La gigantesca società cinese HNA è in bancarotta dopo un’audace espansione – George Soros come investitore

Da diversi anni, il conglomerato cinese HNA Group è in uno squilibrio precario dopo l’espansione globale. La crisi della corona e il calo dei viaggi gli hanno dato il resto. Ora lo stato sta staccando la spina.

Matthias Müller, PechinoAggiornato29/01/2021, 13:02 nzz.ch

Il gruppo HNA, un conglomerato cinese che ha investito anche in Svizzera, è insolvente. La Corte Suprema dell’isola di Hainan, nel Mar Cinese Meridionale, dove ha sede il gruppo, ha annunciato venerdì il fallimento dell’azienda. HNA ha annunciato su WeChat che avrebbe collaborato con il tribunale per saldare il debito. Secondo i resoconti dei media cinesi, l’operazione della compagnia aerea Hainan Airlines dovrebbe essere assicurata. In Cina circolano voci secondo cui la compagnia aerea statale Air China sta salendo a bordo del concorrente precipitato.

E l’agenzia di stampa Bloomberg, citando circoli di insider, ha scritto che il governo cinese sta apparentemente pianificando di vendere le attività non legate all’aviazione del gruppo HNA attraverso un trust. Secondo il piano, i creditori dovrebbero convertire i loro debiti in azioni della nuova società ridimensionata o partecipare al trust.

Hainan Airlines non può decollare

All’inizio di questa settimana c’erano già segni dell’incidente dell’HNA. A quel tempo, si è saputo che il fondatore dell’azienda, Chen Feng, non è più un membro del comitato del Partito Comunista composto da nove membri che gestisce l’azienda dal febbraio dello scorso anno; in quel momento il gruppo aveva chiesto aiuto al governo provinciale.

L’azienda era in difficoltà dal 2018 dopo essere stata in precedenza a fare shopping in tutto il mondo. Tuttavia, l’epidemia di Covid-19 ha colpito duramente il gruppo HNA durante la ristrutturazione perché l’attività un tempo redditizia di Hainan Airlines si era temporaneamente interrotta. È probabile che il comportamento dei governanti cinesi sia stato fatale per la compagnia aerea. I tre grandi gruppi Air China, China Eastern e China Southern Airlines hanno inizialmente beneficiato dell’inizio dei voli all’interno della Cina.

Anche le grandi banche svizzere potrebbero essere colpite

amü. È del tutto possibile che il fallimento del conglomerato HNA, un tempo molto diffuso, si farà sentire anche nei libri contabili delle due principali banche svizzere. Finora non si è appreso nulla da UBS e da Credit Suisse al riguardo. Eventuali effetti finanziari dovrebbero essere riscontrati nei risultati del primo trimestre.


Le banche cinesi saranno probabilmente le più coinvolte nell’HNA. Ma in passato UBS e Credit Suisse hanno anche aiutato i cinesi a espandersi a livello internazionale. UBS ha sostenuto HNA, ad esempio, con le sue partecipazioni in Deutsche Bank e Gategroup, mentre Credit Suisse faceva parte di un gruppo bancario che ha finanziato l’acquisto da parte di HNA di una partecipazione del 25% nel gruppo alberghiero Hilton. All’inizio del 2018, la società cinese ha riferito di aver superato la valutazione del rischio di diverse banche internazionali; UBS, Credit Suisse, JP Morgan e la principale banca giapponese Nomura sono state nominate esplicitamente. La maggior parte delle banche d’affari statunitensi aveva già rinunciato al rapporto d’affari con HNA.

Un capitano di volo della Hainan Airlines ha detto in una conversazione a due lo scorso autunno che la sua compagnia lo aveva scoraggiato dalla ripresa del lavoro, anche se il numero dei passeggeri era già aumentato notevolmente a quel punto. Tali dichiarazioni sono un’indicazione del trattamento preferenziale che stanno ricevendo le principali compagnie aeree statali cinesi. Per il gruppo HNA, questo fatto, insieme al traffico aereo internazionale quasi al collasso, potrebbe essere stato la condanna a morte.

George Soros come investitore

L’ascesa del gruppo è stata fulminea. Nel corso dell’apertura economica della Cina, il fondatore Chen, nato nel 1953, ha ricevuto un permesso per la Hainan Provincial Airlines dal governo provinciale di Hainan nel 1989. Ha iniziato in piccolo con la sua compagnia aerea. All’inizio aveva bisogno di soldi per comprare aeroplani.

