Fusioni bancarie: una roadmap di M&A per il 2021

Finews.ch 18.11.20

Le acquisizioni sono ancora una volta un tema caldo nella comunità bancaria svizzera, come hanno recentemente illustrato varie dichiarazioni. Anche se il grande accordo UBS-CS rimane irrealistico , ci sono molte altre opzioni, come mostra la roadmap stilata da finews.ch 2021.  

C’è un nuovo desiderio negli ambienti bancari svizzeri: il desiderio di acquisizioni. Non c’è altro modo per interpretare le dichiarazioni inconfondibili del presidente di UBS Axel Weber e del CEO di Credit Suisse Thomas Gottstein . In breve tempo entrambi hanno annunciato di essere interessati a determinate acquisizioni.

“Siamo sempre aperti e opportunisti nell’esaminare le opportunità di acquisizione , soprattutto nel private banking”, ha dichiarato la scorsa settimana il CEO di CS Gottstein in un’intervista all’agenzia di stampa “Bloomberg”, e Axel Weber ha lasciato il “NZZ am Sonntag” lo scorso fine settimana »Per citare UBS, numero uno nella gestione patrimoniale globale, vuole aumentare ulteriormente la propria quota di mercato, se necessario con acquisizioni .

Eccessi del personale interno

Ciò è degno di nota in quanto non era un’opzione fino a poco tempo fa. Né in UBS né in CS, poiché entrambi erano più o meno preoccupati di se stessi; UBS tende a occuparsi delle problematiche del personale interno riguardanti il ​​successore di Sergio Ermotti e del problema legale dell’incombente causa da un miliardo di dollari in Francia, mentre CS, da parte sua, ha effettuato uno dei più grandi turnaround della sua storia e successivamente ha dovuto fare i conti anche con gli eccessi di personale interno. 

Ma ora è tutto diverso. I tempi sono maturi per guardare avanti e per le ambizioni che lo accompagnano. Non è senza una certa ironia che questo momento si avvicina ora, nel bel mezzo di quella che è probabilmente la più grande crisi (economica) degli ultimi 75 anni. Ma i segnali in realtà puntano ad accordi, a fusioni e acquisizioni (M&A), cioè a fusioni e acquisizioni.

Considerazione differenziata

Le difficoltà sono ora troppo grandi perché una singola grande banca europea possa dominare il futuro da sola. Margini in calo, quote di mercato in calo a causa della digitalizzazione, linee guida e normative più severe e quindi anche costi inesorabilmente in aumento, anche per l’IT; e come se tutto ciò non bastasse, la schiacciante concorrenza statunitense si fa sempre più vicina.

Quindi quali opzioni hanno le due grandi banche svizzere? Una cosa è chiara: il vero problema non è la soluzione perché non è affatto realistico. Piuttosto, la Roadmap 2021 creata dalla redazione di finews.ch fornisce una visione differenziata delle cose che potrebbero accadere nel prossimo anno.

1a opzione: le menti si allontanano

Si dice che il progetto avesse anche un nome: secondo i resoconti dei media, gli strateghi di UBS hanno esplorato la fattibilità di una fusione con CS sotto il nome del progetto “Signal” lo scorso settembre. Da allora, tuttavia, il presidente di UBS Weber ha preso più volte le distanze da tali piani, dopo una protesta nella popolazione e alcune teste scosse dagli esperti .

In effetti, una fusione delle due maggiori banche svizzere è un osso duro. Dal punto di vista di un investitore – sia UBS che CS scambiano al di sotto del valore contabile in borsa – le dimensioni e gli aumenti di efficienza sembrano allettanti. È anche chiaro che esiste un eccesso di capacità nel settore bancario svizzero ed europeo.

In pratica, però, i costi opportunità di una fusione sono (troppo) alti: lo sforzo richiesto da una fusione e la paralisi dell’attività operativa sarebbero immensi. Per non parlare degli ostacoli politici, normativi e di diritto della concorrenza. La separazione e la fusione di singole aree come la banca di investimento o l’attività di fondi avrebbero molto probabilmente una possibilità. Tali piani sono stati ripetutamente proposti da investitori finanziari ed è improbabile che taccano neanche in futuro.

  • Probabilità: 50 percento

2a opzione: accesso dall’esterno: scioperi un gigante bancario straniero

A causa della loro bassa valutazione in borsa, sia UBS che CS sono potenziali obiettivi di acquisizione per le principali banche estere. In Europa, l’ondata di fusioni è già iniziata nei singoli paesi: Caixabank e Bankia si sono fuse per diventare leader di mercato in Spagna. Anche gli istituti BBVA e Sabadell stanno ora conducendo colloqui di fusione. In Italia c’è stata una significativa fusione tra Intesa e UBI Banca, mentre in Germania sono evaporati i piani di fusione di Deutsche Bank e Commerzbank.

Le acquisizioni di grandi banche potrebbero presto varcare i confini nazionali: la Banca centrale europea (BCE) ritiene che ciò sia auspicabile per rafforzare il settore. L’asticella per il salto oltre il confine svizzero sarà probabilmente ancora più alta – mentre il presidente di UBS Weber sa che vorrebbe costruire un “campione europeo” con UBS.

Tuttavia, UBS e CS potrebbero anche essere i partner minori in un simile costrutto. Ciò a sua volta dovrebbe rafforzare il riflesso dopo un accordo svizzero ( vedi opzione 1 ).

