Fino a meno 16%! Perché le nostre banche stanno perdendo il loro reddito da interessi in questo momento (L’Hypo-Vereinsbank è senza dubbio uno degli istituti più solidi in circolazione. Ciò ha reso ancora più accattivante il dato horror che si è intrufolato in una presentazione sui dati del Q1 della casa madre italiana Unicredit.)

25 maggio 2021

Da Christian Kirchner finanze-szene.de

L’Hypo-Vereinsbank è senza dubbio uno degli istituti più solidi in circolazione. Ciò ha reso ancora più accattivante il dato horror che si è intrufolato in una presentazione sui dati del Q1 della casa madre italiana Unicredit. In tutta serietà, la riga per il risultato degli interessi ha mostrato il valore “16” in relazione a “Commercial Banking Germany” – con un segno meno davanti. Potrebbe davvero essere? Che il reddito netto da interessi sia imploso così tanto in un solo anno?

E se! Tanto più che di recente le altre banche tedesche sono andate poco meglio. Nelle casse di risparmio, ad esempio, il business degli interessi è crollato in media del 9% nell’ultimo esercizio ; Commerzbank, d’altra parte, ha registrato un calo del 12% nel quarto trimestre e Deutsche Bank nella sua attività con i clienti privati (per cui anche fattori speciali hanno avuto un ruolo qui) anche un calo del 14%.

Cosa sta succedendo là? Perché: era chiaro che i risultati degli interessi sarebbero stati messi sotto pressione a un certo punto sulla scia dei bassi tassi di interesse generali. Ma perché proprio ora? Perché così violentemente? E peggiorerà o la tendenza potrebbe presto indebolirsi? Un’analisi:

1.) Il 2015 è stato un anno di picco – da allora le cose sono andate in discesa

Il reddito da interessi delle banche locali ha raggiunto il suo massimo storico nel 2015: gli istituti hanno generato quell’anno circa 95,9 miliardi di euro di margine di interesse, anche se la politica sui tassi di interesse zero e negativi della Banca centrale europea (BCE) era già il grande problema allora. Se non ricordi esattamente: la BCE ha introdotto un tasso di interesse negativo sulla liquidità in eccesso nel settembre 2014.

Dal 2015 la gloria è finita, il margine di interesse è in calo. La metodologia della Bundesbank mostra un calo medio del 3,7% annuo. Se la Bce guarda al margine di interesse dei 21 da essa direttamente vigilati, perché è il più grande e importante istituto tedesco, è di analoga entità: nel suo calcolo la diminuzione ammonta in media al 2,9% annuo. Tradotto in cifre assolute, ciò significa: le 21 maggiori banche in Germania hanno perso circa 5 miliardi di euro di margine di interesse tra il 2015 e il 2020, tutte le banche secondo la Bundesbank 13,4 miliardi di euro.

Se improvvisamente si vedono cali significativi, si tratta di un’accelerazione (a volte forte) di una tendenza che esiste dal 2015. Alcuni istituti sono stati in grado di evitare meglio questa tendenza, altri peggio.

2.) La paura delle banche nei confronti dei clienti privati

Se la BCE ha introdotto il primo tasso di interesse negativo quasi sette anni fa, come è stato possibile per le banche difendere ampiamente il proprio reddito netto da interessi per molti anni? Per capirlo, bisogna considerare due effetti opposti: l ‘”effetto margine” e l’ “effetto volume”.

L ‘”effetto margine” si verifica quando le banche non possono tagliare i tassi sui depositi che devono pagare con la stessa rapidità con cui ricevono i tassi sui prestiti. Questo effetto consuma il margine di interesse. Tuttavia, molti istituti di credito in Germania sono stati in grado di mantenerlo entro limiti negli ultimi anni. Uno sguardo ai dati della Bundesbank mostra la somma di tutti gli interessi attivi e tutti gli interessi passivi delle banche tedesche, il cui saldo rappresenta il margine di interesse.in miliardi di euroReddito da interessiSpese di interessi2008432342201916380differenza-269-262

Le banche tedesche hanno quindi perso 269 miliardi di euro (!) Di interessi attivi dal 2008 (anno record). Tuttavia, sono stati in grado di ridurre le spese per interessi di 262 miliardi di EUR (!) Nello stesso periodo. Quindi la linea di fondo era che il meno era molto, molto più piccolo.

C’è anche l’“effetto volume”: se le banche espandono significativamente il loro volume di credito, la somma dei loro tassi di prestito aumenta di conseguenza. Questo effetto avvantaggia il risultato degli interessi ed è stato chiaramente visibile in Germania, che ha registrato un boom dei volumi di prestito per lunghi periodi nell’ultimo decennio.

Negli ultimi anni chi avrebbe potuto tentare di contrastare l’effetto margine (negativo) con l’effetto volume (positivo). Tuttavia – come ha rilevato la Bundesbank in un’analisi dell’ottobre 2020 – l ‘”effetto volume” è sufficiente solo a rallentare circa la metà dell’ “effetto margine”. Ed è discutibile se in futuro sarà possibile espandere i volumi di credito tanto quanto negli anni precedenti.

