La frode sospetta pesa sulle società cinesi quotate a Wall Street

Basile Dekonink lesechos.fr 23.4.20

Tre frodi in meno di un mese hanno suscitato il sospetto dei numerosi titoli cinesi che tentano la fortuna sui mercati americani. Queste società sono molto meno soggette alla trasparenza contabile rispetto alle loro controparti, ha avvertito la SEC questa settimana.

Centinaia di milioni di tazze di caffè vendute, 3.500 punti vendita aperti dal 2017, crescita del fatturato del 690% nei primi nove mesi del 2019: la bella storia di Luckin Coffe, autoproclamato rivale di Starbucks, è in frantumi all’inizio di questo mese dopo la rivelazione di enormi frodi contabili intraprese al più alto livello di gestione. Il titolo è affondato di oltre l’80% in una singola sessione.

Luckin Coffee, ma anche specialista di corsi online TAL Education o Baidu gigante di Internet: in meno di un mese, tre titoli cinesi quotati a Wall Street hanno segnalato irregolarità contabili o corruzione, ogni volta seguito dall’arresto di uno o più impiegati di alto rango. Sufficiente per suscitare critiche sulle pratiche cinesi in materia di trasparenza finanziaria.

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“In molti mercati emergenti, inclusa la Cina, esiste un rischio sostanzialmente maggiore che le pubblicazioni finanziarie siano incomplete o fuorvianti”, ha avvertito quattro funzionari della SEC e il capo del comitato di sorveglianza per la professione contabile, William Duhnke, in una dichiarazione congiunta rilasciata martedì.

“Lezione dura”

Le notizie delle ultime settimane indicano un dibattito di dieci anni: a differenza di altre società straniere quotate negli Stati Uniti, le società cinesi non devono sottoporre il controllo dei loro conti al controllo delle autorità americane. Nel 2011, il gruppo canadese Sino-Forest ha già perso i due terzi del suo valore dopo la scoperta di una gigantesca frode.

Standard più flessibili, combinati con il fatto che queste società spesso operano in mercati lontani dagli Stati Uniti, possono spiegare derive inflazionistiche come quella di Luckin Coffee. Lo “Starbuck cinese” ha quindi gonfiato le sue vendite di circa 2,2 miliardi di renmibi (310 milioni di dollari), o … 75% delle sue vendite nei primi nove mesi del 2019.

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Una “dura lezione”, secondo la Commissione di regolamentazione bancaria e assicurativa della Cina, che ha promesso “tolleranza zero” verso questo tipo di pratica. Ma potrebbero seguire altre frodi: recenti rivelazioni hanno suscitato l’interesse dei “venditori allo scoperto”, coloro che speculano sul declino dei titoli, come Citron Research e Muddy Waters (all’origine dello scandalo Luckin Coffee) mentre alcuni Gli audit di fine anno sono stati ritardati a causa del Covid-19.

La performance non è lì

Per questi specialisti nelle vendite allo scoperto, la preda è una legione: le aziende cinesi non sono mai state così numerose da entrare a Wall Street come negli ultimi anni. Erano 16 nel 2017, 32 nel 2018 (il più alto dal 2010) e 25 l’anno scorso, secondo la capitale del Rinascimento.

Tuttavia, la performance non c’è: le 29 società cinesi che sono entrate alla Borsa di New York dal 2017 evolvono in media del 16% al di sotto del loro prezzo di lancio, rispetto al 3% per le altre, secondo Dealogic. Coloro che hanno scelto il Nasdaq hanno perso il 29% dalla loro quotazione, contro il 22% per gli altri titoli.