L’Italia pesa l’offerta di diritti fino a 3,5 miliardi di dollari per Paschi – Il Ministero delle Finanze sta esaminando le opzioni per un accordo capital neutralLe parti stanno valutando una struttura simile alla fusione Banco BPM

Di e 19 agosto 2021, 11:33 CESTAggiornato il 19 agosto 2021, 12:31 CEST Bloomberg.com

La sede della banca Monte dei Paschi di Siena a Siena, Italia.
La sede della banca Monte dei Paschi di Siena a Siena, Italia.Fotografo: Alessia Pierdomenico/Bloomberg

L’Italia sta valutando un’offerta di diritti fino a 3 miliardi di euro (3,5 miliardi di dollari) per il prestatore salvato Banca Monte dei Paschi di Siena SpA, per rafforzare le finanze della banca e renderla più attraente per un’acquisizione da parte di UniCredit SpA .

La soluzione preferita dal Ministero delle Finanze per soddisfare la richiesta di UniCredit di un “capital neutral deal” è la vendita di azioni con diritto di prelazione che aiutano a proteggere le quote degli attuali investitori, secondo gli esperti in materia. Lo sconto applicato all’offerta non sarebbe molto diluitivo per gli investitori, hanno detto le persone.

Andrea Orcel
L’amministratore delegato di UniCredit Andrea OrcelFotografo: Jason Alden/Bloomberg

Vari importi sono ancora in discussione e la dimensione finale dell’offerta in diritti dipenderebbe dall’esito della revisione da parte di UniCredit dei libri di Monte Paschi, da cui vengono ceduti gli asset e dal rapporto delle azioni scambiate tra UniCredit e Monte Paschi, hanno affermato, chiedendo di non essere nominato poiché il processo non è pubblico.

L’amministratore delegato di UniCredit Andrea Orcel ha avviato trattative esclusive per rilevare il travagliato finanziatore senese il mese scorso, dopo aver concordato con il Tesoro che qualsiasi operazione escluderà anche le sofferenze di Monte Paschi e tutti i contenziosi straordinari, e fornirà un’adeguata protezione da altri potenziali rischi di credito.

Le azioni UniCredit sono balzate fino allo 0,6%, pareggiando le perdite per scambiare a 10,24 euro alle 12:26 a Milano dopo il rapporto. Hanno guadagnato le obbligazioni subordinate della banca, tra cui un titolo da 750 milioni di euro 5,375% con scadenza 2028 che ha guadagnato circa un centesimo sull’euro a 84,6 centesimi. Questo è il suo prezzo più alto dal 9 agosto. Anche le altre note subordinate della banca hanno guadagnato.

I colloqui sono in una fase iniziale e accordi dettagliati, inclusa la necessità di un aumento di capitale, saranno analizzati solo dopo che la due diligence sarà completata, hanno affermato le persone. I portavoce di UniCredit, Monte Paschi e del ministero delle finanze hanno rifiutato di commentare la questione.

Leggi di più: Perché l’Italia sta ancora lottando per salvare il Monte Paschi: QuickTake

Mentre una vendita a UniCredit sarebbe la strada preferita dall’Italia per il prestatore, che è stato nazionalizzato nel 2017, soddisfare le condizioni già stabilite dall’amministratore delegato di UniCredit Andrea Orcel potrebbe avere un prezzo fino a 10 miliardi di euro per i contribuenti. Il governo del primo ministro Mario Draghi sta cercando un consistente recupero dell’operazione, ottenendo azioni UniCredit e rendimenti futuri forniti dalla banca agli investitori.

Struttura simile

Il Monte Paschi ha affermato nella sua relazione semestrale pubblicata la scorsa settimana che ogni possibile aggregazione potrebbe essere preceduta da un aumento di capitale che potrà essere “ facilmente approvato ” dalle autorità europee.

Le parti stanno rimuginando una struttura di trattativa simile a quella che ha portato alla creazione di Banco BPM SpA cinque anni fa, in cui Banco Popolare e Banca Popolare di Milano hanno concordato un’operazione all-stock a concambio che tenesse conto di un capitale aumento dal Banco Popolare prima del completamento della fusione, ha detto la gente.

L’importo finale dell’aumento di capitale potrebbe finire per essere inferiore per tenere conto dei benefici fiscali concessi dal governo, ha affermato una delle persone. Tale accordo consente agli acquirenti di una banca di aumentare il capitale trasformando in crediti le attività fiscali differite dei finanziatori coinvolti in un accordo.

“Una struttura dell’operazione che preveda un’offerta di diritti Monte Paschi collegata a un concambio UniCredit, come quella avvenuta nella fusione Banco Bpm, può essere interessante per gli investitori di minoranza di Paschi”, ha affermato Fabrizio Bernardi, analista di Bestinver. “La matematica di questo esercizio è ancora molto incerta viste le tante parti mobili intorno a Paschi, il suo capitale e l’entità del “sottoinsieme” che UniCredit acquisterà”.

Il governo italiano potrebbe ricevere azioniUniCredit senza diritto di voto come parte di una possibile acquisizione, mentre gli obbligazionisti sarebbero protetti da eventuali perdite che potrebbero derivare dall’operazione, ha riferito Bloomberg all’inizio di questo mese.

— Con l’assistenza di Alice Gledhill