Perché Apple non continuerà la storia di successo nel nuovo decennio

Werner Grundlehner nzz.ch 4.1.20

Il valore del produttore di iPhone è aumentato di dieci volte negli ultimi dieci anni. Questo può essere ripetuto negli anni ’20? La probabilità è a dir poco lieve.

Il CEO di Apple Tim Cook spera di sostituire l’iPhone con i servizi.

Jeff Chiu / AP

Il “decennio della mela” è alle spalle. Come se i manager Apple avessero potuto organizzarlo, il prezzo delle azioni Apple ha chiuso per la prima volta sopra i $ 300 per la notte di San Silvestro. Dieci anni prima, i giornali avevano esattamente un decimo del valore odierno. Solo nell’ultimo anno, il valore delle azioni è aumentato dell’86%.

Il boom delle azioni Apple è legato al trionfo dell’iPhone in particolare e dello smartphone in generale. L’iPhone, che ha fissato nuovi standard in termini di design, facilità d’uso e numero di app, è arrivato sul mercato nel 2007. Tuttavia, il trionfo globale dello smartphone Apple è iniziato intorno al 2010 con i modelli 3G e 3GS. Nel 2011, la quota delle vendite di iPhone su Apple è salita a oltre il 50%. Nel 2015-2017, questa quota di entrate ha spesso raggiunto il 70% circa, per poi scendere nuovamente al di sotto del 50% nel terzo trimestre del 2019.

Estrarre l’orologio e le cuffie

La società californiana con sede a Cupertino ha recentemente perso entrate nella sua importante attività di iPhone, ma i dispositivi come l’orologio per computer Apple Watch e gli auricolari AirPods, nonché i ricavi da servizi in abbonamento come Apple TV e musica, stanno diventando sempre più importanti. Numerosi osservatori ritengono inoltre che Apple voglia costruire un sistema sanitario digitale globale e renderlo un supporto di vendita nell’era post-iPhone. Tali servizi fornirebbero al gruppo tecnologico statunitense vendite ricorrenti e quindi prevedibili in futuro. Inoltre, promettono una redditività ancora più elevata rispetto alle precedenti vendite di hardware.

Il nuovo denaro segue quello vecchio

Tuttavia, si può dubitare che questi servizi “noiosi” possano dare un rialzo analogo al prezzo delle azioni negli anni ’20 come negli anni precedenti. Anche se l’aumento dei prezzi non dovrebbe continuare nello stesso stile, non si interromperà bruscamente. La tendenza al rialzo è intatta e dovrebbe continuare nel nuovo anno. Da un lato, la tecnologia 5G e un allentamento emergente nella guerra commerciale tra Stati Uniti e Cina spingeranno ancora una volta il business degli smartphone. C’è anche la regola di borsa: “I nuovi soldi seguono i vecchi soldi”. Quindi, se i nuovi arrivati nel mercato azionario vedranno che esperti del mercato azionario come Warren Buffett, fondi noti e la Banca nazionale svizzera hanno investito in Apple, seguiranno questo esempio.

Inoltre, un sacco di soldi «passivi» affluiranno al produttore di iPhone in futuro. Fino a poco tempo fa, Apple era la società quotata più preziosa al mondo con una capitalizzazione di mercato di oltre 1.300 miliardi. Quindi la compagnia petrolifera saudita Aramco ha assunto questa posizione con la sua IPO. Ma Apple sta ancora oscillando su fondi che vengono messi in un Nasdaq, S&P 500 o fondo tecnologico tramite ETF.

Aspettative gestite abilmente 

Ma a lungo termine, questi fattori non sono sufficienti come driver di rotta. Apple deve rimanere un’azienda “alla moda” che, dal punto di vista degli investitori, guadagna un premio rispetto ai suoi concorrenti. Come dovrebbe funzionare è nelle stelle. Negli ultimi mesi, la società ha dimostrato solo di poter vendere bene il ritiro. Con i bilanci trimestrali al 30 ottobre, l’utile del gruppo IT è diminuito per la quarta volta consecutiva, pari al 3,1% solo in quel trimestre. Perché la borsa non è stata delusa, perché i prezzi hanno continuato a salire? Apple aveva precedentemente limitato le aspettative e poi le ha chiaramente superate, il che ha portato a corrispondenti rapporti di successo.

Il meglio è dietro di noi

Sebbene un rapporto prezzo-utili di 25 non sembri eccessivo per un’azienda tecnologica, è probabile che sia elevato nei prossimi cinque anni, dato un tasso di crescita degli utili annuale inferiore al 10%. Nel trimestre conclusosi a ottobre, le entrate di Apple sono aumentate dell’1,8% a $ 64 miliardi. Le aree di dispositivi indossabili (cuffie, orologi) con il 10% delle vendite e dei servizi con circa il 20% sono state le uniche aree che hanno generato una crescita a due cifre. Al momento, tuttavia, non sono abbastanza importanti da far apparire Apple come un “miracolo della crescita”. Da questo punto di vista, la previsione che il meglio per Apple è alle nostre spalle non è molto rischiosa. Per il momento, tuttavia, gli azionisti rimarranno fedeli ai vecchi schemi: il primo giorno di negoziazione del nuovo anno, le azioni hanno guadagnato oltre il 2%.