Ciò che si può dire con certezza, tuttavia, è che le banche stanno ora trovando molto difficile trasferire la caduta dei tassi sui prestiti sui risparmiatori. La ragione di ciò è, in breve: il meccanismo attraverso il quale i tassi di interesse in calo possono essere trasferiti ai depositanti è interrotto. Nel punto in cui i tassi di interesse sui depositi dovrebbero diventare negativi, molte istituzioni (ancora) evitano di compiere passi di vasta portata.

È vero che “interessi di mora” o “spese di custodia” sono stati per anni un argomento importante per i clienti privati. Sempre più banche le stanno introducendo, almeno per i nuovi depositi, e molte sono anche in grado di farle rispettare. Di conseguenza, il tasso di interesse effettivo medio che le banche pagano sui nuovi depositi overnight si è avvicinato allo “zero” nel corso degli anni, ma è rimasto lì più o meno fino ad oggi. Lo “zero” risulta essere un limite magico che non è sottoquotato.

Ciò è plausibile perché molti istituti escludono i loro clienti esistenti – che ovviamente costituiscono la maggioranza – dallo sviluppo. Per questo alla Commerzbank, ad esempio, secondo l’ultimo rapporto trimestrale, 140 miliardi di euro dei 150 miliardi di depositi delle famiglie private non sono (ancora) prezzati. Nella divisione clienti privati ​​di Deutsche Bank, la somma dei depositi sui quali non vengono addebitati interessi negativi è di 230 miliardi di euro – su 242 miliardi di euro!

Inoltre, è ancora più difficile applicare tassi di interesse negativi alle banche più piccole. Tanto più che rappresentano una modifica del contratto e quindi non possono essere semplicemente presentati ai clienti esistenti modificando il listino prezzi.

In breve: molte banche sono state finora riluttanti a trasferire i tassi di interesse in calo ai depositanti privati ​​su larga scala. Per motivi psicologici (poiché i clienti privati ​​tendono ad essere molto sensibili ai tassi di interesse negativi), ma anche per motivi legali. E quanto più alta è la quota di clienti privati ​​nei depositi, tanto più difficile diventa naturalmente trasferire il calo dei tassi di interesse.

Un lettore descrive il fenomeno della vita quotidiana nella sua banca come segue:

“Nel 3 ° trimestre del 2020, i tassi di interesse di mercato sono scesi così tanto che tutte le scadenze sono negative. Le banche che calcolano i loro margini con il cosiddetto metodo degli interessi di mercato secondo il principio di opportunità, trasferiscono i tassi di interesse inferiori uno a uno al cliente se i margini sono stabili, e questo combinato con l’aumento del volume. La durata del prestito è calcolata con costi chiaramente negativi, quindi se un cliente paga un tasso di interesse effettivo dell’1,0%, che aritmeticamente porta comunque un margine lordo dell’1,5%. (E in effetti ci sono soldi “là fuori” a meno 0,5%!). Ma il problema è: quello veroIl rifinanziamento di una banca “normale” consiste nei depositi dei clienti in cui è molto difficile applicare commissioni di custodia per vari motivi. Nessuno nelle banche si vede responsabile del risultato complessivo, il lato del credito celebra i suoi margini, il lato dei depositi, che per decenni ha contribuito in maggioranza al risultato degli interessi, soffre della situazione degli interessi “.

3.) Chiunque possa recedere dal contratto di prestito annulla

L’articolo 489 (1) del codice civile tedesco (BGB) afferma che un prestito può essere annullato dopo dieci anni. Il fatto che un mutuatario lo faccia effettivamente dipende naturalmente dal fatto che attualmente riceva condizioni migliori sul mercato rispetto al momento in cui è stato firmato il contratto.

Di solito non era così una decina di anni fa.

Di solito era il caso cinque anni fa.

E ora è quasi certamente così, poiché il mercato dei capitali e i tassi sui prestiti sono inferiori di circa 3,5 punti percentuali rispetto a dieci anni fa.

La logica è molto semplice, ma di grande rilevanza pratica. Chiunque sostituisca un contratto costoso perché può ottenere i soldi per questo oggi più a buon mercato, o semplicemente va alla concorrenza, è perso come cliente. Ciò elimina il reddito dal rapporto di prestito e il reddito da interessi si dissolve.

Questo effetto non è nuovo; Tuttavia, ha subito un’accelerazione nel corso degli anni, poiché intorno al 2016 i tassi di interesse sono stati da 3 a 4,5 punti percentuali inferiori a quelli di dieci anni fa, ma all’inizio dell’ultimo decennio la differenza era ancora dello 0%.

