I passi falsi sui vaccini in Europa allarmano gli investitori azionari di tutto il mondoL’economia europea rischia di perdere miliardi se i governi non accelerano le vaccinazioni.

Di e 7 marzo 2021, 06:00 CET Bloomberg.com

Gli errori sui vaccini in Europa stanno allarmando alcuni dei principali investitori mondiali, che vedono la crescita economica minacciata da un ritmo lento delle riaperture.

Mentre le azioni della regione stanno cavalcando il rally globale e stanno andando bene contro il selloff della grande tecnologia statunitense, i blocchi prolungati minacciano la ripresa economica. Gli investitori stanno prendendo atto. I fondi azionari europei hanno registrato tre settimane di deflussi, con Bank of America Corp. e BlackRock Investment Institute che avvertono che la continua epidemia di virus potrebbe danneggiare le strategie di trading nel blocco della moneta unica.

“Gli europei hanno un disperato bisogno di accelerare il ritmo del loro lancio del vaccino se vogliono avere un controllo sul virus”, ha detto Seema Shah, capo stratega con sede a Londra presso Principal Global Investors Ltd., che gestisce 544 miliardi di dollari. “La burocrazia e i messaggi confusi dei governi hanno pesato sul processo.”

Quanto possono durare i bei tempi?

Le azioni dell’area dell’euro hanno battuto le loro controparti statunitensi in termini di dollari da ottobre

Principal preferisce le azioni statunitensi rispetto all’Europa, citando il disegno di legge per alleviare la pandemia da 1,9 trilioni di dollari del presidente Joe Biden come carburante economico. Il fondo europeo per la ripresa “impallidisce in confronto”, ha detto.

Afflitta da lotte intestine politiche, interruzioni dell’approvvigionamento e resistenza pubblica, l’Europa continentale è molto indietro nella distribuzione del vaccino. Secondo il CoronavirusVaccine Tracker di Bloomberg, l’ UE ha somministrato 8 dosi per 100 persone, rispetto a 33 per il Regno Unito e 25 per gli Stati Uniti . Un ritardo di uno o due mesi nella riapertura potrebbe costare all’economia dell’UE tra i 50 ei 100 miliardi di euro di perdita di produzione, secondo i calcoli di Bloomberg Economics.

A rischio di sembrare apocalittici, dobbiamo purtroppo ripetere che il ritmo lento delle vaccinazioni continua a mettere a repentaglio la ripresa nella zona euro”, ha scritto Peter Vanden Houte, capo economista di ING Belgium SA a Bruxelles.

C’è qualche progresso. In Germania, il tasso di infezione nelle persone di età superiore agli 80 anni è precipitato di circa l’80% dalla fine di dicembre, poiché i medici danno la priorità a somministrare iniezioni agli anziani. Grazie ai nuovi patti di approvvigionamento e all’aumento della produzione, l’UE potrebbe essere in grado di vaccinare il 75% della sua popolazione adulta entro la fine di agosto, circa due mesi prima rispetto alle previsioni precedenti, secondo la società di ricerca londinese Airfinity Ltd.

Agli occhi degli investitori, potrebbe essere ancora troppo tardi. “Questi sono i mesi estivi critici”, hanno scritto gli strateghi della Bank of America, tra cui Athanasios Vamvakidis. “Perdere una seconda stagione turistica è un rischio per l’UE”.

La banca prevede che l’euro si indebolirà a $ 1,15 entro la fine dell’anno da un livello attuale di $ 1,19, citando “l’eccezionalismo americano” come forza trainante. Gli Stati Uniti stanno vaccinando le persone più velocemente e il loro sostegno fiscale totale è fino a sei volte maggiore del fondo di recupero dell’UE. Inoltre, gli acquirenti americani hanno risparmiato più soldi da spendere dopo la pandemia, hanno detto gli strateghi della Bank of America.

Il rally ha lasciato i titoli europei costosi rispetto al Regno Unito, e secondo alcune misure le azioni stanno già valutando una piena ripresa. L’indice Euro Stoxx 50 viene scambiato a 18 volte gli utili stimati, rispetto a 14 volte per il FTSE 100.

L’indice Stoxx 600 Travel and Leisure è vicino ai livelli pre-pandemia, nonostante i guadagni depressi e gli avvertimenti che i viaggi d’affari non torneranno presto. Deutsche Lufthansa AG ha affermato che potrebbe volerci fino alla metà del decennio prima che le attività si riprendano completamente.

“Le valutazioni sono molto alte”, ha affermato Miguel Angel Garcia, chief investment officer di Diaphanum Valores a Madrid. “Abbiamo recentemente ridotto la nostra esposizione alle azioni europee e attualmente siamo sottopesati”.

Alte aspettative

Il divario P / E a termine tra FTSE 100 ed Euro Stoxx 50 è più ampio dal 2005

Certo, per alcuni settori c’è un motivo rialzista, anche in un contesto di crescita lenta. Le banche sono la terza maggiore ponderazione del settore nello Stoxx 600 e trarranno profitto dall’aumento dei rendimenti delle obbligazioni e dai mercati in forte espansione per le IPO. 

“A livello di sicurezza, stiamo trovando molte opportunità”, ha affermato Suzanne Hutchins, gestore di portafoglio presso Newton Investment Management. In base a un indice, “le azioni europee sono più sfidate”.

– Con l’assistenza di Macarena Munoz Montijano e Cecile Gutscher