L’utile miliardario di Deutsche Bank non è una pietra miliare

Di: Yasmin Osman handelsblatt.com 28.4.21

I profitti stanno sgorgando, le azioni stanno aumentando. Ma i dettagli mostrano quanto Deutsche Bank sia dipendente dal super boom dei mercati dei capitali e dai suoi gestori del rischio.

A prima vista, Deutsche Bank ha avuto un ottimo inizio d’anno: reddito in aumento, profitti in aumento, prezzo delle azioni inforte aumento : una triade così positiva non esisteva per l’istituto da molto tempo.

Tuttavia, come sottolinea il CFO James von Moltke, le cifre non sono una “pietra miliare”, anche se sono buone come sette anni fa. Ciò non è dovuto al livello dei risultati, ma al modo in cui sono stati ottenuti.

L’aspetto negativo più grave del bilancio è lo squilibrio degli utili. Perché l’investment banking ha ancora una volta surclassato gli altri settori: l’istituto ha guadagnato lì quasi quanto ha guadagnato con i clienti privati ​​e aziendali messi insieme. Ciò dimostra quanto la banca sia ancora dipendente dal boom sui mercati dei capitali, soprattutto perché la controllata del fondo DWS deve il suo successo in larga misura al boom delle borse .

Questo è un problema, perché l’attività del mercato dei capitali è la diva tra le solite fonti di reddito per una banca e non è affatto un fornitore affidabile di profitto. Nessuno osa prevedere quanto durerà il super boom. La banca è ancora lontana da un modello di business conservativo con un reddito sostanzialmente stabile.

Nell’euforia prevalente per l’aumento degli utili, la promessa dell’amministratore delegato Christian Sewing di trarre in futuro due terzi dei guadagni da fonti di reddito stabili e affidabili viene sempre più dimenticata: di questi, i clienti privati ​​e aziendali e le attività di gestione patrimoniale sono attualmente un enorme dieci punti percentuali rimossi.

Notevoli successi dei gestori del rischio 

Ciò non è contrario agli attuali successi dei banchieri di investimento: sono gratificanti per la banca fintanto che non ricevono capitale aggiuntivo per la loro attività e corrono rischi maggiori. Il problema è il lento progresso nei settori della clientela privata e aziendale.

L’aumento dei profitti nel settore bancario aziendale, ad esempio, è dovuto principalmente ai notevoli successi dei gestori del rischio. La divisione non ha dovuto costituire riserve per prestiti a rischio, anzi, è stata in grado di sciogliere le riserve in eccesso. Nel business dei clienti privati, i minori accantonamenti, oltre alla diminuzione dei costi, sono stati responsabili di circa un terzo del maggiore profitto.

La banca sottolinea che gli oneri derivanti da tassi di interesse bassi e negativi attualmente oscurerebbero i successi di entrambi i settori. Entrambe le aree di attività avrebbero sopportato gli oneri derivanti dallo sfavorevole contesto dei tassi di interesse nel prossimo futuro grazie a contromisure come i tassi di interesse negativi per un numero crescente di clienti. Solo quando sarà così la banca potrà giustamente parlare di una pietra miliare.