Come possono evaporare 1,9 miliardi di euro e perché nessuno vuole averlo notato: le risposte più importanti al caso WirecardIl caso Wirecard è tanto straordinario quanto confuso. Il fornitore di servizi di pagamento tedesco ha dovuto ammettere a metà giugno che mancavano entrate per circa un quarto del totale delle attività. Tuttavia, accuse di manipolazione del bilancio erano esistite anni fa.

Jann Lienhart nzz.ch 6.7.20

Ciò che è accaduto al fornitore di servizi di pagamento tedesco Wirecard provoca costernazione anche tra gli esperti. “Questo è oltre l’immaginabile”, afferma un esperto di auditing intervistato dalla NZZ. Tuttavia, il disastro di Wirecard non è arrivato senza preavviso. Dal 2008 sono state ripetute accuse di manipolazione nei confronti del prestatore di servizi di pagamento. Di conseguenza, non solo la direzione di Wirecard viene criticata oggi, ma anche coloro che avrebbero dovuto esporre la manipolazione del bilancio: i revisori, l’autorità di vigilanza e la borsa. All’inizio della vicenda, il management ha ritratto la società come vittima di una frode.

Che cos’è e cosa fa Wirecard?

Wirecard AG è un fornitore di servizi di pagamento tedesco quotato fondato nel 1999. Nel 2018, la società ha generato vendite per 2 miliardi di euro e ha impiegato circa 5.100 persone in tutto il mondo – tuttavia, ora è dubbio che queste cifre aziendali corrispondano alla realtà. Dal 2002 a giugno 2020, Wirecard è stata gestita dall’austriaco Markus Braun. Possedeva un buon 8% delle azioni Wirecard fino al 18 giugno 2020, rendendolo il maggiore azionista unico. Quindi, tuttavia, ha venduto la maggior parte delle sue azioni secondo i resoconti dei media per € 155 milioni. Le azioni di Wirecard sono state quotate sul DAX da Deutsche Börse nell’autunno 2018.

La società offre una piattaforma attraverso la quale è possibile elaborare i pagamenti. I primi clienti includevano operatori di siti porno e di giochi. I visitatori di questi siti Web sono stati in grado di pagare piccoli importi online utilizzando la tecnologia Wirecard. Oggi, anche le grandi aziende sono tra i clienti del fornitore di servizi di pagamento. Ad esempio, Wirecard lavora con la società di carte di credito Visa. Ma anche la compagnia aerea KLM o il servizio di pagamento cinese Alipay utilizzano i servizi Wirecard. La società è inoltre attiva nel settore bancario su scala ridotta. La controllata Wirecard Bank AG ha una licenza bancaria tedesca.

Come è iniziata la relazione?

Le prime accuse di manipolazione sono state fatte nel maggio 2008. A quel tempo, un’analisi critica della quota di Wirecard è stata pubblicata in modo anonimo in un forum su Internet, che in particolare ha criticato la mancanza di trasparenza delle informazioni sull’andamento degli affari. Nell’agosto 2018, la Protection Association of Investors (SdK) ha ripetuto l’accusa, per cui Wirecard ha avviato un’indagine. Successivamente si è appreso che i membri di SdK, animati dal contributo del forum, hanno speculato con prodotti finanziari sui prezzi in calo della quota Wirecard. Allo stesso tempo, i gestori di fondi della banca privata Sal. Oppenheim hanno segnalato agli investitori istituzionali gli errori di bilancio di Wirecard. Lo stock successivamente è precipitato. Tuttavia, l’indagine avviata da Wirecard non ha rivelato alcuna cattiva condotta.

Tuttavia, Wirecard non si è sbarazzato delle accuse di manipolazione. Nel 2016 e 2017, i rapporti critici delle società di analisi e dei media hanno causato ulteriori cali di prezzo. L’accusa riguardava pratiche illegali e contabilità non trasparente. Wirecard ha contrastato i rapporti con l’accusa di tentata manipolazione della rotta.

Due anni dopo, dall’inizio del 2019, una serie di articoli del Financial Times (FT) ha suscitato scalpore. FT ha affermato che i dipendenti Wirecard a Singapore avevano inventato clienti e vendite per ottenere una licenza commerciale per Hong Kong. L’autorità di vigilanza tedesca Bafin ha successivamente vietato la vendita allo scoperto di documenti Wirecard, aumentando così l’impressione che i rapporti fossero tentativi di manipolazione dei prezzi. Come nei casi precedenti, un’indagine interna di Wirecard non ha fornito prove di una condotta scorretta. Wirecard ha anche girato i tavoli e citato in giudizio “FT”.

Tuttavia, il Financial Times non è stato intimidito. Nell’ottobre 2019, la pubblicazione britannica ha nuovamente denunciato una manipolazione. Documenti interni suggerivano che Wirecard aveva registrato vendite e profitti eccessivi nelle filiali. Wirecard ha incaricato KPMG di svolgere un audit, che tuttavia non è stato in grado di risolvere le accuse. Wirecard ha rinviato la pubblicazione del rapporto annuale 2019 e la conferenza stampa di bilancio prevista per lo stesso giorno senza una nuova data.

