L’UE prepara una linea di credito contro la crisi della corona

Ruth Berschens handelsblatt.com 24.3.20

Una linea di credito precauzionale deve essere istituita per il fondo di salvataggio in euro. È probabile che i leader dell’UE parlino per questo.

Bruxelles Il fondo di salvataggio euro ESM intende creare una rete di sicurezza per i paesi dell’euro che sono finanziariamente sopraffatti dall’affrontare la crisi della corona . L’istituzione di una cosiddetta “linea di credito a condizioni migliorate” (ECCL) sarà discussa martedì sera nell’Eurogruppo e probabilmente decisa giovedì dai capi di governo dell’UE, l’Handelsblatt appreso dai diplomatici dell’UE.

I ministri delle finanze europee e i capi di governo dell’UE si riuniranno per le videoconferenze questa settimana. Entrambi gli incontri virtuali riguardano principalmente la questione di come l’UE affronti le conseguenze economiche della crisi della corona.

Diverse opzioni erano sul tavolo, secondo i circoli dell’UE. Di questi, la “linea di credito a condizioni migliorate” dell’ESM è di gran lunga la più probabile. La linea di credito dovrebbe essere aperta a tutti i paesi dell’euro. Tuttavia, un governo interessato deve fare domanda per l’ESM. Nessun ministro delle finanze unico ha mostrato tali intenzioni nell’Eurogruppo, ha affermato a Bruxelles.

Paesi finanziariamente forti come la Germania non hanno bisogno di un prestito dal fondo di salvataggio in euro e paesi finanziariamente deboli come l’ Italia vogliono evitarlo il più a lungo possibile. Il governo di Roma teme che una domanda di aiuto al MES possa avere conseguenze negative per le condizioni di finanziamento nei mercati finanziari. L’Italia potrebbe quindi essere stigmatizzata come uno stato di crisi da investitori privati ​​e dover pagare premi di rischio più elevati, il ministro delle finanze italiano Roberto Gualtieri si è lamentato con l’Eurogruppo la scorsa settimana.

L’Italia, la Francia e gli altri paesi dell’Europa meridionale chiedono pertanto l’istituzione di un nuovo strumento di credito presso il MES: il fondo di salvataggio in euro dovrebbe creare un fondo corona per tutti i paesi dell’euro che incondizionatamente paga i prestiti ai paesi bisognosi. Germania, Paesi Bassi e Finlandia, tuttavia, contrastarono l’avanzata. Uno dei motivi principali di ciò è la paura che le obbligazioni corona emesse dal MES per un tale fondo di aiuto possano in definitiva trasformarsi in eurobbligazioni.

Berlino, L’Aia e Helsinki vogliono ancora impedire una comunalizzazione del debito pubblico nella zona euro, nonostante la crisi della corona. Il fondo Corona dell’ESM, richiesto dagli europei del sud, è quindi ancora un’opzione all’ordine del giorno dell’Eurogruppo martedì sera. Ma una decisione in tal senso è difficilmente concepibile, né nell’Eurogruppo, né nella riunione virtuale dei capi di governo dell’UE giovedì, hanno dichiarato i diplomatici dell’UE.

“Questo è meglio di niente”

Germania, Paesi Bassi e Finlandia vogliono mantenere la linea di credito ECCL per ora ridotta. La portata dell’ECCL probabilmente non sarà quantificata o solo molto vagamente, ha affermato a Bruxelles. In teoria, il MES potrebbe attualmente prestare un massimo di 410 miliardi di euro. Questo importo totale non fluirà in alcun modo nella linea di credito ECCL.

I capi di governo probabilmente non commenteranno questa settimana la quantità di denaro riservata alla linea di credito Corona all’ESM. Uno ovviamente vuole aspettare e vedere se uno Stato membro presenta una domanda. Finora nessun paese lo ha annunciato.

Gli europei del sud e la Francia sono delusi da questa prima risposta dell’UE alle conseguenze economiche della crisi della corona, ma sono costretti ad accettarla. “Dobbiamo accettare la realtà politica e questo è meglio di niente”, ha affermato un diplomatico dell’UE meridionale. Con la linea di credito ECCL, viene ora utilizzato uno strumento che l’ESM non ha mai usato prima. La volontà della zona euro di farlo è anche un segnale importante per i mercati finanziari.

Non è chiaro se e quali condizioni i paesi beneficiari di un prestito dalla linea di credito ECCL debbano soddisfare. Secondo il regolamento ESM, i paesi beneficiari sono tenuti ad accettare un programma di riforma della politica economica in cambio di un prestito ECCL. Questo è esattamente ciò che l’Italia considera inappropriato. La crisi della corona colpisce il Paese senza alcuna colpa e non ha nulla a che fare con gli errori di politica economica del passato, secondo Roma.

Altre due opzioni

La zona euro può tener conto di questa obiezione, discostarsi dal regolamento ESM e rinunciare ai requisiti di riforma della politica economica. La volontà di farlo è segnalata dai circoli governativi a Berlino.

Ci sono anche altre due opzioni nella tabella dell’Eurogruppo. La Commissione europea potrebbe emettere obbligazioni proprie e finanziare un programma di aiuti corona. Quando la crisi del debito in euro è scoppiata nel 2009, la Commissione ha utilizzato questo strumento. La Banca europea per gli investimenti potrebbe anche lanciare un fondo corona ed emettere obbligazioni sul mercato finanziario. Finora, entrambe le opzioni sono state molto vaghe; Le decisioni in merito non sono attese questa settimana, ha affermato a Bruxelles.