più importanti:

1. Le speculazioni sulla fusione sono lontane dal tavolo

Deutsche Bank ha una sua domanda: si fonde o non si fonde? Per tutto il giorno, il CEO non ha preso né la parola acquisizione, né la fusione, Commerzbank in bocca. Invece, ha sottolineato che si stava attenendo al suo piano di ripristinare la banca da solo. “Abbiamo il nostro piano e lo lavoriamo, non mi preoccupo di nient’altro”, ha detto Sewing. Per la prima volta nel 2018, dopo tre anni di perdite consecutive, c’era almeno un ritorno sui guadagni.COMMENTOIl capo della banca tedesca Sewing sta esaurendo il tempo

Cucire vede questo come conferma che l’istituto è sulla “strada giusta”. Tuttavia, l’amministratore delegato non ha voluto ripetere la formulazione dello scorso autunno che la banca farà i compiti entro i prossimi 18 mesi e che non ci saranno grandi cambiamenti strategici.

L’agenzia di rating Scope giunge alla seguente conclusione: i numeri della Deutsche Bank “non erano rassicuranti, una fusione significherebbe alcune difficoltà intrinseche, ma non insormontabili, e sarebbe gravata da incertezze. Ma con un po ‘di controllo intelligente e paziente, una fusione avrebbe una ragionevole possibilità di successo. L’economia più forte d’Europa ha diritto ad almeno una banca con solidi dati economici e finanziari “.

2. La banca difende ironicamente i suoi obiettivi di rendimento

Anche se quasi nessun analista ritiene che ciò possa avere successo: il Board of Management si attiene al suo obiettivo di rendimento del 4% quest’anno. Per fare un confronto: nel 2018, il rendimento del capitale tangibile era dello 0,5%. Cucire ammette che il salto al quattro percento “a prima vista sembra grandioso e non fattibile”.

Spiega anche perché ci crede ancora: circa 2,5 punti percentuali in più dovrebbero contribuire al successo del risparmio. Inoltre, l’aliquota d’imposta era anormalmente elevata lo scorso anno e dovrebbe normalizzarsi.

Inoltre, la Banca intende ridistribuire parte dei suoi fondi parcheggiati con la BCE a bassi tassi di interesse in titoli sicuri e liquidi. Allora saresti a tre punti percentuali e quindi già al 2,5 percento, che detiene gli analisti per la credibilità.

Il resto del resto è il ricavato di Sewing, in particolare dalla banca di investimento. “Ma è anche chiaro che se tornassimo nel clima di mercato estremamente ostile del quarto trimestre, ciò sicuramente metterebbe in discussione la nostra pianificazione”, ha concluso. Se il vento contrario dei mercati fallisce, deve essere salvato ancora più difficile, chiarito da von Moltke nella chiamata dell’analista.

3. Deutsche Bank può salvare

Per il 2018, Sewing non solo aveva promesso agli investitori un profitto, ma voleva anche abbassare i costi rettificati a 23 miliardi di euro. Migliaia di posti di lavoro dovrebbero essere eliminati e il numero di dipendenti inferiore a 93.000. Entrambi gli obiettivi che il CEO ha superato. Il costo era di 22,8 miliardi di euro e la forza lavoro è scesa di 6000 dipendenti a tempo pieno a poco più di 91.700.DATI AZIENDALILa Deutsche Bank rimane solo un mini-profitto: l’analisi

Entro la fine del 2019 dovrebbe essere “ben al di sotto di 90.000”. Gli obiettivi di risparmio hanno rafforzato la cucitura ancora una volta. I costi rettificati ora dovrebbero scendere a 21,8 miliardi di euro, rispetto ai 22 miliardi di euro precedentemente. Certo, il sovraffollamento degli obiettivi non lo è. La Deutsche Bank ha promesso forti risparmi molte volte in passato, ma in passato le sue esigenze venivano ripetutamente perse.

4. Con un business stabile puoi guadagnare denaro

Non deve sempre essere il commercio di titoli. Un’altra sorpresa positiva nel quarto trimestre, altrimenti triste, è stata la banca delle operazioni, in cui Deutsche Bank raggruppa transazioni quali operazioni di pagamento, finanza commerciale o custodia e custodia.

