La difficile missione di salvataggio di Mario Draghi

Da: Christian Wermke, Jens Münchrath handelsblatt.com 11.2.21

Il movimento a cinque stelle sostiene anche l’ex banchiere centrale come nuovo primo ministro. Ora Draghi dovrebbe salvare l’Italia, un paese che è stato il punto di rottura dell’unione monetaria dalla crisi dell’euro.

Roma, Düsseldorf L’uomo che presto occuperà il più pubblico di tutti gli uffici pubblici è appena visibile. Mario Draghi è nascosto da più di una settimana, non compare, non si spiega.

Mentre tutti i partiti e le parti sociali emettono allegramente dichiarazioni alle telecamere dopo il loro incontro con il primo ministro designato, l’ex presidente della Banca centrale europea si ritira. È un contrappunto al normale circo politico di Roma. Draghi non fa notizia, li fa in sottofondo.

È certo che il 73enne formerà un nuovo governo entro il fine settimana al più tardi. Il più grande partito al governo fino ad oggi, il Movimento Cinque Stelle, giovedì ha chiesto alla sua base di unirsi alla coalizione di Draghi. E i membri del partito si sono espressi a netta maggioranza a favore del sostegno di Draghi. Anche senza le cinque stelle, Draghi otterrebbe una maggioranza sufficiente in parlamento – dopotutto, ha il sostegno di due grandi partiti di opposizione.

Le aspettative del silenzioso non potrebbero essere maggiori. “Super Mario” dovrebbe salvare l’Italia – questo da solo contiene una certa ironia. Ironia della sorte, l’uomo che, nel corso degli anni alla BCE, non ha lasciato nulla di intentato nel salvare l’euro – “qualunque cosa serva”.

L’uomo la cui immaginazione di sviluppare nuovi strumenti non conosceva limiti – sia che si tratti dell’acquisto massiccio di titoli di stato (QE), che ha reso sopportabile l’enorme fardello del debito dell’Europa meridionale, sia della politica del tasso di interesse zero che grava su risparmiatori e creditori e allevia il debitori, sia esso il tasso di interesse punitivo per le banche che ha spinto le istituzioni in impegni di credito. 

Tutte queste azioni non convenzionali di Draghi sono sempre servite allo scopo di sostenere la sua patria. Perché c’era una cosa che non solo il banchiere centrale sapeva, ma anche Angela Merkel: “Se fallisce l’Italia, fallisce anche l’Europa”.

1. Posizione di partenza economica

Adesso Draghi può o deve continuare la sua opera da Roma. La situazione della terza economia più grande dell’UE non è migliorata dal culmine della crisi dell’euro nel 2012. Al contrario: è precario. La pandemia, particolarmente dilagante in Italia, ha esacerbato drammaticamente la crisi economica. Il coronavirus non solo è costato 92.000 vite, un triste record dell’UE. Il costante blocco ha anche causato il collasso dell’economia dell’8,8% lo scorso anno: anche qui l’Italia è tra le migliori in Europa.

Il membro fondatore dell’UE è come un concentrato di ciò che costituisce la debolezza economica dei paesi dell’Europa meridionale: crescita debole e sostenuta, indebitamento eccessivo senza speranza, banche instabili. I dati economici si leggono come una cronaca di un fallimento. Il debito nazionale italiano ora ammonta a 2,7 trilioni di euro.

In relazione alla produzione economica, il valore è ora intorno al 160 percento. Solo la Grecia ha un valore più alto in Europa. Ma mentre Atene rappresenta il 2,8 per cento del debito totale dei paesi dell’UE, la cifra per l’Italia è del 21 per cento.

Queste sono dimensioni completamente diverse – e il motivo per cui l’Italia è un problema europeo. “L’introduzione dell’euro ha ridotto notevolmente gli interessi sul debito pubblico italiano”, afferma Clemens Fuest, capo della Ifo. Ma l’Italia non ha colto l’occasione. La crescita lenta e il problema del debito sono i maggiori problemi che Draghi deve ora affrontare. Ma come?

Quanto sia disperata la situazione a Roma e Bruxelles lo dimostra ora il dibattito avviato dall’economista francese Thomas Piketty sull’annullamento dei debiti dei titoli di Stato italiani che la Bce ha nei suoi libri – carte del valore di 415 miliardi di euro. Che un tale taglio di capelli viola rigorosamente i trattati dell’UE, che escludono il finanziamento statale da parte della BCE, sia esso.

2. Ampio sostegno politico a Draghi

Sorride mentre scende dal suo jet privato. Silvio Berlusconi viene portato in Parlamento in un convoglio di sei auto, con le telecamere attaccate, quasi come ai vecchi tempi. Dopo più di un anno, l’ex premier è tornato a Roma. L’84enne descrive Draghi come “gentile, spensierato, rispettoso”.

Forza Italia (FI) di Berlusconi è stato il primo partito di opposizione a dare pieno appoggio a Draghi. “Ha salvato l’euro, salverà anche l’Italia”, sostiene Berlusconi. La Lega di destra, il partito più forte in Italia nei sondaggi, è incondizionatamente dietro a Draghi. Il leader dell’opposizione Matteo Salvini, noto come l’ex ministro degli interni per i toni duri nei confronti di Bruxelles, ha sorpreso il suo stesso partito con il suo panning verso Draghi, tifoso dell’UE.

