Il boom della cannabis raggiunge Wall Street

Di: Astrid Dörner, Katharina Kort, Maike Telgheder Handelsblatt.com 22.6.19

La progressiva legalizzazione della cannabis negli Stati Uniti attira gli imprenditori e gli hedge fund sul mercato – ma la situazione giuridica poco chiara ha strane conseguenze.

New York, Francoforte Hussein Rakine è circondato come una stella. L’uomo con le braccia muscolose e i capelli neri gelificati potrebbe passare senza problemi come un professionista di boxe. Vende solo dolci.

L’imprenditore ha lo stand più importante al Cannabis World Congress di New York. Qui, nella grande sala espositiva, il Jacob Javits Center, alla periferia del quartiere degli uffici di Midtown di Manhattan, si svolge la fiera Toy and Car.

Ma tre giorni alla fine di maggio, gran parte dello spazio espositivo è di proprietà dell’industria, dove Rakine è anche a casa. Il suo stand sembra un negozio di caramelle con le numerose varietà di orsetti gommosi che ha preparato per degustare in contenitori di vetro fine. La scritta della sua compagnia “Just CBD” decorata in grande insegna al neon dal muro.

CBD sta per Cannabidiol, un prodotto non psicoattivo della pianta di canapa che si dice aiuti contro i crampi, i disturbi del sonno e la nausea . Gli orsetti gommosi sono ricoperti di CBD – grazie ad una nuova legge, il tessuto può essere venduto ovunque negli Stati Uniti .

Anche due manager della banca d’investimenti di New York, Oppenheimer, si sono fusi nella piccola folla che circonda Rakine. In completo, camicia e zaino, si distinguono a malapena tra la folla. Scambio discreto di biglietti da visita con Rakine. “Se hai bisogno di investitori, assicurati di metterti in contatto”, dice uno, ma Rakine saluta.

La compagnia non dipende attualmente da denaro esterno. Per aziende come “Just CBD”, che spedisce prodotti dalla Florida in tutto il paese, è quasi un paradiso. “Nell’ultimo anno siamo cresciuti del 2000%”, rivela Rakine e sorride.

La cannabis sta esplodendo come nessun’altra giovane industria. Un mercato precedentemente riservato ai commercianti di cortili e ai proprietari di headshop con pentole Rasta ha portato in pochi anni nuove start-up, nuovi prodotti e nuove promesse agli investitori.

Mentre la scena appena formato in Germania, può essere negli Stati Uniti per diversi anni si meravigliano di come la cannabis si sta trasformando da prodotto Kiffer stile di vita di droga – e che cosa curiosità produce la lenta risposta dei politici e regolatori. C’è un’importante differenza da notare: il THC è l’ingrediente attivo della pianta di cannabis che rende il CBD alto, ha un effetto rilassante, ma non provoca intossicazione.

Negli Stati Uniti, il mercato dei prodotti CBD da solo dovrebbe raggiungere i 16 miliardi di dollari entro il 2025, secondo un recente studio della banca d’investimenti Cowen. Nel 2018, le vendite erano stimate a circa 2 miliardi di dollari. Quali attrattive sono gli enormi margini nel settore. “I margini EBIT tra il 30 e il 35% sono normali per molte aziende”, afferma l’analista di Cowen Gerald Pascarelli. Gli imprenditori di cannabis sono tentati dalle vincite future come i distillatori Moonshine raggiunti durante il Proibizionismo.

Ciò è dovuto anche al fatto che la proibizione della cannabis non è ancora correttamente abrogata. A livello federale è la marijuana, i fiori secchi della pianta di canapa femminile che contengono THC-alto e causa sostanza, ulteriormente classificati come una droga illegale come l’eroina e LSD.

Ma negli ultimi anni, sempre più Stati americani hanno legalizzato la marijuana per uso medico e ricreativo. Colorado e Washington, che hanno permesso l’uso ricreativo nel 2014, hanno seguito nove stati. Per uso medico, come antidolorifici, la marijuana è legale anche in 33 stati.

Il Wall Street ha già preso coscienza della tendenza: Diverse aziende di canapa sono già elencati, come Aurora cannabis, Tettoia crescita e Cronos, in cui è coinvolto il genitore Philip Morris Altria Group. lascia ai corsi possono vedere quanto velocemente il rumore e la disillusione nel settore ancora alternativo: Tutte le azioni sono state almeno una volta raddoppiato il suo valore quest’anno, tutti hanno dato poiché gran parte dei loro guadagni.

Vivien Azer, analista presso la banca d’investimento Cowen, ritiene che Aurora sia la società più posizionata per la crescita internazionale e Aurora è attiva anche in Germania. Più di recente, la società ha aumentato le vendite del 370%, ma non è ancora redditizia.

Ciò che collega anche i pionieri del mercato azionario tra gli imprenditori di cannabis: hanno sede in Canada e sono quotati nella borsa locale perché le società statunitensi che vendono prodotti con THC non sono autorizzate a negoziare sul Nasdaq e sulla Borsa di New York. Il paese confinante degli Stati Uniti nel nord, nel 2018, divenne il secondo stato al mondo a legalizzare la coltivazione, la vendita e l’uso della cannabis.

