Commento: l’austerità saudita potrebbe colpire gli investimenti esteri?

Internationalinvestment.net 8.6.29

La pandemia ha provocato misure che minacciano di minare i piani ambiziosi di trasformazione economica del principe ereditario , scrive Yigal Chazan

Una ripresa degli investimenti esteri in Arabia Saudita a seguito di recenti crisi reputazionali che hanno sconcertato la fiducia potrebbe essere messa a rischio dai tentativi di Riyad di attenuare il terribile impatto finanziario del coronavirus con misure di austerità senza precedenti, tra cui aumenti delle tasse e tagli a un programma economico nazionale di punta.

Gli IDE sono fondamentali per gli sforzi del leader del paese, il principe ereditario Mohammed bin Salman, meglio noto come MbS, per perseguire il suo piano Vision 2030 da miliardi di dollari, che prevede che il settore privato svolga un ruolo molto più importante nel regno “.

Queste misure, abbinate a un taglio di $ 8 miliardi al programma di riforma economica Vision 2030 del paese , potrebbero mettere un freno agliinvestimenti esteri diretti nel settore privato proprio come il sentimento degli investitori recupera dalle conseguenze dell’uccisione extragiudiziale del giornalista saudita Jamal Khashoggi alla fine del 2018.

Gli IDE sono fondamentali per gli sforzi del leader di fatto del paese, il principe ereditario, Mohammed bin Salman (noto come MbS), per perseguire il suo piano Vision 2030 da miliardi di dollari, che prevede che il settore privato svolga un ruolo molto più importante nel regno, in uno sforzo per diversificare l’economia basata sul petrolio e dominata dallo stato.

All’indomani dell’uccisione di Khashoggi, un certo numero di politici occidentali e dirigenti d’azienda, tra cui i migliori banchieri, boicottarono la conferenza degli investitori più importante dell’Arabia Saudita , il cosiddetto Davos nel deserto, in mezzo al crescente nervosismo per il costo reputazionale dell’impegno con il regno , il cui capo testardo e imprevedibile era stato oggetto di un crescente controllo.

Solo un anno prima gli investitori erano stati scossi dalla raccolta di centinaia di uomini d’affari, funzionari e principi sauditi in una campagna anticorruzione molto criticata , i detenuti rilasciati dopo aver accettato gli insediamenti, per un totale di oltre $ 100 miliardi. L’epurazione, che ha sollevato serie questioni sullo stato di diritto, ha coinciso con una contrazione economica, la prima da quasi due decenni, e livelli di IDE che hanno toccato un minimo di 14 anni, $ 1,4 miliardi, principalmente a causa della caduta dei prezzi del petrolio dal 2014 quando il mercato grezzo è precipitato.

Sulla scia della vicenda di Khashoggi che danneggiò la reputazione emergente di MbS come sovrano modernizzante, anche se autoritario, il Principe ereditario introdusse ampie riforme imprenditoriali apparentemente mirate esattamente a riportare la fiducia degli investitori nella sua amministrazione.

Le riforme hanno facilitato il processo di avvio di un’attività, ottenimento di permessi di costruzione, acquisizione di credito, protezione degli investitori di minoranza, importazione ed esportazione, esecuzione dei contratti e risoluzione dell’insolvenza. Allo stesso tempo, numerosi settori sono stati aperti alla piena proprietà estera.

Nel suo ultimo rapporto Doing Business, la Banca Mondiale ha classificato l’Arabia Saudita tra i primi dieci miglioratori del clima imprenditoriale, spostando 30 posti al 62 ° posto nel 2019. L’ambiente di investimento più sano ha visto la creazione di 1.131 società straniere , un aumento del 54% rispetto al 2018, il il più grande aumento in dieci anni. Delle licenze di investimento rilasciate lo scorso anno, il 69% erano per la piena proprietà estera, il resto per le partnership di joint venture con investitori locali.

Ciò nonostante i disincentivi degli investitori, come le commissioni costose per l’impiego di lavoratori stranieri e le restrizioni sull’occupazione degli espatriati in determinati settori, la cosiddetta Saudisation .

Gli IDE complessivi per il 2019 sono stati stimati a $ 4,6 miliardi, un aumento del 9% rispetto all’anno precedente e tale tendenza al rialzo è continuata fino al 2020, con il 1 ° trimestre che ha visto il periodo più forte di interesse degli investitori in dieci anni. A quasi 350 società internazionali sono state concesse licenze di investimento, in crescita del 19% rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente, sebbene a marzo la crescita sia rallentata a causa dell’impatto della covid-19.

Il crollo del prezzo del petrolio, accelerato dalla guerra dei prezzi del regno con la Russia, unito al blocco ha accumulato una pressione senza precedenti sulle finanze del governo. Il primo trimestre ha visto un deficit di bilancio di $ 9 miliardi – lo stesso periodo dell’anno scorso ha registrato un avanzo di $ 7,4 miliardi.  

Il regno ha già attinto a enormi riserve estere – la loro chiave di conservazione per sostenere il piolo del dollaro riyal – con i circa $ 40 miliardi trasferitial suo fondo sovrano, il Public Investment Fund (PIF), per recuperare quote di attività estere in mezzo al turbolenze del mercato. La strategia sembra mirata a generare rendimenti nel tempo, con misure di assunzione e austerità attualmente il principale mezzo per sostenere le finanze.  

Tuttavia, il triplo dell’IVA al 15% e i tagli alle indennità di vita potrebbero danneggiare il settore stesso dell’economia che MbS sta cercando di promuovere, le imprese private, anche se riceve un sostegno sostanziale dal pacchetto di stimolo del coronavirus da svariati miliardi . Le misure di austerità, a seguito della stretta legata alla pandemia sui redditi delle famiglie, sembrano destinate a colpire consumi e competitività .

Ciò, insieme ai tagli a Vision 2030 e un probabile rallentamento delle riforme economiche associate, possono indurre alcuni investitori a rinviare le decisioni di investimento o persino a spostare la loro attenzione su altri paesi del Golfo. Gli Emirati Arabi Uniti, in particolare, sembrano ben posizionati per beneficiare, avendo recentemente identificato una serie di imprese che possono essere interamente di proprietà straniera ai sensi di una nuova legge sugli IDE. Inoltre, non prevede di aumentare l’IVA .

Le autorità saudite hanno voluto ridurre la dipendenza dei cittadini dai sussidi nell’ambito dei piani di riforma della Vision 2030, ma si è rivelato un compito difficile a causa di un contratto sociale che offre benessere in cambio di lealtà e obbedienza. La pandemia ha fornito a MbS una forte argomentazione per remare sulla generosità dello stato, ma nel fare ciò rischia di perdere investimenti così cruciali per le sue ambizioni economiche.

Yigal Chazan è responsabile dei contenuti di Alaco , una società di consulenza di business intelligence con sede a Londra