Passando da ACS ad acque calme – Insomma, la battaglia italiana sembra decisiva. ACS crede di avere tutte le carte a suo favore.

L’azienda si trasforma per concentrarsi su imprese con reddito ricorrente, ma resta indefinito chi la guiderà nei prossimi anni

MARIA FERNANDEZMadrid – 03 MAGGIO 2021 – 05:45 CEST

Autostrada A12 gestita da Autoestrade nei pressi di Genova.

Autostrada A12 gestita da Autoestrade nei pressi di Genova. FEDERICO BERNINI / BLOOMBERG

Più di 250 giornalisti da tutto il mondo si sono collegati alla fine di febbraio alla presentazione dei risultati annuali di ACS , cosa insolita. L’azienda stava per completare la cessione della sua divisione industriale Cobra al gruppo francese Vinci per il quale entrerà presto quasi 5.000 milioni di euro e , di fronte a domande su cosa avrebbe fatto con i soldi, Florentino Pérez, il suo presidente, Lo ha riassunto in poche parole: autostrade ed energie rinnovabili.

Sono passati due mesi e sta per essere deciso il futuro del colosso spagnolo composto da 44 aziende, 180.000 dipendenti e 35.000 milioni di fatturato. Se è costoso, la sua offerta fino a 10.000 milioni per l’88% che Atlantia possiede in Autostrade per l’Italia (ASPI) andrà a buon fine e si formerà, insieme alla controllata Abertis (di cui è partner anche la famiglia Benetton, i maggiori azionisti de Atlantia), il più grande gruppo in concessione del continente con l’aggiunta di 3.000 chilometri di strade a pedaggio. Un sogno che si avvera per il gruppo di costruzioni spagnolo.

Se esce croce, ACS dovrà cercare altri luoghi per utilizzare i soldi della vendita, poiché ha deciso che non ci sarà alcun dividendo straordinario per l’operazione. Ma tenendo sempre presente quanto ha detto Florentino Pérez: che non metterà un solo euro per acquistare aeroporti né per espandere la sua partecipazione nelle più importanti società di costruzioni di sua proprietà, come l’australiana Cimic o la tedesca Hochtief.

Nel frattempo, un altro evento ha scosso i mercati in questi mesi: quello nominato erede del gruppo da Florentino Pérez, Marcelino Fernández Verdes,ha fatto un passo indietro annunciando la sua intenzione di non continuare come CEO per concentrarsi sulla regia di Hochtief, con una mossa che sembrava una cessazione segreta. Fino allo scorso autunno, Fernández era il capo di Cimic, che sotto la sua gestione ha subito pesanti perdite a causa degli investimenti effettuati in Medio Oriente. Il successore è sconosciuto, anche se sembrano nomi come José María Castillo Lacabex, CEO dell’attività industriale. Nel frattempo la compagnia tace. “ACS ha 180.000 persone, c’è un sacco di panchina”, citano fonti del settore minimizzando la decisione. “Se diventerà una sorta di holding, ACS potrebbe non aver bisogno di un amministratore delegato regolare.

Gli analisti consultati ritengono che l’inversione di tendenza, operata nel pieno della pandemia, sia credibile e che indebolirà sensibilmente il profilo di rischio dell’azienda. Perché per ottenere i migliori rating di credito, le agenzie di rating (Moodys, Fich, S&P) richiedono molto denaro alle società di costruzioni e poche o nessuna passività. Ma se il gruppo aggiunge più attività con entrate ricorrenti, come le concessioni, la sua leva potrebbe aumentare senza problemi nella nota di credito.

“Vediamo cosa succede con l’offerta. sindrome coronarica acuta tiene la ventaja de que puede captar valor con la construcción de nuevas autopistas y su explotación”, resume desde Renta 4 Ángel Pérez. Desde GVC Gaesco, Rafael Fernández de Heredia también observa sinergias entre el negocio de concesiones y el de construcción. “Veremos cómo se articula la operación, hay muchas incógnitas. Tienen que convencer al Gobierno italiano”. Precisamente para ganar el favor del Ejecutivo de Mario Draghi, que puede vetar la operación por considerarla estratégica, el grupo está dispuesto a integrar su oferta con la del otro pretendiente de ASPI, la pública Cassa Depositi e Prestiti (CDP). “En ACS no quieren ir solos”, citan fuentes próximas a la operación. “Con el apoyo de CDP tendrían un socio financiero y ellos irían como socio industrial”. Además, Abertis no solo tiene autopistas en España, también posee activos en Latinoamérica o Estados Unidos. Y, añaden las mismas fuentes, “tienen algo diferencial: la operación mejora el negocio de los accionistas de Atlantia que no son los Benetton [en referencia a Appia Investments, que tiene el 6,94%, y el Fondo de la Ruta de la Seda, con el 5%]”.

Il pilastro rinnovabile

Il futuro di ACS ha anche un lato più verde, come ha spiegato ai giornalisti José María Castillo nella presentazione dei risultati. “Abbiamo 25 gigawatt in fase di sviluppo nel nostro portafoglio”. Sono sia nell’energia eolica convenzionale che in quella marina e fotovoltaica. Nella penisola, ACS ha più di 2.000 megawatt nel suo portafoglio ed è fiduciosa che i mulini galleggianti siano il futuro. Ma per sviluppare questo business e raggiungere, come sperano, sei gigawatt completati nei prossimi quattro anni, dovranno investire 1.500 milioni all’anno. In questo settore lavorano anche con le alleanze. Insieme a Vinci, ACS creerà una società alla quale contribuiranno – a prezzo di mercato e una volta terminati, collegati alla rete e pronti per produrre – almeno tutti gli asset rinnovabili sviluppati dalla divisione industriale per otto anni e mezzo. Vinci avrà il 51% dei diritti politici ed economici e ACS il restante 49%.

Quello che non si aspettano di toccare nel gruppo edile è la divisione servizi, quella che contribuisce meno al risultato, ma quella che genera più posti di lavoro (circa 75.000 posti di lavoro). E in termini di costruzione, intendono continuare a operare come prima, soprattutto perché i piani di ricostruzione dei governi di fronte alla pandemia mobiliteranno enormi somme di denaro.

Insomma, la battaglia italiana sembra decisiva. ACS crede di avere tutte le carte a suo favore. Curiosamente, ci credeva anche nel 2006 quando, poco prima della nomina dell’ex giudice Antonio Di Pietro a Ministro dei Lavori Pubblici del Governo Romano Prodi, era convinta che Abertis si sarebbe fusa con Autostrade. Di Pietro è arrivato e con un tratto di penna ha vanificato l’operazione quando la spagnola aveva già messo a raffreddare lo champagne.

Rispondi

Effettua il login con uno di questi metodi per inviare il tuo commento:

Logo di WordPress.com

Stai commentando usando il tuo account WordPress.com. Chiudi sessione /  Modifica )

Google photo

Stai commentando usando il tuo account Google. Chiudi sessione /  Modifica )

Foto Twitter

Stai commentando usando il tuo account Twitter. Chiudi sessione /  Modifica )

Foto di Facebook

Stai commentando usando il tuo account Facebook. Chiudi sessione /  Modifica )

Connessione a %s...

Questo sito utilizza Akismet per ridurre lo spam. Scopri come vengono elaborati i dati derivati dai commenti.