Il mistero assicurativo di Greensill accende il fuoco sul Credit Suisse

LONDRA (Reuters) – Il Credit Suisse ha detto agli investitori che il debito nel suo fondo finanziario da 7,3 miliardi di dollari era a basso rischio perché era assicurato, ma la banca non è riuscita a garantire che le polizze pagassero, hanno detto a Reuters due fonti.

Quando la giapponese Tokio Marine, la società che assicura il debito, ha rifiutato di rinnovare la sua copertura con Greensill Capital il mese scorso, il Credit Suisse è stato costretto a liquidare il fondo e ha affermato che ciò potrebbe avere un impatto materiale sui suoi risultati e sulla reputazione.

Le azioni della banca sono diminuite di quasi un quarto nell’ultimo mese mentre si occupa delle ricadute di Greensill e dell’impatto delle perdite nella sua divisione di prime brokerage causate dal fondo americano Archegos.

Il debito acquistato dal Credit Suisse è stato emesso da Greensill e garantito da prestiti concessi alle società dalla società di finanziamento della catena di approvvigionamento. Per gestire il suo rischio, Greensill ha stipulato un’assicurazione sul credito con una filiale di Insurance Australia Group (IAG). Tokio Marine ha assunto le polizze nel 2019 quando ha acquistato l’unità.

Il finanziamento della catena di approvvigionamento è una forma di finanziamento in cui i fornitori possono ricevere il pagamento anticipato delle loro fatture.

Credit Suisse ha assicurato ai clienti nei documenti di marketing che il debito nel fondo della catena di approvvigionamento era “a basso rischio”. In una scheda informativa, si diceva anche: “Il rischio di credito sottostante delle note è completamente assicurato da compagnie di assicurazione di alto livello”.

Le fonti hanno detto a Reuters, tuttavia, che la banca non ha comunicato direttamente con Tokio Marine per confermare che l’assicuratore non avesse dubbi sulla validità della polizza o che il debito acquistato da Greensill fosse del tipo coperto dalle polizze.

Invece, la banca svizzera si è basata sugli aggiornamenti via e-mail sulle polizze da Marsh & McLennan, il broker che le ha organizzate per Greensill, e non ha tenuto discussioni regolari con Marsh per verificare se l’assicuratore intendeva ancora onorare i contratti, hanno detto le fonti.

Reuters non è stata in grado di determinare che cosa confortasse il Credit Suisse del fatto che i suoi clienti fossero coperti dall’assicurazione di Greensill e perché la banca non si fosse impegnata nella due diligence oltre i suoi limitati controlli con Marsh.

Due fonti del Credit Suisse hanno detto a Reuters nel maggio 2020 e di nuovo nel gennaio 2021, solo due mesi prima che Greensill e il fondo collassassero, che Credit Suisse aveva confermato con Marsh che la copertura assicurativa era in atto.

Il Credit Suisse ha rifiutato di rispondere a domande su quali informazioni avesse richiesto sull’assicurazione a Tokio Marine, Marsh, Greensill o altri.

Greensill, Marsh e Tokio Marine hanno rifiutato di rispondere a domande sulla copertura.

DILIGENZA DOVUTA

Tokio Marine ha detto a Greensill nell’agosto 2020 che stava indagando se alcune polizze fossero state emesse validamente poiché un dipendente aveva superato la sua autorità di sottoscrizione e non avrebbe accettato che le polizze fossero vincolanti in attesa dell’esito della sua inchiesta, secondo le dichiarazioni del tribunale in Australia.

Secondo le e-mail tra Marsh e Tokio Marine presentate come prova nel caso australiano, il dipendente, Greg Brereton, ha violato una serie di procedure interne. Brereton non ha risposto alle richieste di commento.

Le due persone che hanno familiarità con la questione hanno affermato che il Credit Suisse non è stato informato di queste preoccupazioni in quel momento.

Tokio Marine, Greensill e Credit Suisse hanno rifiutato di commentare.

