L’economia della zona euro deve affrontare un altro anno di rallentamento

M. ARNOLD / A. VLADKOV | FT espansione.com 28.12.19

Secondo gli economisti, il rallentamento deriva dall’instabilità politica, dalle tensioni commerciali e dai cambiamenti nel settore automobilistico.

L’economia dell’eurozona rallenterà nel 2020 per il terzo anno consecutivo, secondo l’indagine di un gruppo di economisti che pubblica il Financial Times ogni anno. A suo avviso, il rallentamento deriva dall’instabilità politica, dalle tensioni commerciali e dai cambiamenti nel settore automobilistico.

La Banca centrale europea (BCE) prevede che l’economia della zona euro crescerà dell’1,1% nel 2020, rispetto all’1,2% nel 2019, all’1,8% nel 2018 e al 2,4% nel 2017. Il 34 Gli economisti che hanno partecipato al sondaggio erano più pessimisti, prevedendo che la crescita scenderà al di sotto dell’1% quest’anno, il tasso più basso nella zona euro in sette anni. Le loro previsioni variano da zero a crescita, nel caso del più pessimista, e all’1,5%, in quello del più ottimista.

misure

Un ulteriore rallentamento nella zona euro potrebbe portare Christine Lagarde, la nuova presidente della BCE, a considerare un maggiore allentamento della politica monetaria. Potrebbe anche esserci un appello ai governi con posizioni finanziarie più forti – come Germania e Paesi Bassi – a intraprendere stimoli fiscali.

A settembre, la BCE ha iniettato denaro nell’economia quando ha collocato i tassi di interesse in territorio negativo e ha riavviato il programma di acquisto di debiti per 2,6 miliardi di euro in risposta ai segnali di crescita e battute d’arresto dell’inflazione. Tuttavia, data la crescente preoccupazione per gli effetti negativi delle straordinarie politiche monetarie, alcuni economisti temono che la banca centrale finirà le munizioni per combattere un altro rallentamento economico.

Nonostante la debole performance economica, la maggior parte degli economisti intervistati ritiene che la BCE non applicherà più misure di allentamento della politica monetaria. Dei 34 economisti che hanno partecipato al sondaggio, solo nove credono che quest’anno ci saranno più tagli ai tassi di interesse, mentre 24 ritengono che non ci saranno cambiamenti e uno ha previsto un aumento dei tassi. La metà crede che la BCE manterrà il suo programma di acquisto di 20.000 milioni di euro di debito al mese per tutto l’anno, mentre dieci prevedono che il programma sarà ridotto e solo sei pensano che sarà esteso.

Lucrezia Reichlin, professoressa di Economia alla London Business School, ritiene che “i maggiori rischi per l’economia dell’eurozona sono la guerra commerciale tra Stati Uniti e Cina e Brexit”.

Sebbene la maggior parte degli economisti ritenga che sarebbe più conveniente, il 60% degli intervistati dubita dell’efficacia dell’appello di Lagarde affinché la Germania e i Paesi Bassi lancino stimoli fiscali. Secondo l’opinione di Philippe Legrain, professore ospite alla London School of Economics, “il tasso di crescita della zona euro è molto basso a causa della bassa produttività. Inoltre, la politica monetaria non ha molto spazio di manovra e non sembra che ci sarà abbastanza stimoli fiscali “.

La BCE stima che l’inflazione nella zona euro sia scesa all’1,2% l’anno scorso rispetto all’1,8% nel 2018.

Obiettivo di inflazione

Gli economisti intervistati ritengono che quest’anno l’inflazione scenderà di nuovo, ben al di sotto dell’obiettivo del 2% della BCE. L’anno scorso la produzione industriale della zona euro ha subito una forte contrazione, sebbene il settore dei servizi sia rimasto forte. Paul Diggle, economista del gestore del fondo britannico Aberdeen Standard Investments, ritiene che questa tendenza potrebbe essere invertita nel 2020. Un anno fa, in questo stesso sondaggio, gli economisti hanno indicato un rallentamento della crescita nel 2019 ed erano ancora troppo ottimisti . Hanno messo in evidenza l’incertezza politica e le tensioni della guerra commerciale tra Cina e Stati Uniti a quel tempo. In media, hanno indicato una crescita del PIL superiore all’1,4%, ma la BCE ha stimato a dicembre di aver raggiunto solo l’1,2%.

Gli economisti avevano ragione nelle loro previsioni sottolineando che le tensioni commerciali avrebbero ostacolato in particolare l’economia tedesca.

Per quanto riguarda la questione di chi avrebbe sostituito Mario Draghi come presidente della BCE, quasi tutti hanno optato per Benoît Couré, membro del Comitato esecutivo, e solo uno ha menzionato Christine Lagarde come possibile vincitore. Il 60% degli intervistati ha sottolineato che la BCE avrebbe aumentato i tassi l’anno scorso. Erano sbagliate nelle loro previsioni, poiché la banca centrale ha tagliato i tassi per metterli in territorio negativo.