Pimco: “I tassi negativi potrebbero fare più male che bene alle economie e ai mercati”

expansion.com 5.12.19

Pimco, il più grande gestore di reddito fisso del mondo, addebita pesantemente contro la politica monetaria di tassi negativi.

Le banche centrali di tutto il mondo hanno intrapreso tagli ai tassi di interesse negli ultimi anni per cercare di rilanciare l’economia.

La Banca centrale europea (BCE) addebita da settembre -0,5% alle banche per il risparmio del loro surplus di denaro in quel tipo di “salvadanaio” dell’entità monetaria europea. Un tasso negativo sui loro depositi che è stato “in crescendo” da quando Mario Draghi, ex presidente della BCE, ha iniziato ad addebitare depositi nel giugno 2014 .

Dopo oltre cinque anni con una politica di tassi negativi applicata ai depositi della BCE e tassi di interesse ancorati allo 0%, questo gestore di reddito fisso avverte delle conseguenze negative di questa situazione.

“Riteniamo che la politica dei tassi negativi potrebbe arrecare più danni che benefici alle economie e ai mercati, a causa del suo impatto su banche, compagnie assicurative e fondi pensione , nonché di un possibile effetto negativo sui consumi ” . , spiegano da Pimco.

Nicola Mai, gestore del portafoglio e analista del credito sovrano di Pimco, assicura anche che i tassi persistenti molto negativi o molto bassi, insieme all’espansione del saldo della banca centrale, ” continueranno probabilmente a beneficiare delle attività di rischio durante per un po ‘ , poiché gli investitori sono costretti a una “ricerca di performance”. Tuttavia, riteniamo che questa politica potrebbe essere dannosa a medio e lungo termine “, aggiunge.

Il gestore spiega le tre principali conseguenze dannose della politica dei tassi negativi, che definisce ” una moneta con due facce” :

Innanzitutto indica che ” danneggiano il sistema bancario . Man mano che la politica dei tassi diventa negativa, le banche iniziano a ottenere un rendimento inferiore sui loro attivi, mentre gli interessi che pagano per i depositi rimangono generalmente appena sopra lo zero. Quando i profitti diminuiscono, le banche concedono meno prestiti alle imprese e alle case o aumentano gli interessi che applicano per questi depositi “.

In secondo luogo, afferma che “provocano sfide significative per altre parti del sistema finanziario . Ciò include i settori pensionistici e assicurativi, che offrono rendimenti nominali e redditi minimi garantiti per il futuro. Ma è difficile incontrarli quando gli interessi diventano negativi. , perché non possono generare abbastanza redditività “.

E infine, aggiunge che ” i tassi negativi nominali potrebbero non ridurre il risparmio, ma aumentarlo . Gli economisti si riferiscono a questo concetto come un’illusione monetaria, dal momento che dovrebbe importare, almeno se le persone fossero completamente razionali, non lo sono tassi nominali, ma le variabili reali, adeguati all’inflazione “.