Ora anche l’autorità di controllo Bafin, che aveva precedentemente alleggerito Wirecard, divenne attiva. All’inizio di giugno 2020, ha presentato un reclamo contro la direzione. Il 18 giugno 2020, Wirecard ha ammesso che la società di contabilità EY (ex Ernst & Young) non è stata in grado di fornire prove sufficienti dell’esistenza di saldi bancari per 1,9 miliardi di euro.

Il CEO di lunga data Markus Braun si è quindi dimesso. Successivamente è stato brevemente detenuto e rilasciato su cauzione. È stato inoltre emesso un mandato di arresto per il direttore operativo Jan Marsalek, che è stato rilasciato il 22 giugno 2020. Ma questo è fugace. Secondo il ministero della Giustizia filippino, i dati secondo cui l’ingresso dell’austriaco nelle Filippine il 23 giugno e il proseguimento del viaggio in Cina il giorno successivo sembra confermare. I funzionari dell’immigrazione che hanno inserito i dati falsificati nei sistemi sono stati sollevati dalle loro funzioni e ritenuti responsabili. Il 25 giugno Wirecard ha presentato istanza di fallimento al tribunale distrettuale di Monaco a causa della minaccia di insolvenza e indebitamento eccessivo.

Cosa si sa e cosa no?

Nel caso di Wirecard, ci sono ancora molte domande aperte. L’unica cosa chiara è che la società non è in grado di trovare alcuna prova per 1,9 miliardi di euro, che corrisponde a un quarto del bilancio. Non è ancora noto come siano avvenute le sospette manipolazioni, chi le ha avviate e per quale scopo. Occorre inoltre chiarire perché tutti i controlli interni ed esterni sono falliti.

Ora non è nemmeno chiaro se Wirecard sia stato affatto redditizio. Secondo un allegato riservato a un rapporto di KPMG, la società ha subito perdite nel suo mercato principale in Europa e Nord America: secondo la «FT», il segno negativo nei negozi in cui la società ha il controllo diretto era di 74 milioni di euro nel 2018 e 3 Milioni nell’anno precedente. Se questi numeri sono corretti, il business asiatico dovrebbe essere tanto più redditizio, ma questo è precisamente il fulcro dello scandalo del bilancio e, in larga misura, probabilmente non esisteva nemmeno.

Wirecard ha lavorato con partner nella regione asiatica perché non ha le proprie licenze in molti paesi. Qui, tuttavia, la «FT» aveva già rivelato nel 2019 che nel 2016 tre oscuri partner hanno contribuito per il 95% al ​​risultato operativo e una buona metà per le vendite. Questo ha dovuto essere colto alla sprovvista e condotto alle indagini da parte di KPMG. Se Wirecard non ha fatto soldi nel suo mercato principale in Europa, sarà ancora più difficile vendere queste attività dalla proprietà fallimentare.

Cosa ha reso Wirecard una stella della borsa?

Nell’agosto 2017, una azione Wirecard costa € 68. Un anno dopo, il giornale ha raggiunto il massimo storico di € 172. A quel tempo, con una capitalizzazione di mercato di 24 miliardi di euro, la società valeva più di Deutsche Bank, che ha più di 20 volte più dipendenti. Wirecard è diventata una stella della borsa per vari motivi. Da un lato, il corso di espansione aggressivo dell’azienda ha scatenato fantasie di corso. Allo stesso tempo, Wirecard era considerata un simbolo di cambiamento strutturale nel settore finanziario in Germania. La quota è stata inoltre aiutata dal fatto che era considerata volatile a causa delle ripetute accuse di manipolazione, che la rendevano attraente come componente di prodotti strutturati.

Anche gli investitori svizzeri sono interessati?

Mentre solo pochi investitori locali hanno acquistato direttamente le azioni Wirecard, erano abbastanza comuni nei fondi (tematici) e nei prodotti strutturati che utilizzano Wirecard come sottostante. 278 prodotti strutturati contenenti azioni di Wirecard sono quotati alla borsa locale. Il numero di prodotti non elencati non può essere determinato. I convertibili inversi a barriera sono i prodotti strutturati più popolari in Svizzera. Con questi strumenti, puoi anche guadagnare denaro nei movimenti laterali grazie ai tassi di interesse.

Le scorte volatili in un prodotto multi-barriera assicurano che il rendimento del prodotto complessivo sia più elevato. Un prodotto multi-barriera con tre titoli difensivi come sottostante ha attualmente un tasso di interesse fino al 2%. Se viene aggiunto un valore come Wirecard, il tasso di interesse sale a circa il 6%. La Wirecard sottostante era spesso combinata con altri vicini del settore più rischiosi come le azioni Paypal. Tali strukis avevano quindi anche coupon a due cifre.