Quasi tutta la vecchia coalizione di centrosinistra sostiene Draghi. Solo il più grande partito al potere fino ad oggi è in disaccordo: le cinque stelle originariamente non volevano unirsi di nuovo alla Lega in un governo – il primo governo di sinistra-destra ha fatto scoppiare Salvini nel 2019. Nella sua votazione di base di giovedì, tuttavia, il movimento si è espresso a favore del sostegno, Draghi ha persino ottenuto una maggioranza di oltre il 75 per cento in parlamento. Se costituisse la sua squadra di ministri entro il fine settimana, Draghi potrebbe essere eletto dal parlamento all’inizio della prossima settimana.

Se non ci riesce, il che è improbabile, il presidente Sergio Mattarella avrà solo nuove elezioni, ma nessuno le vuole davvero. “Le nuove elezioni sono lo scenario peggiore per i mercati finanziari”, sottolinea l’economista Lorenzo Codogno. Aumenterebbero l’incertezza – “e le possibilità di un governo populista euroscettico”.

Ma per cosa Draghi userà il suo potere a tutto tondo? Come può il Paese superare la crisi economica che dura da più di un decennio?

Il prerequisito per questo è innanzitutto un’analisi approfondita di ciò che è andato storto nel corso degli anni. Chiunque voglia capire l’Italia dovrebbe parlare con Thomas Mayer. Mayer è stato chief economist presso Deutsche Bank, poi ha fondato l’istituto di ricerca presso il gestore patrimoniale di Colonia Flossbach von Storch. È impegnato con il Paese da decenni, forse anche perché il direttore del dipartimento europeo durante la sua permanenza al FMI era Massimo Russo, un italiano.

Ora l’economista ha co-curato un libro sull’argomento: “Il valore del denaro. Le diverse culture economiche in Europa: Italia e Germania ”- un’antologia pubblicata in inglese con contributi di ex ministri delle finanze e diversi banchieri centrali.

“Dal mio punto di vista, il problema fondamentale è che l’Italia non è riuscita ad adattarsi ai vincoli di una moneta unica europea”, ha detto Mayer. Si era sperato che la pressione della valuta forte avrebbe spezzato le incrostazioni di lunga durata dell’economia strutturata corporatisticamente e modernizzato l’economia dominata da società piuttosto piccole attraverso lo sviluppo di società più grandi e competitive a livello internazionale. “È andato storto”, dice Mayer. “L’inerzia dell’economia e della società italiana ha resistito alla pressione dell’euro”.

Il risultato: “Lo scontro di queste forze ha portato danni collaterali sotto forma di un debito nazionale fuori controllo e stagnazione dell’economia”. In effetti, la produzione industriale italiana è inferiore del 19% al valore prima dell’introduzione dell’euro – una politica economica giuramento di divulgazione.

Ovviamente, con tassi di interesse pari a zero e domanda garantita dalla BCE, lo Stato italiano può emettere tutte le obbligazioni che vuole, afferma Mayer. “Ai tempi della pandemia, sembra che il motto di Milton Friedman“ non c’è pranzo gratis ”sia stato confutato. Sembra persino che ci sia un “pranzo gratis” con birra gratis “, dice Meyer. Solo: non crede che funzionerà a lungo termine. Perché sta minando la fiducia nell’unione monetaria, lentamente ma inesorabilmente.

Draghi non avrà quindi altra scelta che risolvere i problemi economici acuti e legati alla pandemia. Poco prima della sua fine, il vecchio governo ha approvato un bilancio supplementare: l’Italia assume altri 32 miliardi di euro in più di debito. Gran parte di questo dovrebbe andare alle aziende particolarmente colpite dalla pandemia. Come saranno esattamente gli aiuti sarà una delle prime decisioni del nuovo governo di Draghi.

In secondo luogo, si tratta di superare una crescita debole. Draghi vede le prospettive principalmente nel mercato del lavoro. Ma è proprio qui che minacciano i rischi: alla fine di marzo scadrà il lavoro a orario ridotto e la protezione contro il licenziamento. Per dodici milioni di dipendenti e lavoratori autonomi, l’orario di lavoro è stato ridotto o completamente sospeso nel 2020.

I sindacati ora sperano in un’estensione. “Con il congelamento della cessazione, il problema si è solo spostato”, afferma l’economista Veronica De Romanis. Nonostante il blocco del licenziamento, quasi 450.000 posti di lavoro sono andati persi nella pandemia. Ha colpito soprattutto donne e giovani. La disoccupazione giovanile in Italia è del 30 per cento.

3. I fondi dell’UE come “opportunità del secolo” 

I 220 miliardi di euro del fondo Ue per la ricostruzione che l’Italia sta ricevendo aiuteranno sicuramente alla ripresa. “L’Italia sta affrontando una montagna di compiti, soprattutto nel futuro progetto del fondo per la ricostruzione”, afferma Jörg Buck, amministratore delegato della Camera di commercio italo-tedesca di Milano. “Un governo esperto come quello per cui Draghi si sta battendo potrebbe attuare questo piano più rapidamente perché sarebbe politicamente indipendente e potrebbe generare un impatto maggiore”.

