Morgan Stanley cerca l’acquirente per il gigante della clinica per la fertilità IVI

  • S.SAIZ / M.PONCE DE LEÓN / J.BRINES
  • MADRID / VALENCIA expansion.com 5.10.19

I partner IVI-RMA Carlos Bertomeu, José Remohí, Antonio Pellicer, Richard T. Scott, Michael R. Drews e Paul A. Bergh, al momento dell’annuncio della fusione tra IVI e RMANJ all’inizio del 2017.  José Cuellar EXPANSION

Il gruppo valenziano IVI-RMA assume la banca d’investimento per effettuare una valutazione della società, che potrebbe superare i 1.000 milioni di euro, e cercare nuovi partner.

Il leader mondiale nelle cliniche della fertilità, il risultato della fusione all’inizio del 2017 dell’Istituto spagnolo di infertilità (IVI) e dell’American Reproductive Medicine Associates del New Jersey (RMANJ), è alla ricerca di nuovi azionisti. La società risultante, IVI-RMA, ha assunto Morgan Stanley per effettuare una valutazione della società ed esplorare il posizionamento di una partecipazione di circa il 30% del capitale, secondo fonti di mercato.

Un portavoce ufficiale della società valenciana ha confermato ieri a EXPANSIÓN che è stato IVI-RMA a commissionare il lavoro alla banca di investimento e che il mandato è di effettuare una valutazione della società “per studiare possibili opzioni strategiche per crescere”. Secondo queste fonti, “non potrebbe succedere nulla che vendesse una parte di minoranza”, che potrebbe essere proporzionale agli attuali partner e sottolineare che “non ci sarebbe alcun cambiamento di potere” nell’azienda. “Lo stesso CEO, il consiglio di amministrazione e il gruppo dirigente sarebbero mantenuti”.

Sottolineano inoltre che finora “non ci sono state conversazioni con nessuno” per una possibile vendita. D’altra parte, fonti di mercato aggiungono che il processo è iniziato prima dell’estate, ma ora è ripreso fortemente nell’interesse di numerosi fondi internazionali, che stanno analizzando l’operazione e potrebbero presentare un’offerta nelle prossime settimane. L’obiettivo iniziale è quello di collocare fino al 30% del capitale, anche se i fondi non escludono l’offerta di una partecipazione più ampia, che dovrebbe quindi essere valutata dal consiglio di amministrazione IVI-RMA, nonché dai suoi azionisti separatamente se interessati. 

Podría tratarse no sólo de la mayor transacción del sector, sino también de una de las más importantes del último trimestre de 2019 en España, ya que la empresa estaría valorada entre 1.000 y 1.200 millones de euros. En el momento de la fusión, el valor que se le dio a la compañía resultante fue de 707 millones de euros. Unos meses después, IVI-RMA adquirió una participación mayoritaria en una cadena de cinco clínicas en Filadelfia por 11,4 millones de euros. De forma simultánea, IVI ha seguido creciendo con aperturas propias, aunque también se ha replegado en algunos países, como India o México.

Secondo fonti vicine all’operazione, i fondi sarebbero ora disposti a pagare un multiplo fino a quattordici volte ebitda, una cifra particolarmente generosa a causa dell’internazionalizzazione dell’azienda (presente in undici paesi), nonché del potenziale di crescita e della redditività della sua attività, molto interessante dal punto di vista degli investitori. 

Solo pochi mesi fa, EQT ha recitato nell’acquisto in Spagna di Igenomix, una società che, curiosamente, è nata legata all’IVI di Valencia e specializzata in servizi di fecondazione diagnostica in vitro (IVF). Sebbene l’importo non sia trasceso, la consueta gamma di operazioni del fondo è compresa tra 100 e 1 miliardo di euro.

La società, in cifre

  • La valutazione del gruppo dopo la fusione è stata di 707 milioni di euro. I partner americani sono stati costituiti con una quota del 29%.
  • IVI-RMA è presente in undici paesi: Spagna, Stati Uniti, Italia, Portogallo, Regno Unito, Emirati Arabi Uniti, Oman, Cile, Panama, Brasile e Argentina.
  • Nei conti del 2017 (ultimo disponibile), il gruppo contava circa 2.000 dipendenti in tutto il mondo.
  • In totale, ha più di sessanta cliniche. La metà di loro è in Spagna. Gli Stati Uniti sono il suo secondo mercato.
  • Il fatturato annuo è stato di 257 milioni di euro nel 2017 (primo anno dopo la fusione tra IVI e RMANJ).
  • Attualmente, i fondi interessati potrebbero valutare l’azienda più di 14 volte ebitda e superare il miliardo.

Un gruppo pionieristico e leader mondiale nella riproduzione assistita

L’IVI è stato creato nel 1990 dai medici Antonio Pellicer e José Remohí, con il nome di Istituto di infertilità valenciana, con un centro di medicina riproduttiva a Valencia, dopo aver lavorato diversi anni negli Stati Uniti. 

Era un tempo in cui questa specialità era a malapena presente in Spagna. Da allora, l’azienda è diventata un punto di riferimento per la riproduzione assistita con una presenza internazionale.

Oltre ai due medici, Carlos Bertomeu, presidente della compagnia aerea Air Nostrum, partecipa alla compagnia.

Ha già più di 60 cliniche in tutto il mondo. È presente nel Regno Unito, in Argentina, Brasile, Cile, Emirati Arabi Uniti, Italia, Oman, Panama e Portogallo, dove ha aperto nuove cliniche e acquisito quelle esistenti.

Il grande salto è arrivato quasi tre anni fa, incorporando le 15 cliniche RMA nel New Jersey e Filadelfia, che hanno reso IVI-RMA il più grande gruppo al mondo di cliniche di riproduzione assistita. Questi primi centri americani furono la base per diffondersi lungo la costa occidentale di quel paese.

Una chiave della sua cultura imprenditoriale è che incorpora i medici nella proprietà delle cliniche – Remohí ha recentemente spiegato in una conferenza – che è un modo per fidelizzare i professionisti, anche se IVI ha la maggioranza. Ha anche riconosciuto che, in generale, “il medico è un cattivo manager”.