I titoli di lusso leggendari attendono con impazienza la fine della pandemia

Di Christian Schubert, Parigi29/04/2021, 10:15 faz.net

La Borsa di Parigi è scambiata al rialzo di quanto non sia stata negli ultimi due decenni. I tre titoli più pesanti sono ora titoli di lusso per la prima volta. Gli analisti sono tuttavia divisi: le fasi alte spesso si interrompono.

Stanchi della pandemia, gli investitori preferiscono consolarsi con i fini e i nobili. Così si potrebbe interpretare il cambio della guardia avvenuto alla Borsa di Parigi la scorsa settimana : la terza figura più importante non è più il produttore farmaceutico Sanofi, che sta lavorando a un vaccino contro il Covid-19, ma Hermès, il piccolo ma raffinato produttore di beni di lusso con un solo 14.000 dipendenti. Dal punto di vista di un investitore, l’azienda con i leggendari modelli di borse Jane Birkin e Kelly vale oggi 111 miliardi di euro. La conquista dei produttori di lusso ha ricevuto nuovo slancio con gli ultimi risultati trimestrali.

Grazie alle buone vendite in Asia e Nord America, si sono ampiamente lasciati alle spalle la crisi. Anche il business su Internet sta diventando sempre più agevole, dopo che i produttori si erano aggrappati per lungo tempo alle esperienze di acquisto fisico nei loro templi del marchio. Non pochi clienti sono tentati di sostituire le spese per un viaggio all’estero con l’acquisto di un prodotto premium. I tre titoli più pesanti della borsa di Parigi sono ora titoli di lusso per la prima volta: LVMH precede Hermès, numero uno in Francia e in Europa con un valore di mercato di 321 miliardi di euro, seguito dal gruppo L’Oréal, che non solo vende marchi di lusso, ma beneficia di questa ondata con una capitalizzazione di mercato di 192 miliardi di euro. Anche il produttore Kering, che con la sua strategia multibrand da Gucci a Saint Laurent è simile al suo acerrimo rivale LVMH, arriva a 82 miliardi di euro ed è sesto dietro i tre front-runner del lusso, Sanofi e Total.

La comparabilità è limitata

Ma molti azionisti non vogliono più fidarsi dello splendore e del luccichio. Le valutazioni delle società hanno raggiunto nuovi massimi su molte borse, se si guarda al periodo intercorso dallo scoppio della bolla di Internet circa due decenni fa. Ciò vale anche per l’indice di riferimento francese CAC40 al livello attuale di circa 6350 punti. I partecipanti più giovani all’attività di borsa non stavano ancora lavorando quando l’indice ha quasi superato il segno di 7000 punti nel settembre 2000. A differenza di altri scambi come quello di Francoforte, il CAC40 non ha ancora superato il massimo di quel periodo euforico. La comparabilità è limitata perché il CAC40, a differenza del Dax, non include il pagamento dei dividendi reinvestiti. Ma anche a Parigi tutti gli occhi sono puntati sul record storico di inizio millennio. L’indice ha superato il massimo intermedio di luglio 2007 a 6168 punti tre settimane fa.

Le analisi si dividono tra avvertimenti di bolla e indicazioni piuttosto rassicuranti sul boom del mercato azionariospesso fanno delle pause. Con così tanto denaro della banca centrale in circolazione, che deve andare da qualche parte, alcune persone perdono l’orientamento. “Non sai nemmeno come determinare il valore fondamentale di un asset”, si lamenta l’economista Patrick Artus della banca d’investimenti francese Natixis. Non si fida dei titoli di lusso perché ora sono legati alla politica monetaria e non all’andamento degli utili. Un altro segnale di allarme tra gli analisti scettici è la corsa alle Spacs, le Special Purpose Acquisition Companies, che, come un assegno in bianco, raccolgono i soldi degli investitori per utilizzarli per successive acquisizioni e IPO.

Massicci riacquisti di azioni proprie

Nel campo dell’ottimismo, tuttavia, si sottolinea come le vendite delle società di lusso in Asia stiano nuovamente aumentando: nel primo trimestre del 2021 circa più 94 per cento rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente per Hermès , più 86 per cento per LVMH e più l’83 percento per Kering. Al di là della pura analisi di settore, va anche notato che la pandemia si sta almeno stabilizzando in molte delle principali economie mondiali, anche se non possono essere inclusi paesi emergenti come India e Brasile. Perché le campagne di vaccinazione procedono. Fintanto che i risultati delle società puntano verso l’alto, il mercato azionario dovrebbe seguirlo con calma, dicono. Anche i massicci riacquisti di azioni proprie contribuiscono all’ottimismo: le società si sono inzuppate di liquidità e ora vogliono che gli investitori vi partecipino.

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