Miliardi di IPO attirano: ciò a cui gli investitori devono prestare attenzione

Christoph Rottwilm spigrì.de 13.9.19
Agenti di cambio a New York: c'è spesso molto promesso e mantenuto basso sulle IPO

APAgenti di cambio a New York: c’è spesso molto promesso e mantenuto basso sulle IPO

Le offerte pubbliche iniziali, come l’imminente società americana di leasing per uffici WeWork, sono sempre annunciate in modo grandioso e spesso deludono – vedi Uber, Lyft e Slack. Come possono gli investitori evitare errori?

Mitfahrdienste Uber e Lyft, l’app per i messaggi Slack – l’elenco delle IPO più note e ancora fallite quest’anno potrebbe essere ampliato quasi arbitrariamente. Al momento, la società di noleggio di spazi per uffici WeWork sta suscitando scalpore in vista della sua IPO pianificata . Di fronte a dati economici deboli e dubbie transazioni finanziarie del management, avventurose valutazioni elevate nell’intervallo di miliardi di cifre a due cifre già temono il prossimo flop.

Ancora una volta, la domanda chiave sorge dal punto di vista dell’investitore: come identificare un nuovo arrivato sul mercato, dove vale la pena l’ingresso? In altre parole, quali sono i fattori che rendono di successo un’offerta pubblica iniziale per gli investitori?

Le risposte a questa domanda di solito ruotano attorno a due concetti: crescita e redditività. L’azienda ideale offre entrambi. Le ditte che crescono costantemente e allo stesso tempo fanno profitti sono il sogno di ogni agente di cambio.

In effetti, i debuttanti nel mercato azionario – in particolare le giovani società nel settore tecnologico – sono spesso, soprattutto, in un rapido percorso di espansione. I profitti, così spesso la promessa, verranno dopo. Anche l’andamento dei prezzi di queste azioni è incerto e non è inusuale per loro ridursi.

Stimato in miliardi di dollari – e in profondità nel rosso

È lo stesso con gli esempi citati. Ad esempio, Slack non ha deluso all’inizio di settembre con dati economici che, oltre alla perdita obbligatoria, hanno anche documentato un rallentamento della crescita. Risultato: gli investitori hanno preso il volo, lo stock è sceso in un giorno del 15% nel minimo.

Uber, Lyft, WeWork: sono tutti troppo lontani dall’essere nel nero. Peggio ancora, in alcuni casi, il management fa a malapena un segreto del fatto che non c’è nemmeno un modo in vista che possa portare alla redditività.

Quindi, cosa è vero, dopo tutto, cosa hanno sottolineato gli investitori attenti? Un investimento in un’azienda che non realizza profitti è una scommessa eccessivamente speculativa, il che significa che è meglio “stare alla larga”?

Amazon ha anche scritto perdite elevate per molti anni

Ci sono controesempi. Il più importante è probabilmente il gigante Amazon ormai cresciuto del gruppo Amazon. Quando la società divenne pubblica con Jeff Bezos ai vertici nel 1997, i numeri nudi non sembravano molto diversi da quelli di oggi a Uber, Lyft e Co. Anche se le vendite sono cresciute a un ritmo mozzafiato. Allo stesso tempo, tuttavia, le perdite di Amazon hanno continuato ad aumentare costantemente. Nel 1995, ad esempio, questo era negativocirca $ 300.000. Nel 1996, era già diventato pessimo $ 5,8 milioni.

Tuttavia, chiunque sia stato scoraggiato da queste perdite ha, come sappiamo, fatto un enorme errore: solo negli ultimi 15 anni, i calcolatori finanziari hanno prodotto un aumento di quasi il 5.000 percento per la quota di Amazon.

Goldman esamina quasi 4500 IPO: si tratta di crescita dei ricavi

Quindi quali sono i fattori più importanti che gli investitori dovrebbero cercare? Anche la banca americana Goldman Sachs ha posto questa domanda e ha preso la decisione di rispondere a quasi 4500 IPO, presenti sul mercato azionario statunitense dal 1995.

Il risultato dello studio, che Goldman ha completato in questi giorni, sembra confermare a prima vista gli speculatori che scommettono sulle IPO anche se i profitti nella società in questione sono nulli. Gli investitori dovrebbero concentrare le loro IPO sulla crescita dei ricavi nei primi tre anni dopo la nuova emissione , piuttosto che richiedere i profitti più rapidi possibili, ha affermato la banca in un sommario approssimativo.

Tuttavia, uno sguardo alla presentazione più dettagliata dei risultati dello studio mostra che gli investitori non devono ignorare completamente la redditività. Sebbene la crescita dei ricavi sia stata la determinante più significativa della sovraperformance dell’IPO, lo studio ha scoperto. Ad esempio, dal 2010, le società con una crescita delle vendite di oltre il 20 percento all’anno hanno battuto l’indice azionario Russell 3000 in misura significativamente maggiore rispetto alle società con una crescita inferiore.

Ancora una volta, la domanda chiave sorge dal punto di vista dell’investitore: come identificare un nuovo arrivato sul mercato, dove vale la pena l’ingresso? In altre parole, quali sono i fattori che rendono di successo un’offerta pubblica iniziale per gli investitori?