Ma il mercato che deve essere conquistato è globale: in Germania, la marijuana è stata approvata dai malati gravi da marzo 2017 e sarà inoltre rimborsata dalle assicurazioni sanitarie. Da allora, non solo le importazioni di fiori essiccati stanno aumentando rapidamente.

Anche il Dronabinol della droga del produttore naturale di farmaci Bionorica ha moltiplicato le sue vendite. L’anno scorso, secondo l’associazione ombrello delle casse malati legali, sono state emesse più di 185.000 prescrizioni per i preparati contenenti cannabis come dronabinol, fiori e Sativex.

Il mercato tedesco è interessante

Lo studio di analisi Brightfield Group stima che le vendite di marijuana medica in Germania aumenteranno da $ 73 milioni l’anno scorso a $ 2,7 miliardi nel 2023 e quella per prodotti contenenti CBD da $ 38 milioni a $ 605 milioni.

Ecco perché il mercato tedesco è diventato anche interessante per le aziende del Nord America. Canopy, Aurora, Aphira e altri hanno fatto acquisti con diverse piccole acquisizioni, inclusi importatori, in questo paese. A maggio, l’apice delle attività di cannabis della società di medie dimensioni Bionorica a Canopy Growth è stato un apice per circa 226 milioni di euro.

Aurora e altre società canadesi vogliono anche coltivare fiori di cannabis in Germania, con il primo raccolto previsto nel quarto trimestre del 2020. Che la marijuana in Germania possa anche essere legalizzata per uso ricreativo, è improbabile per il prossimo futuro. Varie richieste di Verdi, FDP e Sinistra sono state respinte all’inizio di giugno nella Commissione per la salute del Bundestag.

Negli Stati Uniti, la situazione legale ambivalente porta a strane contraddizioni: “Chi vuole iniziare una nuova attività, ha bisogno di un conto in banca”, afferma Christian Hageseth. L’uomo alto con le spalle larghe e la mascella pronunciata ha fondato la “One Cannabis” di Denver, una catena di negozi di cannabis di successo, nella capitale del Colorado.

In realtà, le banche dovrebbero strapparglielo come cliente. Ma per le grandi istituzioni, le leggi federali statunitensi sono rilevanti. Chiunque voglia vendere o coltivare marijuana non può semplicemente aprire un conto commerciale con JP Morgan Chase o Wells Fargo.

Per lungo tempo, l’industria è stata quindi un “business interamente in contanti”. Hageseth immagazzinò le vendite che aveva fatto con le giunture o le caramelle ubriache di THC in una grande cassaforte e ricevette il denaro raccolto dai servizi di sicurezza armati. Sebbene la marijuana sia legale in Colorado, i trasportatori di denaro corazzati viaggiano ogni mese all’autorità fiscale. Lo scorso anno Hageseth ha realizzato $ 1,2 milioni di vendite con One Cannabis. Il costo di sostituzione della banca con servizi di sicurezza e corriere è stimato in $ 20.000 al mese.

La misura in cui anche le banche più piccole sono preoccupate per la conformità e le violazioni del riciclaggio di denaro sporco è diventata chiara in un’udienza di febbraio dalla Camera dei rappresentanti degli Stati Uniti. La Washington State Bank Northwest, ad esempio, rifiuta di avere la società di servizi regionali come cliente perché conta anche le farmacie tra i suoi clienti.

“In caso contrario, verrebbero addebitati ulteriori rischi legali e processi di conformità”, ha dichiarato il vice capo della banca Gregory Deckard. Altre banche regionali e cooperative di credito, in consultazione con il Tesoro degli Stati Uniti e i governi dei loro rispettivi stati, si sono avventurati nel campo, che è legalmente un’area grigia.

La Credit Union in Colorado ha esternalizzato la propria attività con gli imprenditori di cannabis: Safe Harbor è ora attiva in dieci stati e i suoi clienti di cannabis hanno realizzato vendite per 1,2 miliardi di dollari l’anno scorso. Solo coloro che soddisfano certe regole e forniscono prove per eliminare ogni sospetto di riciclaggio di denaro possono aprire un conto con Safe Harbor.

“Siamo i banchieri più curiosi là fuori”, dice Michael O’Neill, che sovrintende al programma di compliance della banca. Fino a quando la politica non offre una soluzione completa, i donatori utilizzano deviazioni creative: Al Robertson, dal finanziatore immobiliare, Leaf Funding, ad esempio, assume la proprietà degli imprenditori della cannabis come garanzia. “Chiunque possieda già una serra o un negozio, ad esempio, può prestarlo e ottenere un prestito da noi”, spiega.

Prestiti con un interesse del dodici per cento

Questo è legale, secondo Robertson, perché non ha nulla a che fare con la vendita della marijuana stessa, ma solo con gli immobili in contatto. Il calcolo è semplice e – per lui – lucroso: i prestiti sono in genere fino a cinque milioni di dollari. Richiede un acconto del due per cento e un interesse del dodici per cento all’anno.

