Il presidente di CS sta mettendo in bilico il marchio “Suisse”?

Finews.ch12.5.21

Il presidente del Credit Suisse António Horta-Osório

Il presidente del Credit Suisse António Horta-Osório (Immagine: Keystone

Il neoeletto presidente del Credit Suisse  António Horta-Osório deve ridurre in maniera massiccia la seconda banca svizzera in ordine di grandezza in modo che possa persino sopportarne i rischi. Ma cosa succede allora? La competizione è dietro l’angolo.
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Dopo l’orrendamente costosa speculazione sui veicoli finanziari Greensill e Archegos, il Credit Suisse (CS), sotto il suo neoeletto presidente António Horta-Osório , sta lottando per trovare una nuova strategia.

È un delicato compromesso. Perché deve diventare rapidamente chiaro cosa può ancora essere salvato all’interno del CS e cosa può essere gettato in mare con sicurezza. Questo è già certo: l’assunzione della carica di Horta-Osório all’inizio di maggio 2021 ha provocato una sbornia al CS, prima che le cose possano mettersi al lavoro. null

Molta diplomazia

Naturalmente, dopo la sua elezione, dieci giorni fa, il veterano della banca portoghese è stato altamente diplomatico e ha assicurato: “Ci prenderemo il tempo necessario per esaminare attentamente le opzioni strategiche della banca”. E: “Questo sarà fatto con una prospettiva a lungo termine, senza perdere di vista i bisogni a breve termine”, ha continuato.

Ma in realtà il bisogno è così grande che bisogna agire il prima possibile. Basta uno sguardo al prezzo delle azioni che mostra dove ha colpito: martedì sera, un’azione con dividendi CS è costata solo 9,06 franchi.

Un miscuglio di rischi

Il compito più urgente di Horta-Osório sarà quello di fare i necessari chiarimenti sul fatto che CS possa essere fusa nel suo insieme o se la banca debba essere scomposta in singole parti per poi vendere le varie divisioni al miglior offerente o unirle con la concorrenza. Perché alla fine può esserci un solo obiettivo: la “banca centrale” svizzera deve essere preservata come una banca che sia stabile fino in fondo e che non giochi, come troppo spesso è avvenuto nel gruppo in passato. 

In questo contesto, Horta-Osório e il CEO Thomas Gottstein gestiscono un miscuglio di rischi che CS non può (non più) sopportare da solo. I fallimenti in relazione ai fondi della catena di approvvigionamento di Greensill Capital ei miliardi di prestiti all’hedge fund statunitense Archegos mettono completamente in discussione la competenza della precedente gestione del rischio della banca. E affinché ciò non accada di nuovo, la banca deve essere radicalmente ricostruita.

Non abbastanza alto margine

La crisi di Greensill ha dimostrato – come mai prima d’ora – che CS, con il suo Asset Management (CSAM), possiede una proprietà di lusso, per così dire, che non può permettersi né finanziariamente né in termini di competenza. Perché in quale altro modo avrebbe potuto speculare così tanto con questi fondi della catena di approvvigionamento?

E c’è ancora qualcosa di più oneroso: “Rispetto alle altre sue aree di business, CSAM non è abbastanza ad alto margine e non fornisce un contributo significativo al profitto totale, soprattutto perché il settore si basa praticamente solo su economie di scala, cioè dimensioni, in questo segmento (asset management) Come ha detto in poche parole un esperto di M&A. 

Verso nuove dimensioni in Europa

A questo proposito, CS dovrà presto trovare una soluzione per come guiderà con la sua gestione patrimoniale in futuro. La banca non ha molto tempo, tuttavia, perché da quando il prezzo delle azioni CS è sceso al minimo storico, molti CEO di banche in Europa hanno valutato se la seconda banca svizzera più grande o parti di essa potrebbero essere integrate nel loro gioco di simulazione.

“Deutsche Bank, in particolare, dovrebbe esaminare più da vicino questa opzione”, ha detto a finews.ch una banca d’ affari . In effetti, anche il più grande istituto di credito in Germania è alla ricerca di acquisizioni per aiutare la propria sussidiaria di gestione patrimoniale DWS a raggiungere nuove dimensioni.

Un vero affare per gli inglesi

Ma anche per le istituzioni finanziarie britanniche come Barclays, HSBC e persino Lloyds, di cui il presidente di CS Horta-Osório è stato amministratore delegato per dieci anni, la banca svizzera è “un vero affare”, come dice il quotidiano britannico “The Telegraph” ( articolo con i costi ) qualche giorno fa ha notato compiaciuto.

Il giornale arrivò persino ad associare il CS alla casa finanziaria americana Goldman Sachs, soprattutto perché i clienti miliardari del CS sarebbero stati sicuramente in sintonia con l’American Nobel Institute. E in considerazione del fatto che i Lloyds sono grandi il doppio del CS, “The Telegraph” ha lasciato pochi dubbi su chi sarebbe stato responsabile della linea aerea se si fosse verificata una simile alleanza.

Basta sventolarlo?

Ma l’Autorità federale di vigilanza sui mercati finanziari (Finma) avrebbe semplicemente promosso un accordo del genere con una banca che aveva la parola “Suisse” nel suo nome? Horta-Osório, che da portoghese si è fatto un nome in Inghilterra per la sua diplomazia, dovrà presto chiedersi se vuole davvero intraprendere questa strada.

Soprattutto in considerazione del fatto che un numero superiore alla media delle relazioni commerciali e con i clienti di CS è strettamente intrecciato – come cinicamente ha dimostrato anche nel caso di Greensill Capital e può essere attribuito al fatto che CS ha aderito alla sua strategia di una banca per 15 anni perseguito esattamente questo. 

Decisioni difficili

Sebbene i superiori CS stiano già lavorando a pieno ritmo sui loro aggiustamenti strategici, i risultati dovrebbero concretizzarsi al più presto in sei mesi. Per il momento, la banca è ancora nel mezzo del più grande controllo dei danni della sua storia. Ci sono decisioni più complicate che ora deve prendere di fronte a clienti e investitori scontenti che ora stanno rendendo la vita difficile a CS.

Ma come sarebbe un CS dopo aver venduto tutto ciò che non desidera o non può più permettersi? Questa domanda è essenziale, soprattutto nell’investment banking, soprattutto perché questa divisione non ha mai prodotto un rendimento sufficiente del capitale nel lungo termine, nonostante alcuni trimestri positivi , come ha recentemente affermato Kian Abouhossein , analista finanziario di JP Morgan.

Finale in Europa

Sfortunatamente, ci sono indicazioni che ciò che rimane, una volta che CS avrà rinunciato alla sua strategia di una banca, sarà troppo piccolo per fare una figura sulla scena internazionale. A questo proposito, è probabile che il finale di partita porti a una fusione europea, in cui le dimensioni e le relazioni di potere saranno quindi chiaramente definite.


Collaborazione: Claude Baumann