Coronavirus: il rischio di insolvenza aziendale sale – Gli indici CDS – queste assicurazioni che proteggono dal default di un’obbligazione – hanno fatto tendenza al rialzo per quattro anni. Un pessimo presagio per le società fortemente indebitate.

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Concetto di tecnologia finanziaria con sagome di persone (Getty Images / iStockphoto)Di Isabelle Couet lesechos.fr 6.3.20

C’è paura del fallimento aziendale? Questo è ciò che il mercato sembra anticipare per le aziende classificate nella categoria speculativa. L’indice Itraxx è salito alle stelle questo venerdì pomeriggio sui mercati per raggiungere il suo livello più alto dall’estate 2016. L’Itraxx relativo al debito “high yield” (obbligazioni con rating mediocre, ovvero inferiore BBB) ha saltato 100 punti base a circa 380 punti. Si tratta di un indice CDS – “credit default swap” – in altre parole, il costo medio dell’assicurazione per proteggere da un default di una società. Un punto di riferimento per l’intero mercato del credito.

Montagne di debito

Dall’emergere della crisi del coronavirus, le preoccupazioni della comunità finanziaria si sono concentrate su un punto debole dei mercati: il debito delle imprese. Anni di tassi estremamente bassi hanno spinto i gruppi a sollevare montagne di debito. Una frenesia che è stata accompagnata da un deterioramento della qualità degli emittenti, come recentemente sottolineato dall’OCSE in un rapporto di shock .

L’attuale crisi, degradando le prospettive di redditività e quindi la capacità di rimborsare i mutuatari, può essere il catalizzatore di una serie di fallimenti. Questa settimana, gli analisti di ING hanno avvertito: “Le aspettative sui tassi di default sono ancora molto favorevoli, ma in caso di recessione economica, potremmo assistere a un rimbalzo delle inadempienze, che spingerebbe gli investitori esposti a debiti speculativi e prestiti a leva per ridurre drasticamente i loro portafogli. Poiché la liquidità è limitata in questi segmenti, ciò potrebbe portare a vendite forzate. ” 

Accesso ai finanziamenti

Nessuna società nella categoria speculativa ha avuto più accesso ai mercati di recupero crediti in Europa dall’inizio della crisi del coronavirus. Anche i mutuatari di alto livello hanno visto chiudere il mercato per diversi giorni.

Al contrario, i debiti più sicuri, in particolare quello dello Stato americano, hanno visto i loro tassi rilassarsi meno raramente. Venerdì, i rendimenti delle obbligazioni statunitensi a 10 anni sono scesi di quasi 20 punti base allo 0,7%!

Isabelle Couet