Perché il Dow Jones è in ritardo rispetto ad altri indici nonostante i massimi storici

Axel Postinett Handelsblatt.com 5.7.19

Il Dow Jones ha sottoperformato il Nasdaq e lo S & P 500 nel 2019. Ciò non dovrebbe dissuadere gli investitori dall’investire in azioni “blue chip”.

San Francisco Microsoft, Visa, American Express – Il Dow Jones Industrial Index è il peso massimo del mercato azionario statunitense. Un investimento in questo prestigioso indice di riferimento dovrebbe essere una buona decisione nel contesto di una forte economia generale. Ma uno sguardo al precedente anno azionario mostra che il Dow Jones si sta sviluppando peggio degli altri due importanti indici statunitensi.

Questo mercoledì, il Dow Jones ha raggiunto il massimo storico e dall’inizio dell’anno ha guadagnato il 15,6% quest’anno. Forte a prima vista, ma il più ampio S & P 500 è cresciuto del 19,5% rispetto allo stesso periodo. Il Nasdaq Composite, pesante per la tecnologia, è addirittura pari al 22,5%, sebbene l’indice abbia dovuto far fronte al calo della quota di Tesla.

Lo sviluppo del Dow Jones guarda anche al secondo colpo meno impressionante: la performance è principalmente dovuta allo sviluppo di un triumvirato. Il più grande vincitore nel primo semestre è stata la società di software Microsoft , che è aumentata del 33% secondo la società finanziaria statunitense FacSet (incluso il reinvestimento dei dividendi). Il valore di borsa della società è ora più di un trilione di dollari . Il secondo e il terzo posto erano occupati dai finanziari Visa e American Express con un profitto del 32% e del 31%. Quindi cosa c’è che non va nel Dow Jones?

Tre dei primi quattro perdenti nella prima metà dell’anno provenivano dal settore farmaceutico e farmaceutico: la catena di farmacie Walgreens Boots Alliance, la compagnia assicurativa United Healthcare e il gruppo farmaceutico Pfizer. Il motivo è lo stato del sistema sanitario statunitense, dove i costi e i prezzi sono fuori controllo. Non è per niente che il governo di Washington è sotto pressione per riformare in modo sostenibile il sistema opaco prima delle elezioni presidenziali del 2020.

Le preoccupazioni per il mercato sanitario stanno anche influenzando i prezzi delle azioni. La quota di Pfizer , ad esempio, è calata bruscamente in aprile e a malapena si è ripresa all’inizio dell’anno a metà anno.

Tuttavia, la leggendaria catena di farmacie e farmacie di Walgreens è stata al ribasso da oltre tre anni e non ci sono prove che potrebbe cambiare a breve termine. Le misure di riduzione dei costi nel settore sanitario ci tengono sotto pressione di vendita, i prezzi dei farmaci generici cadono e in aggiunta, il rivenditore online Amazon ha annunciato l’acquisizione di “Pillpack” il suo ingresso nel consegna dei farmaci da prescrizione a. Il prezzo dell’azione Walgreens si è appena ripreso da una grave crisi dei prezzi in seguito all’annuncio della sfida del gigante online.

Boeing sembra una macina

Ad aprile è stato dimostrato quanto sia forte la debolezza delle singole azioni può rallentare l’indice. Mentre l’S & P 500 e il Nasdaq 100 raggiunsero nuovi traguardi, il conglomerato industriale 3M crollò di oltre il dieci percento, perdendo il Dow Jones. In precedenza, il gruppo aveva evitato gli investitori con una riduzione dell’11% delle previsioni sugli utili per l’anno fiscale in corso.

3M non si è ripreso da questa slide ed è tra i primi quattro perdenti del Dow Jones. L’analista di JP Morgan Stephen Tulsa osserva che 3M ha perso il suo nimbus. L’azienda di lunga data non è più il valore di crescita proverbiale con carattere difensivo simultaneo per tempi duri. Ciò avrebbe mostrato le recenti cifre trimestrali.

Un’altra macina sul collo dell’Eliteindex è la compagnia aerea Boeing. Dalle tragedie umane dopo gli incidenti di due aerei 737 Max con centinaia di morti, una grave crisi di fiducia si è sviluppata nell’affidabilità del più grande produttore di aeromobili del mondo . Appaiono sempre più problemi, i 737 Max sono tenuti a terra da un divieto di partenza in tutto il mondo.

Il tasso a metà anno di $ 354 è ancora del 14% superiore all’inizio dell’anno, ma ben al di sopra del massimo di $ 440 a marzo prima che la catastrofe seguisse il suo corso. Da allora, Boeing è stato un frenatore costante nel Dow, soprattutto perché non è ancora chiaro se i problemi con il 737 Max siano ancora sotto controllo. Boeing, insieme a Walgreens, è il più grande rischio attualmente identificabile per il Dow Jones nella seconda metà dell’anno.

Tuttavia, questa relativa debolezza dell’indice di riferimento potrebbe avvantaggiare gli investitori: una strategia concepibile sarebbe un investimento “Dogs of the Dow”. Nella strategia di investimento, le azioni vengono selezionate in base al livello di rendimento dei dividendi – un valore che è il rapporto tra il dividendo e il prezzo corrente.

Tuttavia, questa strategia dovrebbe essere leggermente modificata. In realtà, viene sempre inserito all’inizio dell’anno e controllato all’inizio dell’anno successivo. Se ti unisci al semestre, dovresti rivedere le tue attività a metà del 2020, o tornare alla fine di dicembre per tornare al ritmo. La strategia è stato reso popolare nel 1991 da investitori Michael B. O’Higgins ed è la data di acquisto per scegliere i dieci carte con il più alto dividend yield – un compito laborioso, ma gestibile a un indice di 30 titoli.

L’assunto di base è che le attività a 30 valori dell’economia statunitense, da un lato, pagano sempre un dividendo e non cambiano in modo frenetico, se le cose aumentano o diminuiscono un po ‘. Il prezzo delle azioni, a sua volta, segue il ciclo economico a lungo termine. Se una società non ha problemi sostanziali identificabili e un elevato rendimento da dividendo, si presume che lo stock sia solo alla fine inferiore del ciclo dei prezzi. Lo stock è “ipervenduto” ma offre un buon reddito in attesa che il prezzo delle azioni aumenti nuovamente.

Studi storici hanno dimostrato che questo trucco di investimento non è un’arma miracolosa per profitti sproporzionati, ma un solido investimento per rappresentare l’indice complessivo a lungo termine con meno investimenti di capitale e nuotare con la tendenza. La teoria è che l’ammontare dell’investimento desiderato è diviso per dieci e distribuito equamente tra i dieci valori Dow. Se uno stock sale così bruscamente che il suo rendimento da dividendi è troppo basso, sarà venduto e sostituito dal valore che ora prende il suo posto nel pacchetto da 10.

Tuttavia, i crash reali non possono essere evitati: il conglomerato GE, ad esempio, è stato a lungo un chiaro “perdente” a causa del suo rendimento estremamente elevato sui dividendi. Poi la facciata è crollata, il dividendo è stato praticamente annullato e il valore è volato fuori dal Dow.

Buone investitori nervosi quindi bisogno anche con questa strategia di investimento – di tutto il malato 3M e Walgreens sono sul loro prezzo scende dai rendimenti da dividendi elevati potenziali candidati per i “cani del Dow” nel 2020.

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