Il modo in cui Draghi utilizza i fondi sarà decisivo. Il governo Conte è stato rotto dalla disputa su questa questione. L’ex primo ministro Matteo Renzi voleva investire più soldi in investimenti e meno contro-finanziare vecchi progetti. 
Per l’economista Codogno, il fondo per lo sviluppo è un “momento o un freno”, ora o mai più. Gran parte degli investimenti dipende dal fondo per la ricostruzione dell’UE – e ogni migliore performance economica “dipende in modo cruciale dai tempi e dalle dimensioni degli investimenti pubblici italiani”.L’inerzia dell’economia e della società italiana ha resistito alla pressione dell’euro. 

Thomas Mayer, capo dell’Istituto di ricerca Flossbach von Storch

Le precedenti bozze di “Next Generation Italia”, come viene chiamato il piano di ricostruzione di Roma, sono state criticate come troppo superficiali da molte istituzioni, soprattutto da Confindustria, la potente associazione industriale. “È un’opportunità unica e storica per il nostro Paese”, afferma il Presidente Carlo Bonomi. Ma il piano manca di riflessione su temi che “hanno un forte impatto sulle aziende”.

Ad esempio, la trasformazione digitale della pubblica amministrazione deve essere accelerata. L’Italia qui è molto indietro, anche se ci sono progetti vetrina: ad esempio l’identità digitale Spid, che già utilizza un quarto degli italiani. Con “IO” c’è anche un’app con la quale ci si può muovere digitalmente attraverso la pubblica amministrazione. In molti comuni ci sono pochissime o nessuna offerta per questo.

Anche il sistema giudiziario necessita urgentemente di maggiori investimenti. I processi richiedono troppo tempo e semplicemente scadono. Le aziende che vogliono investire nel Paese in particolare necessitano di certezza giuridica e affidabilità. L’UE chiede da tempo che Roma inizi da qui.

All’inizio di questa settimana, anche la Banca d’Italia ha nuovamente smantellato il piano e ha raccomandato che fosse riscritto. Con il fondo per la ricostruzione è possibile “ottenere significativi guadagni di produttività”, spiega Fabrizio Balassone, capo economista. Ma ciò richiede la massima attenzione alla “qualità delle relative misure e riforme”. Il presente piano non è ancora sufficiente a questo riguardo.

Draghi deve sbrigarsi se vuole che parti del piano vengano riscritte – perché poi dovrebbe passare di nuovo in parlamento. La Commissione Ue voleva infatti approvare il piano definitivo alla fine di aprile.

4. Forte nord: una speranza di speranza

La grande speranza del Paese in crisi è e rimane il Nord, il cuore economico del Paese. Unicredit e l’industria della moda hanno sede a Milano, il gruppo Fiat, che ora si chiama Stellantis, a Torino. In Lombardia, Piemonte e Veneto la produttività è superiore alla media UE. Le regioni possono facilmente competere con paesi potenti tedeschi come la Baviera e il Baden-Württemberg.

Naturalmente, l’industria tessile si trova qui, che ha sofferto particolarmente nel 2020 – ed è crollata del 28%. Ma ci sono anche molti campioni nascosti, come i leader del mercato mondiale nell’ingegneria meccanica e nella lavorazione della gomma. Qui si trovano molti fornitori estremamente importanti per l’industria tedesca, ad esempio nel settore automobilistico.

Nella “Motor Valley”, cluster dell’industria automobilistica dell’Emilia-Romagna, dove sono numerosi anche i fornitori attorno a Ferrari e Lamborghini, una joint venture tra il gruppo cinese FAW e la statunitense Silk EV sta investendo un miliardo di euro in mobilità elettrica e un nuovo centro di ricerca. Amazon vuole investire 230 milioni di euro in due nuovi centri logistici nel nord. 14 delle 42 società che formano l’alleanza europea per le batterie provengono dall’Italia.

Gli innovatori sono anche al nord: Prysmian di Milano ha battuto un nuovo record di velocità con i suoi cavi in ​​fibra ottica – con più di un petabit al secondo. Le speranze tecnologiche includono anche il produttore di software Facility Live e il fornitore di servizi di pagamento Nexi.

Quindi, se l’Italia fosse come il suo nord, non dovresti preoccuparti per il paese. Tuttavia, il sud molto più grande appartiene all’Italia, che rimane in stagnazione e mancanza di prospettive. E: il prodotto complessivo è e rimarrà sistematicamente rilevante per l’Europa. Troppo grande perché l’Europa possa permettersi di abbandonare il paese. Ma anche troppo grande per essere salvato. Questo è il dilemma europeo.

L’economista statunitense e auto-confessato sostenitore dell’Europa Joseph Stiglitz aveva predetto anni fa: “L’Italia e l’euro non funzioneranno”. Avrà ragione alla fine? Ora tocca a Draghi provare il contrario.