Santander vuole acquistare il 13% di Consumer USA

M. MARTÍNEZ / A.STUMPF expansion.com 31.1.20

Il consumatore lancia un’offerta per il riacquisto di azioni per 900 milioni. La capogruppo, dopo aver aumentato la propria quota, tasserà i crediti e migliorerà il proprio capitale.

Santander adotta misure per conseguire quanto prima una partecipazione di almeno l’80% nei consumatori statunitensi, al fine di rafforzarne la solvibilità e la redditività. Aumentando il proprio peso nella controllata, la società madre, che ora detiene il 72,4% dei consumatori attraverso SHUSA hólding, sarà in grado di rappresentare una parte maggiore del profitto e aumentare la generazione organica di fondi propri. Inoltre, il superamento della soglia dell’80% ti consentirà di sottoscrivere vantaggi fiscali che aumenteranno anche il tuo capitale.

Da questo punto di vista, Consumer USA, che è stato reso pubblico a gennaio 2014 a $ 24 per azione, farà un’offerta per acquistare le proprie azioni per 1.000 milioni di dollari (900 milioni di euro). Il consumatore ha già annunciato lo scorso anno il lancio di un programma per acquisire titoli per questo importo, ma il nuovo formato accelererà i tempi. L’offerta pubblica, alla quale partecipano JPMorgan e Barclays, è iniziata ieri e terminerà il 27 febbraio.

Fascia di prezzo

Il consumatore, che negozia a $ 26,10, offre agli investitori l’acquisto di titoli a $ 23-26. Supponendo quella fascia di prezzo, si potrebbe fare con 43,47 e 38,46 milioni di azioni, cioè tra il 13% e l’11% del capitale.

“L’offerta aumenterà la partecipazione degli azionisti che non partecipano all’operazione, incluso SHUSA (…). Se SHUSA e Banco Santander raggiungessero l’80% del capitale, Consumer USA potrebbe consolidarsi con SHUSA e Santander a livello fiscale e in termini di della pianificazione del capitale, che offrirebbe loro alcuni vantaggi “, afferma la brochure dell’offerta. Tra questi, Santander potrebbe rendere conto dei crediti d’imposta ed eliminare la doppia tassazione dei dividendi.

Se l’offerta fosse coperta a $ 23, Santander aumenterebbe la sua partecipazione dal 72,4% all’83%.

Secondo Consumer, l’operazione non è solo positiva per Santander, ma anche per tutti i suoi investitori. È un modo per ottimizzare il capitale in eccesso (sfrega il 15%) e, una volta completato, il consumatore continuerà ad avere una solvibilità sufficiente a sostenere la “crescita organica o altre opzioni strategiche”.

Per la società madre, i vantaggi fiscali derivanti dal raggiungimento dell’80% della barra potrebbero comportare un miglioramento tra 10 e 15 coefficienti patrimoniali di base. È equivalente ai fondi propri che Santander genera organicamente in poco più di un quarto. Potrebbe mitigare gli impatti normativi che il rapporto deve assorbire nel 2020 o la riduzione di otto punti di solvibilità a causa della formalizzazione della rottura dell’alleanza di bancassicurazione che Popular ha avuto con Allianz.

Santander ha fatto un salto in termini di solvibilità nell’ultima parte del 2019, raggiungendo il suo rapporto all’11,65%. Inoltre, rafforzando gli impegni assunti nell’Investor Day otto mesi fa, ha anticipato che entro il 2020 raggiungerà il 12%. Il mercato ha ricevuto positivamente la massima chiarezza del messaggio della banca sul suo capitale, un focus per anni.