Il progetto è riuscito. Nel maggio 1993 ha avuto luogo il primo volo tra Haikou, la capitale della provincia di Hainan, e Pechino. Secondo alcune indiscrezioni, Chen stava ancora servendo da solo le bevande. L’investitore americano George Soros era convinto di un tale impegno. Nel 1995 ha investito per la prima volta 25 milioni di dollari in Hainan Provincial Airlines, a cui due anni dopo è stato dato il nome di Hainan Airlines, che è ancora in uso oggi.

Tuttavia, l’epidemia di Sars del 2003 ha costretto Chen a cambiare strategia. A quel tempo, la compagnia, che si concentrava ancora esclusivamente sui viaggi aerei, scivolò nel profondo del rosso. Gli era diventato chiaro che aveva bisogno di pilastri aggiuntivi per crescere, aveva spiegato Chen alla ristrutturazione della sua azienda. Questa intuizione è derivata non solo dal disastroso anno finanziario 2003, ma anche dal fatto che le rotte redditizie sono andate alle tre principali compagnie aeree cinesi.

Da allora, Chen ha ampliato il suo conglomerato a passi da gigante: secondo le informazioni dell’azienda, il patrimonio ammontava a oltre 1.000 miliardi di yuan (Y) al vertice, che attualmente è di circa 138 miliardi di CHF. Il gruppo HNA ha inizialmente rivelato una strategia per i suoi investimenti. Oltre al traffico aereo e al settore turistico, l’attenzione si è concentrata sul funzionamento degli aeroporti, motivo per cui acquisti come quelli di Gategroup, Swissport o SR Technics si adattano al gruppo. Tuttavia, il gruppo si è impantanato sempre di più. Investimenti come l’ingresso in Deutsche Bank hanno solo fatto scuotere la testa incredulità.

Salvataggio fallito

La montagna di debiti è cresciuta costantemente. Si dice che le passività ammontino a un massimo di Y600 miliardi. Nel 2018, sotto la pressione di chi era al potere a Pechino, il Gruppo HNA ha iniziato a vendere asset per ridurre il debito. Così si separò di nuovo dalle azioni della Deutsche Bank. Poiché gli acquirenti sono stati informati delle difficoltà del venditore fortemente indebitato, il gruppo HNA ha dovuto vendere le attività al di sotto del prezzo di acquisto.

Secondo l’agenzia di stampa Bloomberg, le passività ammontavano ancora a Y525,6 miliardi a metà 2019; tuttavia, lo stock di fondi liquidi è diminuito ancora più rapidamente del debito. E con il crollo delle operazioni di volo in Cina a seguito dell’epidemia di Covid 19, la macchina da soldi del gruppo ha finalmente balbettato con Hainan Airlines.

Nel corso della vendita delle sue attività, il Gruppo HNA aveva gradualmente salutato la Svizzera. Ha venduto la sua partecipazione del 100% in Gategroup nel 2019 all’investitore asiatico di private equity RRJ e Temasek. In Swissport, il controllo è stato trasferito completamente dall’unico azionista HNA a diversi investitori di private equity che erano e sono i principali creditori nel dicembre dello scorso anno. In Svizzera, l’ex conglomerato detiene ancora l’80% della società di manutenzione SR Technics; il restante 20% è detenuto da Mubadala di Abu Dhabi.

Cambio di cuore a Pechino

La condotta del Gruppo HNA e dei suoi investimenti esteri già scontentava chi deteneva il potere a Pechino alla fine del 2017. Il portavoce del Partito Comunista, il quotidiano People’s Daily, ha definito il conglomerato un rinoceronte. L’analogia del mondo animale è stata utilizzata per sottolineare i pericoli per il sistema finanziario cinese da parte di società altamente indebitate.

Era un pericolo evidente che si ignorava finché a un certo punto non si poteva più scappare e i rinoceronti grigi – una volta messi in punta di piedi – ne avrebbero impalato uno, si leggeva sul People’s Daily. Il fallimento del gruppo HNA mostra il cambiamento di opinione a Pechino. I governanti non sono più pronti a salvare tutte le società ad ogni costo.