La Cina stabilizza lo yuan e gli Stati Uniti insistono sul fatto che lo manipola anche se apre le porte ai negoziati

SANDRO POZZI elpais.com 6.8.19

Una donna passa vicino a un ufficio di cambio a Hong Kong.

Una donna passa vicino a un ufficio di cambio a Hong Kong. KIN CHEUNG AP

Martedì la Cina ha dato una tregua apparente dalla sua valuta. Lo yuan rimane stabile, ancora a sette unità per dollaro – il suo livello più basso in 11 anni, che è caduto lunedì – ma non ha registrato movimenti significativi. La Banca popolare cinese (BPC) ha espresso questa mattina la sua “ferma opposizione” alla decisione “unilaterale” del Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti di designare il gigante asiatico come “gestore di valuta”. Ha affermato che questo processo “comprometterà gravemente l’ordine finanziario internazionale” e “scatenerà turbolenze nel mercato finanziario”. Tuttavia, l’autorità monetaria ha anche assicurato che “la Cina rimane impegnata per il tasso di cambio” della sua valuta e garantirà che sia “stabile” e “

La Cina stabilizza lo yuan e gli Stati Uniti insistono sul fatto che lo manipola anche se apre le porte ai negoziati

I mercati asiatici, dopo la turbolenta giornata di lunedì con la decisione di Pechino di sfidare il presidente degli Stati Uniti, Donald Trump, e le sue tariffe con un calo della sua valuta, hanno registrato cali significativi. Tuttavia, le Borse europee hanno aperto la calma e anche con lievi aumenti , e gli americani si sono svegliati con un rimbalzo di oltre l’1%, sebbene si sia attenuato.

Gli Stati Uniti hanno annunciato lunedì sera che avrebbe designato la Cina come un “paese manipolatore di valute”, cosa che non era accaduta dal 1994. Ciò ha suscitato ogni timore che la guerra commerciale sia già diventata una guerra valutaria. L’amministrazione Trump ha scelto martedì di mostrare fermezza, ma anche di ammorbidire le prospettive.

Larry Kudlow, il principale consigliere economico del presidente, è apparso e ha insistito sul fatto che le norme che regolano il commercio internazionale devono essere rispettate da tutti i paesi. “Dobbiamo agire se violano le nostre leggi, quelle dell’Organizzazione mondiale del commercio e degli accordi del G20”, ha avvertito, giustificando la decisione di designare la Cina come il paese che manipola la sua valuta, “le svalutazioni valutarie sono ingiuste”. Tuttavia, la Casa Bianca, allo stesso tempo, cerca di calmare le emozioni. “Il presidente ha detto molte volte che vuole negoziare”, ha detto Kudlow, mentre si aspetta che la delegazione cinese si rechi a Washington a settembre per riprendere le discussioni “, ma non è contento dei progressi”.

“Flessibile” prima di una serie di contatti a settembre

Ha anche suggerito che il presidente è flessibile per quanto riguarda l’applicazione del nuovo round di tariffe, previsto per il 1 settembre. “Le cose possono cambiare”, ha detto. Kudlow afferma che l’intera squadra economica sostiene Trump nella battaglia con la Cina. “Queste cose non sono semplici” è stato giustificato facendo riferimento alle misure adottate per correggere gli squilibri commerciali.

Goldman Sachs presume che gli Stati Uniti e la Cina non saranno in grado di risolvere le loro differenze prima delle elezioni presidenziali del 2020, dove Donald Trump prevede di essere rieletto. I leader delle due potenze, sottolineano la banca, stanno adottando una linea sempre più dura. Fidelity ritiene che questa manovra “apre le porte a una guerra valutaria” e aumenta ulteriormente la pressione sul fronte commerciale.

Il presidente degli Stati Uniti ha la massima autorità sul dollaro. Donald Trump lo sa e ha continuato a esercitare il suo potere, accusando formalmente la Cina di manipolare la sua valuta. È la prima volta in 25 anni che viene adottata questa misura difensiva. L’azione del repubblicano è stata chiaramente deliberata e ha sorpreso Wall Street, come ha fatto giovedì con il tweet che estende la guerra tariffaria su tutti i prodotti in arrivo dal paese asiatico.

Larry Kudlow, consulente economico di Donald Trump.
Larry Kudlow, consulente economico di Donald Trump. BRENDAN SMIALOWSKI AFP

Paesi manipolatori e altri sospetti

Il manipolatore di valuta è una delle accuse preferite di Trump dalla campagna elettorale. Lo ha anche usato contro la Banca centrale europea, per l’ammortamento subito dall’euro e per criticare il suo lassismo monetario. La svalutazione di una valuta, come denuncia il repubblicano, consente loro di compensare l’impatto delle tariffe e di poter così ridurre il valore delle loro esportazioni in modo da renderle più competitive. Tuttavia, fino a questo lunedì non c’erano state accuse formali contro la Cina.

