Quanto sarà grave la crisi? Non lo so

Andreas Brit Finews.ch 24.4.20

Gli indicatori principali puntano tutti nella stessa direzione: sud. E davvero fermo. Dobbiamo prepararci a periodi di magra, anche se la Svizzera rimane relativamente ben equipaggiata per affrontare la crisi.

È abbastanza difficile in questo momento estrarre notizie positive dal flusso di notizie negative sull’economia globale. Probabilmente perché non ci sono quasi storie di successo, ma un po ‘più tardi. Piuttosto, sta producendo qualcosa a cui pochissimi di noi hanno assistito.

Questi sono i tempi delle dichiarazioni drammatiche. Chris Rupkey , un economista del MUFG, ha scritto: “Ci vorrebbe un miracolo per impedire a questa recessione di crescere nella Grande Depressione II. Cosa pensano gli investitori in borsa? Dovresti correre per la sua vita. Siamo condannati. »

Il punto è chiaro, ma non con fermezza

Le immagini corrispondenti sono facili da trovare. A Parigi, i poveri si trovano di fronte ai punti di distribuzione del cibo per centinaia di metri. In Inghilterra e negli Stati Uniti ci sono sempre più notizie secondo cui i neri hanno un tasso di mortalità molto più elevato rispetto ai bianchi e migliaia di persone muoiono per Covid-19. Queste sono immagini davvero scure.

I numeri ora corrispondono anche a questo. La loro interpretazione riguarda principalmente la questione se la crisi sia più simile allo shock del prezzo del petrolio negli anni ’70 o se, come pensa l’economista Rupkey, stiamo andando direttamente verso la “Grande Depressione II”.

Il peggior crollo degli ultimi 45 anni

La risposta onesta a questa domanda sulla profondità della crisi sarebbe ovviamente: non ne abbiamo idea. Innanzitutto, non sappiamo molto del virus. A parte il fatto che è molto contagioso, molte persone muoiono per questo e che non esistono medicine o vaccini. Quindi, se proviamo a stimare l’ulteriore corso della crisi economica, siamo nel nulla; Il corso dell’attuale ondata di contagio e l’incertezza su una seconda (o terza) ondata, la speranza o le preoccupazioni sulla produzione di un vaccino – tutti questi hanno un impatto enorme sul futuro sviluppo economico.

Nella settimana lavorativa che termina il venerdì (di oggi), il governo federale ha cercato di darci qualche chiarimento sui problemi prevedibili. Gli economisti che consigliano lo stato prevedono che il prodotto interno lordo della Svizzera scenderà del 6,7 per cento nel 2020 e la disoccupazione media al 3,9 per cento. Questo rallentamento dell’attività economica è stato il più acuto dal 1975.

I segni di una spirale negativa

Inoltre, c’è un enorme svantaggio nel bilancio statale. Mercoledì scorso il maestro del sacco Ueli Maurer hacalcolato quali misure federali avevano divorato finora durante la crisi, o almeno probabilmente divorerà. Ad oggi, è probabile che la Svizzera subisca un deficit di CHF 30-40 miliardi. Ciò non include i 40 miliardi di fideiussioni per società dismesse perché devono essere rimborsate. La Svizzera può permettersi un simile deficit? Sì, certo che può. Il livello di indebitamento è relativamente basso, così come l’interesse pagabile sui nuovi debiti. Ma ovviamente tutti i debiti sono un peso per le generazioni future.

E questa istantanea è stata scattata in un momento in cui la maggior parte degli svizzeri ha ancora un lavoro, anche se sempre più sovvenzionata dallo Stato (attraverso un lavoro di breve durata). Tuttavia, la recessione economica è mondiale e anche il motore di crescita della Cina ha registrato una crescita negativa nel primo trimestre per la prima volta da molto tempo. È questa debolezza globale nella crescita che ha portato alcuni economisti a parlare della Grande Depressione II. Blocco, disoccupazione, calo della domanda, calo dei consumi, aumento della spesa pubblica e tasse più elevate, minori profitti. Da questo punto di vista, è sorprendente come i mercati azionari abbiano recuperato un terzo delle perdite del primo trimestre nelle prime due settimane di aprile.

Preoccupazioni per il turismo

Come è noto, i prezzi delle azioni non vedono l’ora e sono in linea con i profitti attesi dell’azienda. Nella (dura) realtà, la prima cosa che ci aspetta è un crollo nel settore del tempo libero e nel settore dei beni di consumo. Il nostro reddito nel suo insieme tenderà a diminuire, e con esso la quota disponibile per beni di consumo e di lusso (meno importanti). Anche il turismo e in particolare il traffico aereo saranno interessati. È difficile immaginare che questo settore uscirà dalla sua più grande crisi in molti, molti anni incolume e performerà come prima. Volare diventerà più costoso e ci saranno meno viaggi. UBS prevede che il valore aggiunto lordo a precipitare fino al 35% nel turismo svizzero.

“La situazione nelle industrie di servizi si sta rivelando molto più precaria che nell’industria e presenta alle industrie di servizi sfide senza precedenti, mentre le fluttuazioni nella produzione di questa portata non sono un nuovo territorio per l’industria”, ha dichiarato il Chief Investment Office di UBS Svizzera in un venerdì analisi pubblicate.

Concentrazione sull’essenziale

Uno sguardo all’industria e al settore finanziario ci porta ai pochi aspetti positivi. Anche se la maggior parte delle industrie probabilmente vedrà un calo delle vendite quest’anno, molte sono relativamente ben posizionate per resistere alla pandemia – purché non duri più a lungo e peggiori molto. Per le compagnie assicurative, i fornitori di servizi finanziari, ma anche le società IT, UBS prevede che il valore aggiunto lordo diminuirà di un massimo del 5%. La banca prevede addirittura un aumento fino al 5% nelle telecomunicazioni, nella sanità e, naturalmente, soprattutto nell’industria farmaceutica. Tutti questi settori sono altamente resistenti alla crisi della corona, secondo UBS.

Se la Svizzera riesce a mantenere la stragrande maggioranza dei settori manifatturiero, finanziario, informatico e della ricerca / sviluppo e se è possibile creare condizioni quadro migliori per l’economia rispetto all’estero, allora l’epoca Corona può andare alla leggera per la Svizzera ,

“Al contrario, i driver economici della Svizzera come prodotti farmaceutici, assicurativi, IT, ricerca e comunicazione sono solo leggermente influenzati. Ciò conferma la nostra aspettativa di una rapida ripresa dell’economia e della continua elevata competitività della Svizzera », scrive UBS.

La vecchia canzone del forte contro il debole

La linea di fondo è una foto degli enormi contrasti. Gli opposti esistenti vengono rafforzati, con i poveri che diventano ancora più poveri (perché non hanno più il permesso di lavorare, come in India) e i ricchi che possono uscire dal vincolo molto più velocemente grazie a una buona posizione di partenza. Questa considerazione riguarda non solo l’individuo, ma anche gli stati e le loro economie.

Anche se riusciamo a combattere il virus a tal punto che possiamo rivivere relativamente facilmente, le tracce della devastazione non vengono rimosse così rapidamente.