Fusioni e acquisizioni: i banchieri vogliono credere all’inizio di un nuovo cicloNonostante il Covid, un’eccellente annata 2020 sta volgendo al termine per M&A globali, con oltre 3,6 trilioni di dollari di transazioni in tutto il mondo. Il triumvirato americano Goldman Sachs, Morgan Stanley e JP Morgan continuano a dominare il mercato. I banchieri di investimento sono già nel periodo post-crisi.

Nonostante il Covid, gruppi globali si sono impegnati in grandi manovre transfrontaliere, come l'americano S&P che ha acquistato IHS Markit per quasi 44 miliardi di dollari.
Nonostante il Covid, gruppi globali si sono impegnati in grandi manovre transfrontaliere, come l’americano S&P che ha acquistato IHS Markit per quasi 44 miliardi di dollari. (Foto Facundo Arrizabalaga / EPA / MAXPPP)

Di Anne DrifPubblicato il 1 gennaio 2021 alle 10:00 Les Echos.fr

Nonostante lo shock di Covid, le fusioni e le acquisizioni globali hanno completato un anno solido. Secondo Refinitiv, nel 2020 sono stati annunciati più di $ 3,6 trilioni di accordi. Si tratta di più di sette anni dall’ultima crisi finanziaria, il calo è stato limitato al 5% su un anno.

Il vuoto osservato durante i primi confini, tuttavia, prefigurava un anno buio. Ma un drammatico rimbalzo si è verificato da luglio, con un picco di $ 482 miliardi nei trenta giorni di settembre (+ 114%), seguito da ottobre e novembre (+ 39% e + 26%). “La fine del 2019 ha presagito la fine del ciclo di crescita delle fusioni e acquisizioni e, fino a maggio, in pratica, in pochi si aspettavano una ripresa così spettacolare”, ha ammesso Gilberto Pozzi, presidente di fusioni e acquisizioni di Goldman Sachs. Potrebbe iniziare un nuovo ciclo positivo di “dealflow” della durata di diversi anni. “

I suoi concorrenti sono altrettanto entusiasti. “Data la debolezza della crescita economica, le aziende sono alla ricerca di ulteriori sinergie tramite acquisizioni”,spiega Dirk Albersmeier, co-responsabile globale di fusioni e acquisizioni presso JP Morgan . Le incertezze vengono eliminate. Non c’è assolutamente alcun segno di rallentamento, sarà una ripartenza molto forte nel 2021 “.

Mercati che premiano l’assunzione di rischi

Goldman Sachs, Morgan Stanley e JP Morgan sono emersi come leader nelle fusioni e acquisizioni globali nel 2020.

I vettori finanziari ci sono. “A differenza della crisi del 2008, quando il mercato finanziario si è chiuso completamente, l’accesso al debito è rimasto aperto per tutto l’anno ei mercati azionari si sono rapidamente ripresi “, osserva Grégoire Chertok, vicedirettore del mondo della consulenza Finanziere Rothschild. Quando cesseranno i finanziamenti pubblici, le aziende dovranno anche trovare alternative, che comporteranno il consolidamento o le chiamate al mercato. “

“Ci sono fasi in cui i mercati supportano M&A e altre meno”, osserva Marc Pandraud, vice presidente per l’Europa di JP Morgan. Oggi c’è una chiara accoglienza positiva per le transazioni trasformative, con i mercati che premiano l’assunzione di rischi più che nel recente passato. “

Goldman Sachs, Morgan Stanley e JP Morgan sono emersi come leader nelle fusioni e acquisizioni globali nel 2020.

M&A in Europa ha fatto un balzo eccezionale, mentre il volume delle transazioni è calato negli Stati Uniti: sono stati siglati oltre 990 miliardi di dollari di transazioni, un record dal 2008. “L’Europa è uscita più forte questa crisi, giudice Luigi de Vecchi, presidente dell’Europa della banca d’affari di Citi. È un nuovo ritmo europeo su cui le aziende devono capitalizzare. “

Mentre le aziende sono tornate sulle fusioni e acquisizioni nazionali durante la crisi sanitaria – con, ad esempio, il matrimonio dei giganti petroliferi cinesi China Oil and Gas Pipeline e Petrochina (49 miliardi), i broker Aon e Willis Tower Watson (30 miliardi) in Regno Unito, e anche l’offerta di Veolia su Suez: questa rifocalizzazione è stata meno importante rispetto al 2019.

“La crisi ha portato le aziende a puntare sugli obiettivi che meglio hanno colto, civuole credere Gilberto Pozzi. Ma da allora gli accordi transfrontalieri hanno avuto la tendenza a riprendere , segno che siamo all’inizio di una nuova fase. Lo testimonia a fine novembre l’acquisto della britannica IHS Markit US da parte di S&P a 44 miliardi , e dell’americana Tiffany da parte del colosso del lusso LVMH , che ha ottenuto uno sconto dopo una trattativa tesa.

“L’elezione di Joe Biden è particolarmente positiva per le fusioni e acquisizioni transfrontaliere. Data la ripresa al termine del mandato di Donald Trump, la nuova presidenza sarà solo promettente ”,aggiunge Dirk Albersmeier.

Nuove alleanze tra attivisti e “private equity”

Tanto più che stanno emergendo nuovi acquirenti offensivi: i veicoli di acquisizione quotati (SPAC). E “di fronte all’incursione di questi veicoli nel campo delle fusioni e acquisizioni non quotate, gli operatori di private equity stanno sviluppando fondi dedicati a target specifici” , sottolinea Arnaud Bouyer, co-responsabile della banca di investimento di Morgan Stanley. Francia.

Questi fondi hanno un record di 1.552 miliardi di dollari da investire. Tuttavia, “per molti di loro l’anno è stato rallentato. La pressione sarà più forte nel 2021 per cogliere le opportunità, anche sui mercati quotati “ , ha affermato Patrick Frowein, co-responsabile dell’investment banking europeo (EMEA) di Deutsche Bank. In questa prospettiva, iniziano anche a stringere patti con gli attivisti. “Sono già emerse alleanze di questo tipo per attaccare le aziende da diverse angolazioni, anche se ufficialmente negano qualsiasi associazione”, afferma Dirk Albersmeier.

Ma alcuni si stanno temperando. “Tutto dipenderà dagli effetti della politica sui vaccini”, ha affermato Jean-Louis Girodolle, direttore di Lazard France. Ma probabilmente bisognerà attendere il 2022 per registrare il pieno effetto dei piani di ripresa, in particolare in Europa, e per tornare a un livello di attività paragonabile a quello precedente la crisi. “

Anne Drif