Le risposte a questa domanda di solito ruotano attorno a due concetti: crescita e redditività. L’azienda ideale offre entrambi. Le ditte che crescono costantemente e allo stesso tempo fanno profitti sono il sogno di ogni agente di cambio.

In effetti, i debuttanti nel mercato azionario – in particolare le giovani società nel settore tecnologico – sono spesso, soprattutto, in un rapido percorso di espansione. I profitti, così spesso la promessa, verranno dopo. Anche l’andamento dei prezzi di queste azioni è incerto e non è inusuale per loro ridursi.

Stimato in miliardi di dollari – e in profondità nel rosso

È lo stesso con gli esempi citati. Ad esempio, Slack non ha deluso all’inizio di settembre con dati economici che, oltre alla perdita obbligatoria, hanno anche documentato un rallentamento della crescita. Risultato: gli investitori hanno preso il volo, lo stock è sceso in un giorno del 15% nel minimo.

Uber, Lyft, WeWork: sono tutti troppo lontani dall’essere nel nero. Peggio ancora, in alcuni casi, il management fa a malapena un segreto del fatto che non c’è nemmeno un modo in vista che possa portare alla redditività.

Quindi, cosa è vero, dopo tutto, cosa hanno sottolineato gli investitori attenti? Un investimento in un’azienda che non realizza profitti è una scommessa eccessivamente speculativa, il che significa che è meglio “stare alla larga”?

Amazon ha anche scritto perdite elevate per molti anni

Ci sono controesempi. Il più importante è probabilmente il gigante Amazon ormai cresciuto del gruppo Amazon. Quando la società divenne pubblica con Jeff Bezos ai vertici nel 1997, i numeri nudi non sembravano molto diversi da quelli di oggi a Uber, Lyft e Co. Anche se le vendite sono cresciute a un ritmo mozzafiato. Allo stesso tempo, tuttavia, le perdite di Amazon hanno continuato ad aumentare costantemente. Nel 1995, ad esempio, questo era negativocirca $ 300.000. Nel 1996, era già diventato pessimo $ 5,8 milioni.

Tuttavia, chiunque sia stato scoraggiato da queste perdite ha, come sappiamo, fatto un enorme errore: solo negli ultimi 15 anni, i calcolatori finanziari hanno prodotto un aumento di quasi il 5.000 percento per la quota di Amazon.

Goldman esamina quasi 4500 IPO: si tratta di crescita dei ricavi

Quindi quali sono i fattori più importanti che gli investitori dovrebbero cercare? Anche la banca americana Goldman Sachs ha posto questa domanda e ha preso la decisione di rispondere a quasi 4500 IPO, presenti sul mercato azionario statunitense dal 1995.

Il risultato dello studio, che Goldman ha completato in questi giorni, sembra confermare a prima vista gli speculatori che scommettono sulle IPO anche se i profitti nella società in questione sono nulli. Gli investitori dovrebbero concentrare le loro IPO sulla crescita dei ricavi nei primi tre anni dopo la nuova emissione , piuttosto che richiedere i profitti più rapidi possibili, ha affermato la banca in un sommario approssimativo.

Tuttavia, uno sguardo alla presentazione più dettagliata dei risultati dello studio mostra che gli investitori non devono ignorare completamente la redditività. Sebbene la crescita dei ricavi sia stata la determinante più significativa della sovraperformance dell’IPO, lo studio ha scoperto. Ad esempio, dal 2010, le società con una crescita delle vendite di oltre il 20 percento all’anno hanno battuto l’indice azionario Russell 3000 in misura significativamente maggiore rispetto alle società con una crescita inferiore.

Molti neofiti sono rimasti delusi

Allo stesso tempo, tuttavia, soprattutto nel recente passato, è diventato evidente che un rapido profitto si tradurrà anche in una sovraperformance sul mercato azionario più spesso, scrive Goldman Sachs. La maggior parte delle società di IPO di maggior successo, le banconote, raggiunge la zona di profitto all’interno del primi tre anni in borsa.

Nel complesso, Goldman Sachs è il business IPO dal punto di vista dell’investitore, una cattiva testimonianza. Se uno prende il portafoglio di tutti i 4500 IPO esaminati e assume un investimento uniforme in ciascuna delle azioni, un investitore avrebbe ottenuto un risultato positivo negli ultimi 25 anni, hanno calcolato i banchieri. La ragione di ciò, tuttavia, è soprattutto matematica: sebbene i prezzi possano teoricamente aumentare indefinitamente, possono comunque scendere di un massimo del 100 percento.

Pertanto, le prestazioni della stragrande maggioranza dei nuovi concorrenti, secondo l’analisi di Goldman Sachs rispetto al mercato globale. Solo alcuni high flyer – vedi ad esempio Amazon – con i loro esorbitanti guadagni di prezzo, lo sviluppo del portafoglio complessivo nell’area positiva.

In breve, investire in una IPO è simile a un gioco della lotteria in questo senso. Ci sono solo pochi successi. Ma se ne prendi uno, allora ci sono enormi opportunità di guadagno.