Crolli del mercato azionario, fallimenti statali – gli economisti avvertono di un incidente «Non c’è uscita di emergenza»

Puffo Danny blick.ch 15.9.19

Dalla crisi finanziaria del 2008, siamo in uno stato di politica monetaria. Non c’è scampo da questa trappola. Ora gli economisti avvertono dell’incidente.

4.7La riunione dei tassi di interesse della Banca nazionale svizzera (BNS) avrà luogo giovedì prossimo. La squadra, guidata dal presidente della BNS Thomas Jordan (56), deciderà su un’altra riduzione dei tassi?

Nella grande crisi finanziaria del 2008, le autorità e le banche centrali di tutto il mondo sono passate alla modalità di emergenza. Hanno salvato le banche, gli stati e l’euro dal collasso.

Tutti i pazienti hanno ricevuto lo stesso farmaco: denaro fresco. Ad oggi, la dose è stata costantemente aumentata. Ma ciò che allora era medicina curativa, ora è puro veleno.

La politica monetaria delle banche centrali è andata fuori controllo.

Oceano di liquidità

“Siamo ancora in uno stato di emergenza”, afferma la professoressa di economia Aymo Brunetti (56) dell’Università di Berna. Durante la crisi finanziaria, è stato a capo della direzione della politica economica presso il Segretariato di Stato dell’economia (Seco) e membro di una commissione di esperti per la regolamentazione delle banche di rilevanza sistemica. “La politica monetaria è in un mondo in cui non siamo mai stati.” Le banche centrali hanno creato un oceano di liquidità. “La scala è gigantesca.”

Può essere letto direttamente nei bilanci delle banche centrali: si sono moltiplicati dalla crisi finanziaria. E non c’è fine in vista. Giovedì la Banca centrale europea (BCE), guidata da Mario Draghi (72), ha deciso di ridurre ulteriormente il tasso di deposito per le banche da meno 0,4 a meno 0,5%.

Giovedì prossimo la Banca nazionale svizzera (BNS) seguirà l’esempio e ridurrà il tasso di interesse chiave da meno 0,75 a meno 1%? “Spero che non si verifichino aggiustamenti”, afferma Brunetti. “Per la Banca nazionale, ovviamente, il tasso di cambio è il fattore dominante. Il franco svizzero viene visto come un paradiso di stabilità estremamente forte in questo momento “.

Solo un piccolo margine

Bloss: in Svizzera abbiamo pieno utilizzo dell’economia e bassa disoccupazione. In questo senso, non vi è alcun motivo per una politica monetaria espansiva. Perché non controsterzare adesso e aumentare i tassi di interesse? Brunetti: “Quindi il franco è minacciato da un enorme shock di apprezzamento che avrebbe un grave impatto sul settore delle esportazioni”. Questo rischio è troppo elevato. “C’è pochissimo spazio di manovra.”

La BCE non solo abbassa i tassi di interesse, ma riattiva anche la fine del 2018, interrompendo gli acquisti di obbligazioni societarie e governative. A partire da novembre, ogni mese acquisirà carta per un valore di 20 miliardi di euro. Permette a paesi come la Grecia, la Spagna e l’Italia di accumulare le loro montagne di debiti – fino al loro collasso.

“Purtroppo il fallimento statale della Spagna o dell’Italia è ancora possibile”, afferma Brunetti. Il problema dei paesi dell’euro: non hanno una propria pressa per i soldi. Esiste solo la BCE, che è responsabile dell’intera area economica. L’Inghilterra può facilmente indebitarsi perché ha la sua valuta e la Banca d’Inghilterra, che è responsabile dei debiti dello stato. Paesi dell’euro come la Spagna o l’Italia non dispongono di questi strumenti. Sono minacciati di fallimento.

Tutte le risorse interessate

E poi? “Se non avessero ricevuto alcun aiuto dagli altri stati dell’euro, probabilmente avrebbero dovuto lasciare la zona euro”, afferma Brunetti. “Sarebbe un disastro economico. Al contrario, la crisi finanziaria in Europa è stata una brezza tiepida “.

Le borse hanno reagito positivamente alle ultime notizie dalla BCE. Non c’è da stupirsi. Tassi di interesse più bassi forniscono valutazioni più elevate sui mercati finanziari. “Nelle borse si possono vedere le esagerazioni in modo chiaro”, afferma Adriel Jost (34), capo economista della società di consulenza Wellershoff & Partners. “L’altezza della caduta sta diventando più grande.”

Tutte le attività sono interessate: azioni, obbligazioni, proprietà immobiliari, oggetti d’antiquariato. Anche le auto classiche sono più costose che mai. “I mercati azionari sono in piena corsa alla droga”, afferma Martin Neff, capo economista di Raiffeisen (58). “I dosaggi stanno diventando sempre più alti.” Il pericolo di scoppio della vescica sta crescendo. “Ad un certo punto un sovradosaggio ci farà cadere.” Almeno aumenterà i consumi e gli investimenti? Con ciò, le banche centrali giustificano le loro azioni. Neff: “Sarebbe bello. Ma il denaro non arriva nell’economia reale. “Non esiste una strategia di uscita da questa miseria monetaria? “No. È una specie di orrore senza fine. Non c’è uscita di emergenza. »