Tesla: hedge funds che vincono e perdono dal boom

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Tesla ha visto il suo aumento dei prezzi quasi l’88% quest’anno. (Foto Ringo HW Chiu / AP / Sipa)Di Nessim Aït-Kacimi lesechos.fr 19.2.20

Gli hedge fund quantitativi come Renaissance e DE Shaw hanno acquistato massicciamente azioni del gruppo Elon Musk nell’ultimo trimestre. I venditori allo scoperto continuano a scommettere sul fallimento pianificato di una società troppo ambiziosa con prospettive di profitto incerte.

“Se Tesla e SpaceX falliranno, anche io. Così sia. “ Prima di Natale, Elon Musk ha ricordato che il suo destino era legato a quello del suo gruppo. L’aumento del titolo quest’anno (+ 88%) ricorda, secondo lui, i suoi detrattori che è più vicino alla redditività che al fallimento. Ma Tesla rimane un gruppo “clivaggio” a Wall Street. Alcuni hedge fund vedono il suo gestore come un megalomane incapace di gestire una società quotata. Altri apprezzano questo imprenditore “anti-stabilimento” che, come loro, non ha paura di correre rischi. Sono pronti a tollerare le sue avventure e il suo stile di gestione atipico.

Circa 41 hedge funds hanno Tesla nella Top 10 delle loro partecipazioni. Questo titolo pesa in media il 4,4% del proprio portafoglio. Nell’ultimo trimestre del 2019, 33 hedge funds hanno preso posizione sul titolo, 22 hanno aumentato i loro investimenti e solo 8 hanno venduto l’intera partecipazione. Tra i nuovi investitori vi sono l’hedge fund di Ray Dalio,  Bridgewater , nonché Viking, un fondo orientato alla tecnologia e Caxton. Anche l’ufficio di famiglia di Michael Platt (Bluecrest) è azionista.

L’ondata di Tesla, un incubo per i venditori allo scoperto

Le battute d’arresto del gruppo, un vantaggio per i venditori allo scoperto

Fondi “Quants” al momento dell’acquisto

Il Rinascimento, l’hedge fund quantitativo creato da Jim Simons, è salito alla capitale del gruppo lo scorso anno. Quest’ultimo deteneva il 2% del capitale alla fine del 2019, vale a dire quasi 4 milioni di azioni. Nel mese di giugno, ha detenuto 102.000 azioni e 671.000 a fine settembre. Da allora, quest’anno è stato in grado di vendere tutto o parte dei suoi investimenti per trarre vantaggio dal boom. Se lo avesse mantenuto, avrebbe realizzato un profitto da 1,5 a 2 miliardi di dollari in meno di due mesi. Resta da vedere quale fondo del Rinascimento ha acquisito i titoli del gruppo Elon Musk: il suo fondo destinato agli investitori istituzionali o il  misterioso Fondo a medaglione riservato ai dipendenti? Altri  fondi quantitativi , come il French Capital Fund Management, anche DE Shaw e Susquehanna Financial Group detenevano titoli. Tra le società di gestione, JP Morgan Investment Management e T. Rowe Price hanno guidato gli acquisti più forti nell’ultimo trimestre. E Invesco ha venduto 1,6 milioni di azioni.

Venditori allo scoperto

Nel 2019, tra il 20 e il 35% delle azioni Tesla sono state vendute allo scoperto, rispetto a appena l’1% per un gruppo come Apple. I fondi prendono in prestito titoli Tesla, spesso ad alto tasso, per venderli. Quindi li riacquistano a un prezzo più basso (profitto) o più alto (perdita), per restituirli al loro proprietario. L’ondata del titolo per sei mesi è stata costosa per gli hedge fund che scommettevano sulla sua caduta. Ma  James Chanos , il famoso venditore allo scoperto persiste e firma. Tesla non è altro che un gruppo automobilistico, certamente di fascia alta, ma con margini bassi e incerta redditività, ha spiegato al “Wall Street Journal”.

David Einhorn di Greenlight, uno dei critici di lunga data di Tesla, ha stimato alla fine del 2019 che Elon Musk  “si crede al di sopra della legge” e sembra più interessato alle  “pubbliche relazioni che alla sicurezza dei suoi clienti” . In un tono più diplomatico, Warren Buffett ha ritenuto che il fondatore di Tesla  “avesse margini di miglioramento” .  Steve Eisman , l’eroe del film “The Big Short”, che aveva anticipato la crisi dei “subprime”, non aveva anticipato l’ondata di Tesla. Ha abbandonato la sua speculazione negativa sul titolo.

I venditori allo scoperto di titoli Tesla non sono tutti fondi che scommettono sulla caduta dell’azione. Molti (quasi la metà) sono titolari di obbligazioni convertibili Tesla, come il family office di George Soros. Negli ultimi tre mesi, hanno venduto azioni Tesla allo scopo di limitare il loro rischio secondo “IHS Markit”.

Nessim Aït-Kacimi