UBS e Credit Suisse: il grande fosso

Finews.ch 19.7.21

Credit Suisse, UBS: Zurich Paradeplatz (Immagine: Keystone)

Si è aperta una spaccatura tra Credit Suisse e UBS. Ciò non segue solo l’andamento dei corsi azionari delle due principali banche svizzere. Le aspettative per i risultati del bimestre non potrebbero essere più diverse.

Un paragone al momento è inammissibile: UBS o Credit Suisse (CS) – quale grande banca svizzera sta andando meglio in termini di pubblicazione dei dati (UBS domani, CS il 29 luglio) per il secondo trimestre del 2021?

La risposta è fornita da uno sguardo all’andamento dei prezzi dei due titoli: UBS non è affatto un top performer con un aumento di quasi il 10 percento dall’inizio dell’anno. Ma per una quota sul mercato svizzero ancora peggiore di CS, con il suo meno 27 percento, bisogna cercare a lungo.

Grafico UBS CS

CS ha avuto un quarto di sofferenza alle spalle. Dopo la perdita di un miliardo di dollari con la finanziaria di New York Archegos Capital, c’è un alto livello di incertezza sul futuro a medio termine della banca. Nella banca d’affari, l’ondata di partenze non diminuisce. Le vaghe prospettive sui rimborsi della debacle con i fondi Greensill gravano sui dipendenti di CS, nonché sui clienti interessati nell’asset management e nel private banking.

Nel momento più stupido

La reputazione malconcia rende l’acquisizione di nuovi clienti e nuovi soldi un compito difficile. Le indagini sugli incidenti e le istruzioni dell’Autorità federale di vigilanza sui mercati finanziari di condurre affari solo con rischi limitati rendono più difficili le operazioni commerciali.

In vista di UBS e degli sviluppi della concorrenza negli Stati Uniti, CS lotta con gli oneri esistenti e vecchi nel momento più stupido. Rispetto alla più robusta UBS, con archegos che ha messo nella sabbia anche 800 milioni di franchi , la CS tende a sprofondare in un’altra categoria. Rispetto a banche come Goldman Sachs o JP Morgan, con le quali CS si vede nello stesso peer group, è già successo.

Anche Archegos sta impattando nel secondo trimestre

Goldman Sachs ha riportato la scorsa settimana un utile trimestrale di 5,5 miliardi di dollari, JP Morgan di quasi 12 miliardi di dollari – sostenuta da un lato da un’economia statunitense in pieno fermento, dall’altro dalle rispettive banche d’affari e dal business con fusioni e acquisizioni (M&A).

Le previsioni per il secondo trimestre di CS sono di una decina di piani più in basso: le stime di Consensus prevedono un utile ante imposte di ben 840 milioni di franchi e un utile netto di ben 330 milioni di franchi; l’effetto speciale di un’ulteriore perdita in relazione ad Archegos di 600 milioni di franchi si manifesta anche nel secondo trimestre.

Inibizione della crescita di nuova moneta

Mentre CS era ancora una macchina di guadagni nel primo trimestre del 2021 – a parte le controversie miliardi di dollari – soprattutto nella banca d’affari, le previsioni per il secondo trimestre sono completamente diverse: guadagni di circa 1,75 miliardi di franchi svizzeri sono, secondo gli analisti ‘ previsioni, spesa di 1,7 miliardi di franchi svizzeri. La banca d’investimento CS sta quindi scrivendo una perdita anche nel secondo trimestre del 2021.

Molto contenute sono anche le aspettative del business del risparmio gestito e dell’acquisizione di nuova clientela. Qui si prevede un deflusso di cassa nella gestione patrimoniale e un aumento di circa 3 miliardi di franchi su tutte le unità.

Mercati più tranquilli, clienti meno attivi

Molto meglio, seppure poco spettacolari, le attese di UBS , dove si prospettano utili trimestrali di ben 1,3 miliardi di dollari; nettamente inferiore rispetto al primo trimestre, ma in crescita rispetto allo stesso trimestre dell’anno precedente. Nel core business di Global Wealth Management, i mercati significativamente più calmi hanno avuto un impatto sulle attività dei clienti.

Il reddito sarà significativamente inferiore rispetto al primo trimestre. Il focus sarà quindi sull’attuazione del programma dei costi: l’obiettivo è risparmiare un miliardo di dollari entro il 2023. Nel secondo trimestre, invece, saranno probabilmente sostenuti costi di ristrutturazione per circa 300 milioni di dollari .

Qui il futuro, là il passato

Il grande divario tra UBS e CS non è costituito solo dai prezzi di borsa e dai dati economici, ma anche dal fatto che la posizione di partenza è cambiata nuovamente da questa primavera. Mentre UBS sta perseguendo una strategia per il futuro sotto il suo nuovo CEO Ralph Hamerse ha i mezzi e le capacità per investire nella ristrutturazione tecnologica, CS è impegnata con il suo passato.

Deve ripulire i problemi legacy che interessano la cultura aziendale e, più specificamente, le carenze nella gestione del rischio. Presidente del Consiglio Antonio Horta-Osorio ha chiarito che questo sarebbe voluto tempo per annunciando che nessuna decisione su cambiamenti nella strategia di CS sono attesi entro la fine dell’anno.

In altre parole: UBS sta già costruendo il futuro, CS non può nemmeno immaginarlo.