Credit Suisse e UBS: perché non il modello Amundi?

Finews.ch 30.9.20

Il Credit Suisse sta esaminando le opzioni per la sua gestione patrimoniale. Non è sola in questo. Anche in UBS l’unità viene costantemente messa alla prova. Cosa fare? Un progetto francese fornisce le risposte.null

Il Credit Suisse (CS) vuole impiegare dodici mesi per rivedere la sua attuale strategia di gestione patrimoniale . Conosciuto internamente come “The Varvel Barbell”, questa è una bella descrizione della duplice strategia che CS ha perseguito dal 2015 sotto la direzione di Eric Varvel con i mercati privati ​​e le divisioni del credito.

La gestione patrimoniale di CS è tornata a fiorire dopo che la banca aveva venduto sia i suoi ETF che le attività dei fondi negli anni precedenti. Tidjane Thiam aveva trasformato l’area in una più ampia unità di private banking. Da allora, sia l’utile ante imposte che il patrimonio in gestione sono aumentati ogni anno.

Mancano il volto e la leadership

Con quasi 450 miliardi di franchi di masse gestite, la banca sta ora considerando uno spin-off dalla gestione patrimoniale. La gestione patrimoniale dovrebbe nuovamente reggersi in piedi, hanno detto a finews.ch due addetti ai lavori che hanno familiarità con i piani . 

La riorganizzazione organizzativa pianificata segnala che CS potrebbe essere pronta a posizionare la sua gestione patrimoniale in modo più forte e indipendente nel mercato. L’unità avrebbe un volto e una struttura di gestione chiara. Varvel è il capo globale, ma ha sede a New York, mentre Michel Degen è responsabile di Svizzera, Europa, Medio Oriente e Africa . Entrambi riportano teoricamente a Philipp Wehle , il capo della gestione patrimoniale.

CS non è solo

La gestione patrimoniale comprende alcune attività di mercato privato, un’attività di prestito con sede a New York e un’attività di capitale quantitativa precedentemente nota come HOLT.

CS è una delle numerose banche in Europa che sta ripensando le proprie attività di asset management. Perché spesso la gestione patrimoniale collegata manca di profilo, massa critica o funge da fabbrica di prodotti per la banca e non sarebbe competitiva nel mercato libero.

È qui che combattono gli asset manager “puri”, che hanno costruito e mantenuto negli anni una cultura della performance. Anche giganti come Roccianera sono attivi lì e grazie al loro ridimensionamento sono in grado di intraprendere una guerra dei prezzi spietata.

Chi otterrà la maggioranza?

“Stiamo provando un grande interesse tra le banche europee nel trasformare la loro gestione patrimoniale in una struttura di successo”, ha affermato Ben Philipps,Principal di Deloitte. Fusioni e fusioni sono in primo piano. “Quasi tutti sono aperti a questa idea, se possono essere i proprietari del 51%”, ha aggiunto Philipps.

La fusione della gestione patrimoniale di Société Générale e Crédit Agricole ad Amundi nel 2010 può essere vista come un possibile modello per i gestori patrimoniali europei. Il principio è relativamente semplice: entrate e costi sono condivisi, ma nessuna delle due grandi banche ha la responsabilità operativa di Amundi.

UBS nella stessa barca

Il CEO di Amundi Yves Perrier ha fatto delle acquisizioni un pilastro della sua strategia per competere con i giganti della gestione patrimoniale come Vanguard. Nel 2016 Amundi ha rilevato da Unicredit il gestore patrimoniale italiano Pioneer. Quest’estate Amundi ha acquistato le attività di gestione patrimoniale del Banco Sabadell per 430 milioni di euro.

L’anno scorso, UBS si trovava a un punto in cui stava aprendo nuovi orizzonti con la sua gestione patrimoniale. Tuttavia, la fusione con DWS, la divisione di asset management di Deutsche Bank, non si è concretizzata. Non c’era accordo su chi avrebbe controllato la nuova società. Anche sotto l’ex capo della gestione patrimoniale John Fraser , UBS ha tentato invano di vendere la propria gestione patrimoniale.

Una piccola fusione?

CS è ancora all’inizio dell’esame di tutte queste opzioni, che potrebbero includere anche una vendita. È probabile, tuttavia, che inizialmente separeranno la gestione patrimoniale dalla gestione patrimoniale internazionale. Ciò consentirebbe di sfruttare meglio i servizi e il valore dell’unità, il che a sua volta rafforzerebbe una posizione negoziale nei colloqui di M&A.

Quindi potrebbe esserci una fusione svizzera nella gestione patrimoniale con CS e UBS? È chiaro che un passo del genere avrebbe molto più senso della fusione delle due banche. Perché questo non chiamerebbe solo le autorità antitrust sulla scena. Decine di migliaia di posti di lavoro andrebbero persi e un CS / UBS unificato richiederebbe riserve di capitale notevolmente maggiori. UBS e CS non hanno commentato questo.

UBS e CS si completerebbero addirittura a vicenda

Nella gestione patrimoniale, le due banche svizzere preferirebbero completarsi a vicenda: UBS non è ancora molto avanzata con i suoi sforzi sul mercato privato, mentre CS ha già esperienza e volume lì. Entrambi sono attivi nel campo dei prodotti azionari quantitativi, che potrebbero portare a economie di scala.

Ciò che è più importante è che CS e UBS stanno cercando nella stessa direzione con la loro strategia di prodotto: stanno cercando di aumentare la loro impronta nella gestione patrimoniale con prodotti difficili da replicare e prodotti alternativi liquidi.