L’idea che l’industria possa avere qualcosa a che fare con l’illegalità non verrebbe alla New York Cannabis Fair. Qui puoi vedere come l’industria è diventata più professionale negli ultimi anni. Invece di ex-hippies in camicia batik indossano molti vestiti, alcuni addirittura cravatta.

Soprattutto i prodotti CBD sono disponibili in varianti sempre più esotiche: miele, caffè e bevande energetiche che contengono CBD, creme, cioccolato e barrette di muesli. Inoltre, i fornitori di imballaggi, in modo che i prodotti sembrano come sierose e di alta qualità. E studi legali, commercialisti e laboratori che certificano gli ingredienti.

Tuttavia, poiché l’industria non era regolamentata da molto tempo, negli ultimi anni si sono verificati scandali relativi a prodotti contenenti alti livelli di pesticidi e metalli pesanti. Alla fine di maggio, la Food and Drug Administration (FDA) ha invitato i principali rappresentanti del settore ad una prima udienza a Washington.

L’industria è diventata a lungo troppo grande per darle una mano libera. Una sorveglianza più dura può anche essere un’opportunità: Josh Epstein, CEO del produttore di CBD Socati, spera che questo farà sparire le pecore nere. “Siamo in una fase critica”, afferma Epstein, la cui azienda ha fornito produttori di generi alimentari e ha appena raccolto $ 40 milioni dagli hedge fund.

Tuttavia, il boom fondatore copre i benefici medici della cannabis tra i medici, scienziati e gli utenti è ancora oggetto di accesi dibattiti – e successiva Panschern presenti sul mercato e ciarlatani stanno viaggiando l’attributo marijuana tutti i possibili scopi terapeutici.

Un sondaggio, nello stato della Pennsylvania dimostra che i pazienti usano la marijuana per il dolore cronico in più della metà dei casi, il 14 per cento per il disturbo post-traumatico da stress, altri la sclerosi multipla, sindrome del colon irritabile o epilessia. Mancano spesso studi clinici – anche perché non ci sono fondi per studi a lungo termine per fondi considerati illegali a livello federale.

Molti americani fanno ancora affidamento sui venditori “Bud-Tender”, che possono trasmettere esperienze di marijuana da altri clienti e, in caso di dubbio, da soli. Sul filo di lama della scienza che è rara in termini di benefici e, soprattutto tutti i pericoli: l’Associazione tedesca professionale dei ginecologi ha avvertito solo il Martedì non consumare marijuana durante la gravidanza, perché può alterare il cervello dell’embrione.

Simile spugnosa è l’opinione scientifica sul CBD recentemente legalizzato. “Gli studi dimostrano che aiuta i pazienti insonnia per addormentarsi e rimanere addormentato”, dice il medico Peter Grinspoon in un articolo per la Harvard Medical School. Ma sono necessari ulteriori studi per confermare queste accuse.

Appetitoso e reining

Nel frattempo, i produttori di prodotti CBD sono stati a lungo creativi nel promuovere i loro prodotti. “Aiuta anche con la perdita di peso”, afferma il venditore di Elixinol alla fiera della cannabis di New York. L’insegnante di yoga e pilates è passata al settore solo sei mesi fa e ora vende gocce, creme e capsule per un produttore di CBD.

“Quelli che dormono meglio e non si preoccupano così tanto non mangiano così tanto durante il giorno”, spiega. Tuttavia, se necessario, la CBD potrebbe anche avere l’effetto opposto. “Un mio amico ha il cancro e le gocce l’aiutano a non perdere l’appetito.”

Come sempre, quando c’è un’atmosfera da corsa all’oro, sono in arrivo imprenditori seri e dubbiosi. Le opportunità globali soddisfano l’incertezza creata dalla mancanza di ricerche e leggi conflittuali. E dove prevale l’insicurezza, almeno una professione ne beneficia in modo affidabile: gli avvocati.

Un certo numero di studi legali e consulenti specializzati nella situazione giuridica incerta e instabile. Questo include Sichenzia Ross Ference LLP. Marc Ross, co-fondatore dello studio legale, ha scoperto una nuova fonte di attività dopo i dubbi iniziali. Ross è sicuro che i prodotti a base di cannabis saranno presto legalizzati a livello nazionale. “I contanti attraggono il crimine”, crede. Pertanto, è nell’interesse dei politici dare all’industria accesso ai servizi bancari.

C’è già un disegno di legge nella Camera dei Rappresentanti degli Stati Uniti guidata democraticamente. Questo potrebbe essere votato alla fine di giugno. Anche il Comitato finanziario ha segnalato il suo sostegno. Ma al Senato, che è guidato dalla maggioranza dei repubblicani, c’è da aspettarsi resistenza. Dati i problemi urgenti come la disputa commerciale con la Cina, la crisi dell’immigrazione con il Messico e il conflitto nel Golfo di Oman, i politici hanno poca capacità di affrontare più a fondo la questione a Washington.

L’avvocato Ross avrebbe avuto un’idea creativa per il presidente degli Stati Uniti e i suoi repubblicani. “Se Trump vuole soldi per il suo muro, può solo legalizzare e tassare la cannabis”.