Il maggiore azionista Cerberus attacca la leadership di CommerzbankL’investitore finanziario statunitense Cerberus perde la pazienza con Commerzbank. Il maggiore azionista, altrimenti riservato, attacca per lettera il consiglio di sorveglianza e il consiglio di amministrazione della banca.

Di Tim Bartz e Martin Hesse Spiegel.de 10.6.20

L’investitore finanziario americano Cerberusinizia un attacco frontale alla gestione di Commerzbank , in cui detiene oltre il cinque percento. In una lettera di cinque pagine del 9 giugno, indirizzata al Consiglio di vigilanza e disponibile per SPIEGEL, Cerberus elenca gli errori e le omissioni precedenti, chiede due seggi nel comitato di controllo e minaccia indirettamente ulteriori passi di escalation. Nel medio termine, l’amministratore delegato Martin Zielke rischia di finire nei guai.

Sfortunatamente, è ovvio che la direzione di Commerzbank non ha tenuto conto delle nostre preoccupazioni o raccomandazioni, né quelle di altri importanti azionisti, né le ha neppure affrontate. Invece (…) il consiglio di amministrazione e il consiglio di vigilanza non hanno attuato alcuna (…) iniziativa” , dice nella lettera.

La lettera pullula di formulazioni taglienti e attacchi alla gestione della casa. Ad un certo punto si afferma: “Gli sforzi immaturi e mal attuati della direzione per prevenire il declino (…) dimostrano un grado di negligenza e arroganza che non siamo più disposti ad accettare”. Pertanto, Cerberus chiede che “due candidati altamente qualificati da noi nominati siano nominati nel Consiglio di vigilanza su nomina giudiziaria”. Commerzbank doveva rispondere fino a venerdì 12 giugno. Il governo federale come maggiore azionista di Commerzbank e le autorità di vigilanza sono a conoscenza della lettera, ha affermato a Francoforte. Commerzbank non ha voluto commentare su richiesta.

L’investitore finanziario americano, che gestisce il denaro di investitori professionali come fondi pensione e compagnie assicurative, è insolitamente aperto e aggressivo. Gli americani di solito esercitano pressioni dietro le quinte per le società in cui hanno un interesse – di solito come maggioranza e non come azionista di minoranza come in Commerzbank.

Il CEO Zielke come bersaglio dell’attacco

Cerberus è iniziato a Commerzbank nell’estate 2017, quando il prezzo delle azioni ha oscillato intorno agli 11 euro. Ora la pazienza degli americani è ovviamente finita. La strategia del management non è fruttuosa, la quota è attualmente ancora pari a circa 4,50 euro. Le inadempienze creditizie come conseguenza tardiva della pandemia di corona possono avere ripercussioni sull’Istituto non appena inizia la prevedibile ondata di insolvenze societarie, soprattutto perché ha molte PMI come clienti.

Più di 70 colloqui con il Consiglio di vigilanza e il Consiglio di amministrazione su Zielke non avrebbero portato a nulla, afferma la lettera. L’attuale lettera è stata preceduta anche da una conversazione con Stefan Schmittmann, presidente del Consiglio di vigilanza, secondo Cerberus. Tuttavia, non ci sono prove che qualcosa cambierà radicalmente. “Nessuno degli obiettivi fissati dal consiglio di amministrazione nel 2016 e approvati dal consiglio di vigilanza sono stati raggiunti in nessuno degli anni successivi”, afferma.

Commerzbank ha fatto di peggio su tutti i punti rilevanti rispetto alla concorrenza, il Consiglio Direttivo e il Consiglio di Sorveglianza si sono rifiutati di riconoscere la gravità della situazione. “Le numerose decisioni sbagliate e l’inazione del consiglio di amministrazione negli ultimi anni, che il consiglio di sorveglianza ha permesso di accadere, hanno portato direttamente a risultati disastrosi”, continua.

Schmittmann è ora principalmente nel fuoco incrociato; come capo del consiglio di sorveglianza, è il primo punto di contatto per gli azionisti. È insolito per lui fare spazio in Consiglio per due confidenti di Cerbero, ma mostra l’impazienza degli americani. In realtà, gli azionisti hanno una pretesa implicita nei confronti di un seggio del consiglio di sorveglianza solo se detengono almeno il dieci percento. Cerberus ritiene tuttavia che nel comitato di controllo vi siano troppi ex commerzbanker e manager esterni con competenze bancarie gestibili.

Ma il vero obiettivo dell’attacco è probabilmente il CEO Zielke – dopo tutto, il CEO è responsabile della strategia e della sua attuazione. Zielke è stato in cima alla classifica da maggio 2016, il suo contratto termina nel novembre 2023.

Durante il suo mandato, non è stato in grado di fermare il declino di Commerzbank. Alla fine Zielke dovette annullare la vendita della redditizia filiale polacca M-Bank, che fu sempre rifiutata da Cerberus, a causa della mancanza di parti interessate. Commerzbank voleva utilizzare i proventi per pagare la digitalizzazione più veloce del gruppo; ora le ci vorrà più tempo per ravvivare i suoi affari.

A Cerberus sarebbe piaciuto vedere una fusione con Deutsche Bank

Cerkeus chiama la “Strategia 5.0” di Zielke, che è stata lanciata in autunno, con un rendimento sul capitale proprio del quattro percento “nella migliore delle ipotesi”. In ogni caso, è discutibile “se Commerzbank è persino in grado di attuare questo piano completamente inadeguato”.

Nel 2019, Zielke aveva voluto salvarsi in una fusione con Deutsche Bank, in cui Cerberus è stato coinvolto anche dalla fine del 2017. Cerbero aveva lavorato per una fusione dei due istituti sin dall’inizio del suo impegno. Tuttavia, alla fine Deutsche Bank ha interrotto i colloqui e da allora ha fatto un po ‘meglio di Commerzbank. La tua quota è leggermente aumentata dalla chiusura dei negoziati di fusione, e in cima c’è una calma insolita.