Philip Morris entra nel business della droga

La società svizzera-americana del tabacco Philip Morris International sta acquisendo una società farmaceutica britannica e una danese per l’equivalente di 2 miliardi di franchi. Questi sono i primi passi concreti della più grande azienda mondiale di tabacco nel settore sanitario.

Giorgio V. Müller9 luglio 2021, 18:20 nzz.ch

Nella sede internazionale di Philip Morris a Losanna si stanno facendo progetti per un futuro senza sigarette.
Nella sede internazionale di Philip Morris a Losanna si stanno facendo progetti per un futuro senza sigarette.Laurent Gillieron / Keystone

Il tabacco è stato raramente associato alla salute e, in tal caso, solo nel senso opposto in cui il consumo di prodotti del tabacco è dannoso per la salute. Per questo motivo sembra abbastanza cinico che una grande azienda del tabacco come Philip Morris International (PMI), che ancora oggi guadagna la maggior parte dei suoi soldi dalla vendita di sigarette, stia entrando nel business della salute e circa 2 miliardi di franchi per l’acquisto di due questioni societarie.

Due acquisizioni

Ma questo è esattamente ciò che ha fatto l’azienda con sede a Losanna: una settimana fa, PMI ha acquisito l’azienda danese Fertin Pharma per l’equivalente di 750 milioni di franchi. Di proprietà di due società di private equity (EQT e Sorensen & Co.), l’azienda privata sviluppa prodotti farmaceutici che possono essere assunti per via orale.

L’azienda, con oltre 850 dipendenti, è leader nelle terapie per smettere di fumare e ha stabilimenti in Danimarca, Canada e India. È forse comprensibile che un’azienda del tabacco come PMI, che ha come bandiera la visione di un futuro senza fumo, si stia avventurando in questo business. Nel 2020 Fertin Pharma ha generato un fatturato di poco meno di 160 milioni di franchi e, secondo PMI, il prezzo di acquisizione corrisponde a circa 15 volte l’utile dello scorso anno a livello di Ebitda.

Le parole seguono l’azione

Una cifra simile, 14 volte l’Ebitda, è ciò che PMI è disposta a pagare per la società britannica Vectura Group. Secondo l’offerta di acquisto annunciata venerdì, PMI prevede di spendere l’equivalente di 1,1 miliardi di franchi. Da un punto di vista strategico, questa acquisizione ha un’importanza relativamente maggiore, perché con essa il management della PMI seguirebbe le sue parole con i fatti. In un’intervista con la NZZ a maggio, il nuovo CEO PMI Jacek Olczak fatto è chiaro che lui era serio circa ottenere nel settore delle scienze della vita.

Con Vectura, PMI acquisirebbe un’azienda molto interessante e sana. Nel 2020 ha generato un fatturato dell’equivalente di 242 milioni di franchi svizzeri, il margine Ebitda rettificato è passato dal 24,3% al 32,3%. L’azienda è emersa dalla British University of Bath quasi 25 anni fa. Nel 2004 è andato all’AIM di Londra e ha raccolto ben 20 milioni di sterline in azioni attraverso l’IPO. Due anni dopo, Vectura era già una delle più grandi aziende biotecnologiche britanniche. Nel 2010 l’azienda ha stretto una partnership con l’azienda farmaceutica britannica GlaxoSmithKline (GSK). E due anni fa è avvenuta la fusione con Skyepharma.

Nel frattempo, secondo le informazioni dell’azienda, più di 10 milioni di pazienti hanno assunto farmaci che possono essere somministrati utilizzando la tecnologia di inalazione Vectura. Tredici farmaci diversi sarebbero stati somministrati in questo modo. I produttori di farmaci avrebbero guadagnato un totale di 11 miliardi di dollari.

Novartis e Sandoz come clienti

I clienti di Vectura includono Bayer, GSK e altri, nonché la società farmaceutica svizzera Novartis. Usa l’inalatore di Vectura per il suo farmaco Ultibro, che è stato approvato nell’UE e in Giappone dal 2012 e viene utilizzato per gravi malattie polmonari come la BPCO. Vectura produce anche un cosiddetto Breezehaler per Seebri di Novartis. E Sandoz, sussidiaria di Novartis per i generici, si affida alla tecnologia di Vectura per i farmaci per l’asma Airbufo Forspiro e Airflusal Forspiro. Lo stretto contatto con Novartis/Sandoz è uno dei motivi per cui l’azienda, che impiega oltre 500 persone, ha anche una sede a Muttenz (BL).

Offerta Carlyle superata

PMI offre agli azionisti Vecutra 169 p. Venerdì i titoli sono avanzati di un buon 14% a 154 p. L’importo offerto comprende anche il dividendo di 19 p/azione in scadenza nel mese di giugno. Con una quota netta di 150 p / share, PMI offre circa il 10% in più rispetto alla grande società di private equity americana Carlyle, a cui Vectura ha fatto un’offerta pubblica di acquisto a maggio, inizialmente supportata dal consiglio di amministrazione di Vectura, ma ritirata venerdì. Rispetto al livello dei prezzi di fine maggio, prima dell’offerta Carlyle, PMI paga una maggiorazione del 46%.

Con Fertis Pharma e soprattutto con Vectura, il management di PMI spera di poter realizzare più rapidamente la sua visione di un futuro senza fumo. Tre quarti del reddito del produttore di Marlboro provengono ancora dal business delle sigarette. Il gruppo fa il resto con Iqos, con cui il tabacco si scalda invece che bruciato ed è meno dannoso per la salute. Nel 2025, PMI mira a generare almeno la metà delle sue vendite con prodotti senza fumo. Già ora, tutta la spesa per la ricerca viene utilizzata esclusivamente per prodotti senza fumo, ha affermato Olczak. Per questo sono stati spesi oltre 8 miliardi di dollari. Sei anni fa, PMI ha guadagnato tutti i suoi soldi vendendo sigarette.

Inoltre, nell’ambito della strategia oltre la nicotina, entro allora dovrebbero essere generati almeno $ 1 miliardo di vendite con prodotti non contenenti nicotina. Tra dieci o quindici anni, PMI non venderà più sigarette, ha detto Olczak alla teleconferenza. Olczak ha categoricamente negato che il passaggio da produttore di tabacco a fornitore di servizi sanitari possa essere criticato come cinico dal pubblico.

Olczak ha promesso che Vectura potrebbe continuare a lavorare come società indipendente sotto l’egida di PMI. L’obiettivo di PMI è invece quello di costruire una propria piattaforma per i prodotti inalatori, con la quale vengono somministrati non solo farmaci utilizzati in relazione al fumo, ma anche antidolorifici e farmaci contro malattie come la fibrosi cistica o contro quelle per le quali non esistono ancora nessuna Terapia esisterebbe. Anche PMI vede del potenziale nella lotta contro il lungo covid. Il boss di PMI non ha voluto fornire informazioni più specifiche per il momento.