Ha anche guadagnato più degli analisti con quasi un miliardo di euro. Non c’è da meravigliarsi se la banca intende concentrare i propri investimenti in nuove tecnologie sulla banca delle operazioni e sull’attività valutaria all’interno della divisione corporate e investment bank. “In questi campi, le piattaforme potenti saranno cruciali per il successo a lungo termine”, afferma Sewing. E ovviamente non vuole essere battuto da nessun concorrente.

5. La banca d’investimento continua a preoccuparsi

Sebbene il successo della banca delle operazioni sia registrato nell’area delle operazioni bancarie aziendali e di investimento, il settore rimane comunque un problema per gli investitori. Soprattutto, il commercio di titoli a reddito fisso – una volta che la disciplina principale di Francoforte – si sta indebolendo. Lì, i ricavi sono diminuiti del 23 percento a 786 milioni di euro. Il settore dell’investment banking nel suo complesso, che comprende non solo il trading ma anche l’attività di consulenza nelle fusioni e acquisizioni e il supporto dei clienti, ad esempio nelle offerte pubbliche iniziali, ha subito perdite significative per l’intero anno.

I guadagni sono diminuiti di oltre un miliardo a circa 13 miliardi di euro. Prima delle imposte, erano rimasti solo 530 milioni di euro, la metà di un anno fa. Alexandra Annecke, fund manager di Union Investment, considera la Deutsche Bank di conseguenza critica: “La debolezza dell’investment banking è sfacciata. Qui deve finalmente essere in grado di fermare le perdite della quota di mercato. Gli investitori hanno bisogno di un respiro lungo. Il turnaround sta ancora arrivando. “

6. Progressi nei rischi legali

Gli scandali fanno male agli affari e gli affari del passato sono costati alla banca molti miliardi. Questo dovrebbe essere finito. Dalla presentazione del vicepresidente Karl von Rohr si può leggere che attualmente la finanziaria non prevede ammende drammatiche. Dei 20 casi legali più pericolosi, che rappresentavano il 90 per cento delle disposizioni lucrative, la banca ne ha completati 19 in tutto o in parte.

Recentemente, il rapporto commerciale di Deutsche Bank con Danske Bank , coinvolto in un enorme scandalo di riciclaggio di denaro, ha fatto notizia. Inoltre, il procuratore di Francoforte ha effettuato un raid media-efficace sulle accuse di riciclaggio di denaro in relazione ai “Panama Papers” a fine novembre.Iclienti delleFILIALI DI DEUTSCHE BANKritirano denaro da DWS – i profitti scivolano via

La banca è convinta in entrambi i casi di non aver nulla da incolpare, il che potrebbe costare un sacco di soldi. “A tale riguardo, non abbiamo formato alcuna disposizione per Panama Papers né Danske BankEstonia o passività potenziali. E anche dopo il raid del riciclaggio di denaro del procuratore di Francoforte, la banca “dopo circa due mesi di ricerca, nessuna prova di condotta scorretta della banca o dei nostri dipendenti”, ha detto von Rohr.

7. Ci sono ancora dei bonus per i membri del consiglio di amministrazione

Nell’ultimo anno, i pagamenti dei bonus per dipendenti e dirigenti sono stati ancora più eccitanti. Dopo una serie di aspri commenti da parte dei politici, il consiglio di amministrazione ha deciso di non pagare alcuna remunerazione variabile in vista della terza perdita consecutiva.

“Non era una questione per il consiglio di accettare i bonus in caso di perdita”, ha detto Sewing in retrospettiva questo venerdì. Questo ha qualcosa a che fare con l’atteggiamento e la decenza, ha detto il manager. “La situazione è diversa a causa del profitto di quest’anno”, ha aggiunto. Alla fine, ovviamente, decidere i bonus per il top management del consiglio di vigilanza.

A rigor di termini, la giornata contiene anche un’altra ottava intuizione pronta: ma ciò non viene dalla metropoli finanziaria di Francoforte, ma da Berlino. Nello specifico, dal ministro federale dell’Economia Peter Altmaier (CDU). Elenca nella sua “Strategia industriale nazionale 2030” quelle società il cui successo permanente secondo il suo ministero è di importanza nazionale per la Germania . Siemens è uno di loro e Thyssen Krupp, ma anche Deutsche Bank.

La Commerzbank, in cui il governo federale detiene almeno il 15 percento, manca. Ma forse Altmaier ha anticipato solo la fusione che era così ironicamente silenziosa nelle torri gemelle della Deutsche Bank questo venerdì.