Paga per vendere, nuova logica economica

Valère Gogniat Letemps.ch 21.4.20

Negli ultimi anni, i tassi negativi ci hanno abituato all’idea di pagare per prestare. Da lunedì, il petrolio ci ha insegnato che potremmo anche dover pagare per vendere. Apparentemente illogico, il crollo sotto lo zero fatto dal greggio indica tuttavia che i mercati stanno funzionando

Meno di niente. Lunedì, il prezzo della prima fonte energetica al mondo è entrato in territorio negativo. I commercianti e i produttori hanno dovuto pagare altri partecipanti al mercato per accettare di consegnare un barile di petrolio nerastro il mese prossimo. Un esercizio che li ha portati oltre $ 100 nel 2014 quindi costa loro $ 30 nel 2020.

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Negli ultimi anni, i tassi negativi ci hanno abituato all’idea di pagare per prestare. Da lunedì, il petrolio ci ha insegnato che potremmo anche dover pagare per vendere. Prova che i commercianti stanno camminando sulla testa? Al contrario. Questo calo sotto lo zero indica che i mercati stanno funzionando. Riflette i tre cerchi infernali attraversati nelle ultime settimane da quello che non può più essere chiamato “oro nero”.

Grave degrado del mercato

Innanzitutto, il calo della domanda. Da quando il virus ha arrestato i reattori degli aerei e immagazzinato i SUV nei garage, il mondo consuma il 30% in meno di petrolio. Questa interruzione è arrivata dopo un inverno particolarmente mite durante il quale il fabbisogno di riscaldamento era inferiore al solito. Ai primi di aprile, l’Agenzia internazionale per l’energia ha calcolato che il pianeta ora consuma tanto petrolio quanto nel 1995, quando eravamo 2 miliardi in meno sulla Terra.

L’offerta ha superato la domanda, quindi il valore del greggio è diminuito. Di solito, i produttori serrano le valvole per regolare le quantità e i prezzi. Tuttavia, all’inizio di marzo, non sono riusciti a raggiungere un accordo. Peggio ancora, l’Arabia Saudita ha scelto di inondare il mercato per affogare i suoi concorrenti, in particolare americani.

In vista del deterioramento estremamente grave della situazione, a metà aprile è stato trovato un “superaccordo per tutti” (tweet di Donald Trump). Accordo che ha visto tutti gli attori ridurre la loro produzione del 10%. Ma in un mondo che consuma il 30% in meno di petrolio, era troppo poco. E soprattutto troppo tardi. Sulla terra come in mare, le scorte erano già straripanti.

La goccia che trabocca la canna

Una goccia fu sufficiente per traboccare la canna. Si è verificato lunedì sera, data in cui sono scaduti i contratti di consegna del petrolio a maggio. È come il gioco delle sedie musicali: i compratori che avevano lasciato un contratto nelle mani erano costretti ad accettare i barili a maggio senza sapere dove metterli. Tutti volevano vendere, al punto di pagarlo.

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Un eccesso di offerta una tantum? Chiamato per durare? Buono o negativo per gli investimenti nelle energie rinnovabili? Ci sarà un impatto sul prezzo della nostra benzina? Questa triste situazione pone più domande che risposte.

L’unica certezza: un fenomeno che ieri sembrava totalmente controintuitivo – essere pagato per comprare qualcosa – può logicamente esistere oggi.