Gli investitori fanno affidamento sul principio della speranza – ma questo è ingannevole

Anke Rezmer Handelsblatt.com 8.6.19

Gli investitori fanno affidamento sul principio della speranza – ma questo è ingannevole

Le prospettive economiche continuano a nuvolarsi, ma i prezzi delle azioni continuano a salire. Gli investitori sperano nel sostegno della politica monetaria espansiva?
Francoforte Il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ripetutamente sparato conflitto commerciale con i paesi da quasi ogni regione del mondo lascia tracce già economiche . Ciò è dimostrato dal recente indebolimento del mercato del lavoro statunitense e da aspettative di crescita più pessimistiche della Banca Mondiale, ad esempio .
Nondimeno, i principali indici azionari come il Dax tedesco e il benchmark statunitense Dow Jones hanno guadagnato significativamente la scorsa settimana. Ovviamente, gli investitori fanno molto affidamento sulla politica monetaria di sostegno delle banche centrali per mantenere il mercato azionario vivace. Ma dal momento che non ci sono notizie positive dal conflitto politico, questo potrebbe rivelarsi ingannevole.
“Se il conflitto commercio continua a crescere, le banche centrali con nuove misure espansive caduta dei prezzi azionari non può evitare”, dice Michael Bissinger, analista di DZ Bank. Robert Greil, chief investment strategist presso Bank Merck Finck, osserva inoltre che “il principio della speranza continua a dominare per il momento i mercati finanziari”. I dati economici sono stati “mista al meglio”, sulle questioni politiche che sono importanti per i mercati come le controversie commerciali o il Regno Unito e il referendum di adesione Gibilterra all’Unione europea, non c’è finora alcun progresso reale e tanto meno sono soluzioni in vista.
Piuttosto, secondo gli strateghi, il conflitto peggiora nonostante alcuni segni superficiali di rilassamento.Ad esempio, gli Stati Uniti hanno inizialmente rinviato le tariffe punitive di Trump sulle importazioni di merci dal Messico “indefinitamente”perché entrambi i paesi avevano raggiunto un accordo nella disputa di confine, come il presidente degli Stati Uniti ha scritto su Twitter sabato. E il previsto aumento dei dazi all’importazione su alcuni prodotti cinesi ha rinviato Trump al 15 giugno per due settimane. Ciononostante, le possibili contromisure cinesi hanno contribuito all’eccitazione delle recenti provocazioni di Trump contro il paese, afferma Bissinger, sulla possibile esportazione cinese di terre rare. Secondo il Dipartimento del Commercio degli Stati Uniti, una battuta d’arresto delle vendite di terre rare cinesi e russe potrebbe causare “forti shock” negli Stati Uniti e nelle catene di approvvigionamento oltreoceano.

La Banca mondiale considera già il conflitto commerciale un grave rischio e preoccupazioni per lo stato dell’economia globale, come riporta Bissinger. La scorsa settimana, la banca ha annunciato che prevede un significativo rallentamento della crescita e ora prevede una crescita del commercio mondiale di solo il 2,6% nel 2019. Questo è un punto percentuale pieno meno del previsto a gennaio. Nel 2018, questa crescita è stata del quattro percento.

Il mercato del lavoro non è all’altezza delle aspettative

I dati deboli del mercato del lavoro degli Stati Uniti riportano anche gli economisti ai conflitti commerciali degli Stati Uniti con il resto del mondo. Così avverte l’economista Matthias Krieger della Landesbank Baden-Württemberg: “Trump gioca con il fuoco”. Il governo di Washington ha riportato solo 75.000 nuovi posti di lavoro a maggio. Al contrario, gli economisti intervistati da Reuters si aspettavano un aumento di 185.000.

Inoltre, gli investitori stanno vivendo un mal di testa tra la resa dei conti tra l’Italia e la Commissione europea. A causa dell’elevato livello di debito pubblico, le autorità di Bruxelles stanno ufficialmente minacciando il governo di Roma con una procedura di deficit che potrebbe comportare miliardi di dollari di multe. Un’escalation della disputa sul bilancio tra Bruxelles e Roma dovrebbe aumentare ulteriormente l’incertezza degli investitori, afferma Daniel Lenz, analista di DZ Bank.

Nel mercato obbligazionario, i pericoli sono previsti: ora gli investitori valutano il rischio che i titoli di stato italiani raggiungano quasi il livello dei titoli di stato greci con la stessa scadenza. L’aumento dei premi di rischio pone ulteriori rischi per la stabilità finanziaria dell’Italia.

Gli investitori sono anche preoccupati per la Gran Bretagna, dove Boris Johnson potrebbe ereditare il primo ministro Theresa May. Gli strateghi ritengono che l’ex ministro degli Esteri e l’estremista della Brexit otterranno certamente voti dai moderati conservatori del partito Tory. Questo dovrebbe pesare soprattutto sulla sterlina britannica. Perché sotto la guida di Johnson, secondo gli esperti, aumenta il pericolo di un’uscita disordinata dall’UE.

La settimana scorsa, gli indici azionari principali sono aumentati grazie alla speculazione di un tasso di primi tagliato dalla banca centrale americana Fed . Il DAX tedesco è salito del 2,7% a saldo e ha chiuso nuovamente al di sopra del punteggio di 12.000 punti a 12.045 punti. L’indice principale della zona euro Euro Stoxx 50 è salito poco meno del tre percento, l’indice americano Dow Jones addirittura del 4,7 percento.

Nuova “situazione meteorologica su larga scala” presso le banche centrali

La probabilità di un taglio della Fed alla prossima riunione del 19 giugno è attualmente stimata al 24% solo dagli investitori. Ma molti strateghi si aspettano anche diversi tagli dei tassi di interesse quest’anno. Christoph Rieger, capo della ricerca obbligazionaria presso Commerzbank, non ha dubbi che la Fed stia abbassando i tassi di interesse.

In questo contesto, gli investitori attendono con impazienza alcuni dati economici chiave la prossima settimana, come i prezzi al consumo degli Stati Uniti di mercoledì e le vendite al dettaglio di venerdì. “I prossimi dati economici statunitensi dovrebbero dimostrare che la ripresa continua, ma da un’impennata dell’inflazione non può essere una questione”, ha detto Christoph Balz, strategist presso Commerzbank . Nell’eurozona, la recessione nel settore continuerà, dice. È probabile che i risultati forniscano i numeri di giovedì sulla produzione industriale nell’unione monetaria.