  • Probabilità: 40 percento

3a opzione: accordo regionale con effetto segnale

Le due grandi banche potrebbero anche effettuare acquisizioni oltre ai nomi delle grandi società per lavorare su determinati mercati in modo ancora più specifico – ad esempio l’angolo dei tre paesi intorno a Basilea, dove molti clienti privati ​​molto facoltosi preferiscono ancora una banca locale e consolidata. Rilevare un simile istituto non sarebbe particolarmente spettacolare in termini di dimensioni, ma manderebbe un segnale enorme, soprattutto in Svizzera. 

È anche ipotizzabile che una grande banca possa rilevare alcune attività da un’altra istituzione, ad es. Fare un cosiddetto asset deal, come ha fatto la Liechtenstein Fürstenbank LGT alcuni anni fa, quando si è assicurata i patrimoni dei clienti gestiti dalla HSBC Private Bank Svizzera.

Probabilità: 30 percento

4a opzione: acquisizione nella gestione patrimoniale

UBS ha rinnovato per molto tempo i piani di acquisizione o fusione per la sua gestione patrimoniale globale. E CS è nel mezzo di una revisione della strategia nella stessa area. Lo stesso vale per entrambe le banche: la pressione sui margini nella gestione patrimoniale è estrema e il futuro sta nel ridimensionamento o nella dimensione pura. Inoltre, quest’anno è scoppiata la “mania delle fusioni” nel settore dell’asset management.

Negli ambienti bancari svizzeri si dice da settimane che UBS e CS sarebbero attivi. Anche finews.ch ha già descritto uno scenario in cui una fusione e un successivo scorporodella nuova unità darebbero un significato. Il DWS tedesco vede altri scenari come la terza parte del campionato.

Il senso strategico e i vantaggi finanziari alla base di questi giochi di simulazione sono relativamente facili da costruire. L’esecuzione è una questione diversa: a causa di ciò, ad esempio, una fusione tra UBS Asset Management e DWS due anni fa è fallita. Le grandi banche svizzere potrebbero non essere ancora così sofferenti. Ma è meglio impostare la rotta strategica adesso, fintanto che c’è ancora margine di manovra.

  • Probabilità di acquisizioni nella gestione patrimoniale: 70 per cento
  • Probabilità di scorporo dall’unità CS Asset Management: 90 per cento

5a opzione: la caccia alle banche private

La Svizzera è un paese bancario, tanto che ci sono ancora troppe istituzioni finanziarie tra Ginevra e San Gallo. Il consolidamento di cui si è scritto tante volte non è ancora iniziato, anche se in alcune case le sofferenze sono già piuttosto alte.

Allora perché non costruire una super banca privata? Sia UBS che CS avevano i fondi necessari per acquisire contemporaneamente diverse banche private, se pensiamo solo a Julius Baer, ​​EFG International e forse alla Banque Privée Edmond de Rothschild. Insieme alle attività di private banking della società, c’era molto volume e i marchi collaudati potevano essere utilizzati per singole aree.

Con le banche private Clariden, Leu, Hofmann e BGP Banca di Gestione Patrimoniale, nonché il commerciante di valori mobiliari Credit Suisse Fides, CS possedeva già un gruppo di questo tipo, successivamente fuso in Clariden Leu. Il fatto che questo costrutto non abbia avuto successo non ha necessariamente a che fare con la struttura, ma piuttosto con una cattiva gestione e una strategia contro la tosse e la febbre al CS.

UBS possedeva anche un gruppo di private banking con Banco di Lugano, Ehinger & Armand von Ernst e Ferrier Lullin e il gestore patrimoniale GAM (oggi in borsa). UBS ha venduto questo conglomerato al gruppo Julius Baer nel 2005. In inglese si chiama: La storia si ripete. Ciò non può essere escluso, anche se la probabilità è discutibile.

  • Probabilità per entrambe le banche: 55 percento

6. Opzione: una banca privata straniera per il rafforzamento

Non ci sono solo banche private in Svizzera. Ci sono istituti tradizionali che si occupano della nobiltà monetaria in tutta Europa. Allora perché non mettere le antenne a livello internazionale e strappare qualche casa sotto il chiodo? Ciò non solo si tradurrebbe in sinergie, ma l’attività esistente potrebbe essere completata, come in Germania ( cfr. Opzione 5). Perché non rilevare un noto istituto in Gran Bretagna per godere di un certo vantaggio interno in uno dei più grandi mercati di private banking del mondo, non da ultimo dalla stampa spesso molto critica.

E perché non prendere piede nel più grande mercato europeo della gestione patrimoniale, la Germania, con un’importante acquisizione? Alcuni anni fa, CS si è più o meno ritirata da questo mercato, una decisione che potrebbe essere riconsiderata e non farebbe male a UBS avere un po ‘più di volume nel suo vicino settentrionale. UBS ha dimostrato che tali acquisizioni sono possibili quando ha rilevato la banca di Amburgo Schröder, Münchmeyer, Hengst nel 1997. 

  • Probabilità: 55 percento

7a opzione: mondo tecnologico

In definitiva, la solidarietà con l’industria tecnologica sarebbe davvero innovativa. Come riportato da finews.ch la scorsa settimana, sia UBS che CS hanno nuovamente deciso di avviare nuove partnership con fintech emergenti. Se si pensa un po ‘oltre, verrebbe messa in discussione anche l’acquisizione di una grande banca digitale. Sarebbe possibile e anche audace una collaborazione molto stretta con una grande azienda tecnologica statunitense. Con una piattaforma corrispondente, un cosiddetto ecosistema, potrebbero quindi essere integrati anche altri fornitori, ad esempio nel settore assicurativo o ipotecario.

Tali modelli sono opzioni degne di considerazione che vanno ben oltre l’emissione di una carta di credito congiunta, come stanno già facendo Apple e Goldman Sachs. 

  • Probabilità: 60 percento

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