Investitori preoccupati: Lufthansa brucerà 350 milioni di euro in inverno

Da: Jens Koenen handelsblatt.com 5.11.20

La compagnia aerea perderà nuovamente diverse centinaia di milioni di euro di liquidità. La direzione di Lufthansa è ottimista, ma la pianificazione è estremamente complicata.

Frankfurt Carsten Spohr non vuole nemmeno dare l’impressione che Lufthansa finirà presto di nuovo: il gruppo ha 10,1 miliardi di euro di liquidità. “Questo mi dà fiducia per i mesi che ci attendono”, ha detto giovedì mattina il capo della Lufthansa all’inizio della presentazione dei dati per il terzo trimestre.

Ma non riesce a mettere da parte lo scetticismo di analisti e investitori. Uno sguardo al prezzo delle azioni lo mostra. Sebbene i dati chiave per il terzo trimestre siano noti da alcuni giorni , il prezzo ha reagito al rapporto trimestrale dettagliato pubblicato giovedì mattina. Dopo che la quota è inizialmente aumentata, ha ceduto al mattino ed è scivolata quasi il tre percento in rosso. Il valore si è ripreso solo intorno a mezzogiorno.

L’incertezza degli investitori è comprensibile. Perché la relazione trimestrale rivela alcuni punti deboli nel calcolo. In particolare, il cosiddetto cash burn rate, ovvero la somma dei fondi che Lufthansa sta attualmente bruciando operativamente, fa venire il mal di testa ad analisti e investitori.

Mentre il management è riuscito a limitare questo valore da circa mezzo miliardo di euro a circa 200 milioni di euro nel terzo trimestre, il vertice di Lufthansa prevede un altro spreco di denaro di 350 milioni di euro nel quarto trimestre.

Di conseguenza, Daniel Röska di Bernstein Research pone tutte le domande fin dall’inizio: “Quanto dureranno i soldi e quali sono le prospettive per ulteriori finanziamenti?” Lufthansa ha ricevuto nove miliardi di euro di aiuti governativi in ​​estatedalla Germania , Austria, Svizzera e Belgio per evitare il fallimento.

Ma Spohr ha rifiutato. Né è stato necessario avviare vendite di emergenza, né si è preoccupato dei colli di bottiglia della liquidità a breve termine: “Ci sentiamo al sicuro per tutto il 2021, non solo per l’inverno”, ha sottolineato il CEO di Lufthansa.

Le previsioni per il 2021 sono difficilmente possibili

Allo stesso tempo, Spohr sa anche che è quasi impossibile fare affermazioni concrete su come continuerà l’aviazione: “Non è mai stato così difficile come ora nella pandemia della corona. Nessuno sa per quanto tempo continueranno ad applicarsi gli avvisi di viaggio “.

Questo è sicuramente un problema per la pianificazione del top Lufthansa. Perché stabilisce che il consumo di denaro debba terminare al più tardi nel prossimo anno. “Per un nuovo flusso di cassa operativo positivo, abbiamo bisogno di almeno una capacità del 50% dell’anno precedente”, ha affermato Spohr.

In considerazione dell’incertezza in questa previsione, l’analista di Bernstein Röska chiede ulteriori sforzi per risparmiare. “Il gruppo deve fare di più per limitare il deflusso di fondi se si vuole evitare nuovi prestiti prima della prossima estate”, ha detto l’esperto.

“Stiamo diventando più piccoli, meno complessi e più efficienti”, ha promesso Spohr, ma ha ammesso, viste le dure discussioni con i rappresentanti dei dipendenti , che il ritmo qui è stato troppo lento finora. “I colloqui stanno andando più lentamente del previsto e, ad essere onesti, troppo lenti per questa crisi”. Lufthansa afferma di dover tagliare circa 27.000 posti di lavoro a tempo pieno. Ma poiché il gruppo ha un gran numero di dipendenti part-time, ne derivano più di 30.000 dipendenti, troppi a bordo.

Finora circa 14.000 dei 138.000 dipendenti hanno lasciato l’azienda, il che significa un risparmio di circa 900 milioni di euro all’anno dal lato del costo del personale. Ma la maggior parte delle partenze è avvenuta all’estero, in Germania sei solo all’inizio. Sono in corso colloqui con i rappresentanti dei dipendenti sulla riduzione di 2.800 dipendenti di terra presso Lufthansa AG e 1.100 posti di lavoro pilota presso il marchio principale tedesco Lufthansa.

Allo stesso tempo, sono in corso trattative con i sindacati sulla rinuncia di tutti i dipendenti. I colloqui con Verdi sono appena ricominciati dopo una lunga pausa. Il sindacato dei piloti VC, invece, fa fatica a stipulare una rinuncia permanente se vuole accettarla solo temporaneamente per il periodo della crisi.

Il tempo è essenziale perché le perdite si sommano. Quasi nulla cambierà presto. Il numero di nuove infezioni corona sta aumentando rapidamente in tutto il mondo. Vengono costantemente emessi nuovi avvisi di viaggio. “I mercati come gli Stati Uniti non sembrano aprirsi per il momento”, ha detto Spohr.

Occupazione molto bassa

Ciò significa che le compagnie aeree premium Lufthansa, Swiss e AUA non hanno le rotte importanti e redditizie a lungo raggio. E anche se questi voli possono essere offerti di nuovo a un certo punto, la domanda è se i clienti premium prenoteranno di nuovo rapidamente. “I nostri clienti aziendali non sono ancora tornati”, ha affermato Spohr.

Il risultato: nel terzo trimestre – tradizionalmente il più forte del settore dopo l’estate – il gruppo ha trasportato solo 8,9 milioni di passeggeri. Questo è solo circa il 20% della cifra dell’anno precedente. I jet decollati erano pieni solo per metà. Per l’inverno Lufthansa prevede solo una capacità massima del 25 percento. “Operiamo solo voli positivi in ​​contanti”, afferma Spohr.

Il traffico e il trasporto merci europeo, che è una delle poche fonti di entrate per il Gruppo Lufthansa durante la crisi, rimangono una fonte di speranza. In alcuni casi, i jet passeggeri viaggiano senza un solo passeggero, secondo Spohr. Ma paga con il carico nelle pance. Pertanto, la controllata Lufthansa Cargo è stata in grado di realizzare un utile di 446 milioni di euro nei primi nove mesi.

Ma non è abbastanza per compensare il meno altrove. La società ha registrato una perdita di due miliardi di euro tra luglio e settembre. Un anno prima, era stato registrato un profitto di 1,15 miliardi di euro. Le vendite sono crollate del 74% a 2,7 miliardi di euro. Da gennaio Lufthansa ha accumulato perdite per un totale di 5,6 miliardi di euro.