Tre esperti assicurativi intervistati da Reuters hanno affermato che Tokio Marine e Marsh non avevano alcun obbligo di informare Credit Suisse perché, anche se il fondo era beneficiario dell’assicurazione, non era un titolare di polizza.

Né Marsh né Tokio Marine avrebbero potuto dire al Credit Suisse se il debito che aveva acquistato da Greensill soddisfaceva le condizioni della politica perché la banca non ha fornito un elenco delle obbligazioni specifiche e ha chiesto assegni, hanno detto tre fonti.

I tre esperti assicurativi hanno detto che il Credit Suisse ha lasciato cadere la palla se non avesse effettuato i propri controlli regolari con Tokio Marine, data la natura cruciale dell’assicurazione per il valore delle obbligazioni Greensill che ha acquistato per i suoi clienti.

“Chiaramente non hanno fatto la loro due diligence”, ha detto Scott Levy, amministratore delegato di Bedford Row Capital, che si occupa delle emissioni obbligazionarie. “Se il Credit Suisse stava facendo il suo lavoro correttamente, non è possibile che non avrebbero potuto identificare questi problemi”.

OPERAZIONI FATTURATE

Il capo della divisione europea di gestione patrimoniale del Credit Suisse e altri due dipendenti che hanno lavorato ai fondi finanziari si sono temporaneamente fatti da parte, secondo una nota bancaria interna, che non ha indicato il motivo dei cambiamenti.

Reuters non è riuscita a contattare i gestori per un commento.

Il Credit Suisse ha avvertito gli investitori che vi era “notevole incertezza” su quanto denaro avrebbero recuperato e ha affermato nella sua relazione annuale che alcuni clienti avevano minacciato di citare in giudizio per il crollo del fondo.

Quattro fonti hanno detto a Reuters che Credit Suisse stava valutando la possibilità di compensare gli investitori nel fondo poiché vi era la preoccupazione che la debacle potesse portare i clienti facoltosi a voltare le spalle alla banca.

Quando ha cessato la sua copertura a marzo, Tokio Marine ha detto in una dichiarazione che Greensill era coperta solo per il denaro prestato a società garantite da crediti – fatture che avevano ricevuto per beni e servizi forniti. Le politiche viste da Reuters dicono che i debiti dovrebbero essere coperti da crediti.

Tuttavia, il Credit Suisse aveva anche acquistato obbligazioni Greensill prive di tale garanzia, secondo i documenti legali e societari. La banca ha rifiutato di commentare.

Reuters ha analizzato le attività nel fondo di finanziamento della catena di approvvigionamento del Credit Suisse nel 2019 e ha scoperto che includeva alcune obbligazioni Greensill non garantite da crediti.

Reuters ha detto al dipartimento delle pubbliche relazioni della banca nel luglio 2019 e nel maggio 2020 è stato così. Il Credit Suisse ha rifiutato di commentare l’analisi Reuters in entrambe le occasioni e nuovamente quando è stato contattato per questa notizia.

Due fonti del Credit Suisse hanno dichiarato a Reuters nel maggio 2020 e nel gennaio 2021, appena due mesi prima del collasso di Greensill e del fondo, che Credit Suisse aveva confermato in modo indipendente l’esistenza di una copertura assicurativa.

I gestori di fondi di Credit Suisse hanno avuto comunicazioni occasionali con il broker di Greensill Marsh, oltre alle sue normali e-mail alla banca che dettagliano i nomi dei mutuatari e i limiti di esposizione nella politica, hanno detto a Reuters le due fonti che hanno familiarità con la questione.

La banca ha dichiarato in un aggiornamento degli investitori di giugno 2020 di aver presentato richieste di risarcimento assicurative a seguito del crollo di un operatore sanitario i cui debiti il ​​fondo aveva acquistato tramite Greensill.

Una delle fonti ha detto che Marsh è stato coinvolto in conversazioni con Credit Suisse sulle affermazioni. Reuters non è riuscita a determinare quale assicuratore fosse coinvolto o se la polizza fosse stata pagata.

Reportage aggiuntivo di Carolyn Cohn a Londra; Montaggio di David Clarke