Il Ministero del Tesoro degli Stati Uniti pubblica un rapporto ogni sei mesi in cui analizza le politiche di cambio dei suoi partner commerciali. Lo fa da due decenni. Il più recente è lo scorso maggio. Il documento insiste sul fatto che l’amministrazione Trump sta lavorando “attivamente” per eliminare le barriere commerciali. Ciò, afferma, include la “lotta alle pratiche sleali” nelle valute.

Il documento indicava già che “seguivo da vicino” lo sviluppo del tasso di cambio cinese e indicava che si era deprezzato dell’8% nell’ultimo anno. Ha anche accusato una “mancanza di trasparenza” da parte della banca centrale cinese per quanto riguarda gli interventi sul mercato. E ha denunciato l’appello di Pechino ai sussidi e ad altre pratiche economiche che distorcono il commercio.

Washington nei recenti rapporti ha evitato di mettere la Cina nell’elenco dei paesi manipolatori nonostante questi avvertimenti e le ripetute accuse di Trump in pubblico. L’annuncio di questo lunedì, quindi, è stato fatto al di fuori del rapporto, che mostra quali sono le intenzioni del repubblicano. Catalogando la Cina come paese manipolatore, è possibile adottare specifiche misure sanzionatorie nel commercio.

La Cina era già stata dichiarata paese manipolatore di valute nel 1992 e nel 1994. Lo ha fatto anche in passato con la Corea del Sud e Taiwan. E fino ad ora, è stato incluso solo nell’elenco dei paesi “sotto sorveglianza”, che includono anche Giappone, Corea del Sud, Germania, Italia, Singapore, Malesia e Vietnam. Nell’ultimo rapporto è stato anche indicato che avrebbe seguito da vicino la situazione della Svizzera e dell’India, che è caduta dal gruppo.

Cosa significa essere un manipolatore di valuta?

Il Ministero del Tesoro degli Stati Uniti segue sostanzialmente tre criteri per determinare che un paese manipola la sua valuta . Il primo, che ha un avanzo commerciale “estremamente ampio”. L’anno scorso è stato stimato in 419.000 milioni di dollari (375.178 milioni di euro). Segue anche l’evoluzione dell’eccedenza nella bilancia dei pagamenti. E allo stesso tempo i movimenti del tasso di cambio sono controllati per sei mesi.

Una volta che un paese è stato designato come manipolatore, il Fondo monetario internazionale è invitato ad agire per porre fine a questa distorsione. L’agenzia deve prima analizzare la situazione in modo obiettivo. Nell’ultimo rapporto sul settore estero pubblicato tre settimane fa, ha sottolineato che il dollaro era sopravvalutato, anche se ha anche affermato che lo yuan era in linea con i fondamentali.

L’FMI ​​ha indicato che l’avanzo della bilancia dei pagamenti della Cina è leggermente aumentato nel 2018, pari all’1,7% del PIL. L’istituzione finanziaria include quindi l’economia cinese tra i paesi con un surplus eccessivo, un elenco in cui compaiono anche Germania, Corea del Sud, Olanda, Svezia e Singapore. Gli Stati Uniti hanno un disavanzo eccessivo, cioè prendono in prestito eccessivamente.

Ciò che resta da vedere ora è fino a che punto il presidente Trump sarebbe pronto in piena furia ad intervenire direttamente sul mercato dei cambi, utilizzando il fondo di stabilizzazione del Tesoro. Gli analisti ora lo vedono più come un’arma retorica e ritengono che la qualificazione del paese manipolatore rafforzi il messaggio di fronte ai negoziati commerciali.

La Cina nega l’accusa

Da parte sua, la Banca popolare cinese (BPC) ha espresso la sua “ferma opposizione” alla decisione “unilaterale” del Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti . In una dichiarazione, ha difeso martedì che i dati della Banca dei regolamenti internazionali (BPI) tra il 2005 e il 2019 confermano che il tasso di cambio nominale effettivo dello yuan ha apprezzato il 38%, mentre il tasso di cambio effettivo reale del La valuta cinese è aumentata del 47%, aggiungendo che l’analisi del FMI ritiene che il tasso di cambio dello yuan sia generalmente allineato con i suoi fondamentali.

“Indipendentemente dai fatti, gli Stati Uniti hanno designato la Cina come un gestore di valuta. La Cina si oppone fermamente a tale atto, in quanto danneggia gli interessi della Cina e degli Stati Uniti. Sarà grave, minerà l’ordine finanziario internazionale e porterà a la volatilità del mercato finanziario, costituirà anche una barriera al commercio internazionale, influenzerà la ripresa dell’economia mondiale e, in definitiva, danneggerà gli interessi degli Stati Uniti “, ha criticato. “Questo atto unilaterale ha minato il consenso multilaterale e ha avuto un impatto negativo sul sistema monetario internazionale. La Cina esorta gli Stati Uniti a frenare il cavallo sul bordo della scogliera, a fare marcia indietro su questa strada sbagliata e tornare a una via razionale e obiettiva “, hai richiesto in un messaggio grafico,