4.) Se rinegozi il contratto di prestito, paghi di meno

In alcuni casi, le banche stesse spiegano esplicitamente perché il loro reddito netto da interessi è improvvisamente diminuito in modo così significativo. Nelle prospettive per il 2021, ING Germany, la più grande banca diretta in Germania per numero di clienti, sta preparando i lettori del suo nuovo rapporto annuale per il calo del margine di interesse e il calo degli utili . Fa riferimento alla “pressione sui margini sia nel settore bancario al dettaglio che nel settore bancario all’ingrosso”, poiché “i prestiti a tasso più elevato che scadono possono di solito essere sostituiti solo con nuovi affari a tasso più basso”.

A cosa alludono queste affermazioni: il boom immobiliare in Germania ha davvero preso velocità solo dal 2010/2011. I prezzi sono aumentati e con essi il volume del credito. Nel marzo 2011, le banche in Germania sono state in grado di offrire prestiti immobiliari con un tasso di interesse fisso di almeno 10 anni per un totale di 5,2 miliardi di euro, quando il mondo dei tassi di interesse non era abbagliante, ma sembrava persino migliore di oggi. A marzo 2021, invece – in un mondo con i tassi di interesse più bassi – si aggirava intorno ai 13,9 miliardi di euro.

In genere, i mutuatari scelgono tassi di interesse fissi di dieci anni o più. Tuttavia, dopo dieci anni hanno il diritto di rinegoziare il prestito – cosa che molti fanno, ovviamente, a tassi di interesse notevolmente inferiori. Il risultato: i vecchi prestiti con tassi di interesse elevati stanno gradualmente cadendo dal bilancio. E questa tendenza si intensificherà man mano che i volumi di questi prestiti legacy aumenteranno costantemente a causa del boom del credito negli anni successivi al 2010/2011.

Le banche in particolare, che rifinanziano i loro prestiti immobiliari non attraverso il mercato dei capitali, ma attraverso i depositi, sono particolarmente colpite. In cifre: esattamente dieci anni fa il tasso di interesse medio per i nuovi prestiti immobiliari con un tasso di interesse fisso di almeno 10 anni era del 4,1%, mentre il tasso sui depositi era dello 0,7%. Oggi il tasso di interesse medio sui nuovi mutui casa è di poco superiore all’1%, mentre il tasso sui depositi è sceso allo 0%. In altre parole, lo spread della banca ora è solo di circa un punto percentuale invece di 3,4 punti percentuali come una volta!

Il tempo sta lavorando contro le banche. Giorno dopo giorno, i vecchi prestiti con buoni tassi di interesse volano via e nuovi prestiti a basso margine prendono il loro posto. Per molto tempo, gli istituti sono stati in grado di catturare questo effetto in una certa misura espandendo il volume. Ad esempio, il volume totale in essere di prestiti immobiliari per le famiglie private in questo paese è aumentato in dieci anni del 48% a poco meno di 1,4 trilioni di euro. Ma questo gioco funziona sempre meno.

Un piccolo barlume di speranza: almeno nel caso dei mutui immobiliari, dovrebbe esserci un’approssimazione di una certa calma nello sviluppo a partire dal 2025. Perché già intorno al 2015 il tasso di interesse sui depositi aveva raggiunto lo 0,1% e il tasso di interesse effettivo nelle nuove operazioni era sceso al di sotto del 2%. Pertanto, la scadenza dei vecchi contratti dieci anni dopo non dovrebbe più avere lo stesso impatto sui libri contabili come avviene attualmente.

Il discorso del CEO Christian Sewing , che Deutsche Bank ha pubblicato prima dell’Assemblea generale annuale di questa settimana, fornisce un’indicazione che le banche usciranno da questi problemi nel corso degli anni . Il cucito ha quantificato “l’effetto negativo che le vecchie attività ad alto interesse vengono sostituite da nuove attività a basso interesse” per la banca al dettaglio e la banca aziendale insieme a un reddito attualmente superiore a 600 milioni di euro. “Ma questo effetto ora si indebolirà. Nella banca dei clienti privati ​​sarà quasi dimezzato nel 2022, e nella banca delle imprese sarà quasi del tutto scomparso».

5.) Molte piccole banche possono nascondere i loro problemi di tasso di interesse

Forse il “problema” delle grandi istituzioni come Deutsche Bank, HVB, Commerzbank & Co. è semplicemente che devono divulgare i loro dati in modo trasparente, mentre le piccole case trovano più facile nascondere i loro problemi. Le casse di risparmio e le banche cooperative sembrano essere più brave a difendere il loro margine di interesse, almeno a prima vista: dal 2015 al 2019 è diminuito complessivamente del 9% per le casse di risparmio tedesche e del 5% per le banche cooperative – “solo” rispetto al -14% di tutte le banche nello stesso periodo.

Tuttavia, questi dati dell’indagine della Deutsche Bundesbank tengono conto anche del cosiddetto reddito corrente oltre che del reddito da partecipazioni, che molte piccole istituzioni (anche se non tutte) aggiungono al risultato degli interessi. È del tutto possibile, sì, probabilmente, che questo reddito in particolare impedirà un crollo peggiore, meno l’attività originaria dei tassi di interesse.